民生证券：给予中信银行买入评级lg...

民生证券股份有限公司余金鑫,马月近期对中信银行进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评：利润较好增长，资产质量稳健》，本报告对中信银行给出买入评级，当前股价为5.58元。

　　中信银行(601998)　　事件：10月26日，中信银行发布23年三季报。23Q1-3累计实现营收1562亿元，YoY-2.6%；归母净利润514亿元，YoY+9.2%；不良率1.22%，拨备覆盖率210%。　　归母净利润同比+9.2%。23Q1-3累计营收同比增速较23H1下行0.6pct。拆解营收，23Q1-3净利息收入同比-1.9%，降幅较23H1扩大1pct，息差收窄、规模增速放缓均有一定拖累。非息收入方面，理财手续费下降扰动下，23Q1-3中收同比-1.3%；而其他非息收入的负向拖累收窄，Q3单季其他非息收入同比+1.4%。资产质量的稳健，带来利润释放空间，23Q1-3信用减值损失同比-15.1%，拉动23Q1-3归母净利润同比+9.2%。　　信贷切实服务实体，重点领域投放高景气。截至23Q3中信银行总资产、贷款总额、存款总额分别同比+3.5%、+7.2%、+8.5%，增速较23H1分别-3.2pct、-0.2pct、持平。信贷结构上来看，对公端，重点领域信贷投放增势较强，23Q3末绿色信贷、战略新兴贷款、制造业中长期贷款余额分别较年初+28.2%、+18.7%、+22.2%。零售端，Q3单季新增零售信贷458亿元，信用卡、按揭贷款投放稳步回暖，Q3单季分别新增39、47亿元。　　净息差小幅收窄。定价方面，23Q3末净息差1.82%，较23H1末下降3BP，不过从全年情况来看，净息差降幅较一季度明显收窄，已度过压力高峰。资产端，贷款定价下行压力仍在，不过零售信贷投放的逐步回暖，可一定程度在结构上稳定资产端收益率。负债端，存款定期化趋势仍在延续，但存款挂牌价的调整，为后续负债端成本压力带来缓解空间。　　资产质量整体稳健。23Q3不良率较23H1微升1BP至1.22%；关注率较23H1下降6BP至1.50%。风险抵补能力保持良好，23Q3拨备覆盖率210%，较23H1提升1pct。　　投资建议：利润增速较优，资产质量稳健　　23Q1-3归母利润净增速较优，净息差虽仍有小幅下行，但降幅已较一季度压力高峰明显收窄；轻资本转型战略深化推进，有助于中收贡献度的逐步提升；资产质量仍在修复进程中，有望持续支撑利润释放。预计23-25年EPS分别为1.39、1.54、1.72元，2023年10月26日收盘价对应0.5倍23年PB，维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券孙婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.19%，其预测2023年度归属净利润为盈利682.3亿，根据现价换算的预测PE为4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.14。

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