乐歌股份：10月25日接受机构调研，安信证券、成都翰聚资产管理有限公司等多家机构参与lg...

证券之星消息，2023年10月26日乐歌股份（300729）发布公告称公司于2023年10月25日接受机构调研，安信证券夏心怡、成都翰聚资产管理有限公司王依、域秀投资李付玲、誉辉资本管理(北京)有限责任公司郭志强、源乐晟资产源乐晟 02、长江证券米雁翔 赵枢目、长青藤资产谢树平、招商证券邓琪静、浙江英睿投资管理有限公司陈曦、浙商证券研究所曾伟 史凡可、臻宜投资徐蕾、中金公司孟鼎晰 余尚、翀云基金俞海海、中泰轻工纺服分析师 邹文婕、中泰证券张潇、中信建投基金管理有限公司公伟、中信建投证券股份有限公司叶乐 牛广宇 刘岚、中信证券林镇潘 冯重光、中邮证券有限责任公司肖垚、创金合信基金管理有限公司梁雪 陆迪、大成基金股份有限公司刘彦麟、淡水泉(北京)投资管理有限公司杨烨、德邦证券成浅之、东北证券陈渊文、东方证券股份有限公司王树娟、发展研究中心曹倩雯 李悦瑜 张雨露、方正证券万宇昕 马萤、白名单专用 陈腾曦、富安达路旭、共青城紫欣私募基金管理有限公司申嘉艺、古曲投资朱一木、固禾资产王生瑞、光大永明资产管理股份有限公司王鹏、光华上智秦盛、国海证券杨蕊菁 林昕宇、国金基金管理有限公司吴佩苇、国金证券股分有限公司尹新悦 张杨桓 唐媛娇 廖馨瑶、国君安证券王佳、百嘉基金管理有限公司杨钰其、国联人寿保险股份有限公司魏丰泽、国盛证券汪亦涵、国盛证券研究所李晨 姜文镪、国元证券许元琨 冯健然、瀚川投资管理(珠海)有限公司陈昊冉、杭州乾璐投资管理有限公司陈少楠、合众资产李波、和谐汇一资产邹煜莹、弘毅远方基金管理有限公司王鹏程、华宝信托有限责任公司顾宝成、北京诚盛投资管理有限公司吴畏、华创证券刘一怡、华富基金管理有限公司聂嘉雯、汇丰晋信基金管理有限公司黄志刚、汇丰前海、嘉实基金管理有限公司马晓煜 马延超 张金涛、建信保险资产管理有限公司孙浩曦、景顺长城基金管理有限公司李南西、巨杉(上海)资产管理有限公司李小真、巨杉资产江雨谷、开源证券股份有限公司吕明、北京紫薇私募基金管理有限公司王冰、开源证券研究所骆扬、励合必拓资产管理有限公司井海源、领颐(上海)资产管理有限公司耿云、路博迈基金管理(中国)有限公司吴瑾、民生证券杜嘉欣 徐皓亮、明世伙伴基金管理(珠海)有限公司高梦晨、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司柯海平、磐厚动量朱维桢 张云、鹏华基金管理有限公司林伟强、朴易资产尚志强、波克科技股份有限公司郜雪妍、乾元资产韦榜眼、全天候私募证券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)胡蔚、人保资产田垒 陈维、融通基金管理有限公司姚一鸣、睿远基金尹世君、上海彬元投资顾问有限公司张帆、上海泊通投资管理有限公司庄臣 张奕扬、上海沣杨资产管理有限公司石晋豪 张楠、上海沣谊投资管理有限公司高骐、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)李南泠、博时基金管理有限公司钟天皓、上海合远私募基金管理有限公司田昊鹏、上海季胜投资管理有限公司杜洋、上海金恩投资有限公司林仁兴、上海鲸航资产管理有限公司于建、上海聚鸣投资管理有限公司王宇俊、上海明河投资管理有限公司杨伊淳、上海泉上投资管理有限公司王郑、上海睿郡资产管理有限公司刘逸秋、上海同犇投资管理中心(有限合伙)董智薇、上海途灵资产管理有限公司赵梓峰、博泽资产管理有限公司叶成伟、上海易正朗投资管理有限公司黄朝豪、上海重阳投资管理股份有限公司陈心、申万宏源屠亦婷 张文静、深圳佳岳投资管理有限公司林阳、深圳前海精至资产管理有限公司黄登峰、晟茗投资杨志、首创证券陈梦、腾讯投资李强、天风证券孙海洋 刘紫君、天弘基金管理有限公司李珍妮、财通证券研究所谷亦清、西部利得基金管理有限公司林静、西部研发陆亚宁、西藏合众易晟投资管理有限责任公司钱镜如 虞利洪、西南轻工赵兰亭 蔡欣、相聚资本管理有限公司唐哲、鑫元基金管理有限公司葛川荣、信达证券李含稚、兴华基金任选蓉、银河基金管理有限公司施文琪、涌德瑞烜(青岛)私募基金管理有限公司于淼参与。

具体内容如下：

问：当前美国消费趋势有什么新变化？对于耐用消费品的跨境电商来说，有哪些机遇和挑战?

答：美国 9 月零售销售额环比增加 0.7%，但美国线下消费降级比较明显，很多线下门店的人流量减少，门店关门，说明电商渗透率是在不断提高的，这也可以从海外仓租金持续上涨来说明。耐用消费品整体来说还是比较刚需的，美国近几年房价持续上涨，房屋购置后，家装需要家具、电器等，这些产品的销量实际是增长的。整体来看，美国电商行业景气度还是不错的。

问：公司跨境电商分平台的收入比例、增速以及客单价变化情况是怎么样？

答：公司跨境电商独立站占跨境电商收入的37%左右，亚马逊占55%左右，Q3独立站营收同比增长25%，亚马逊营收同比增长22%。亚马逊的客单价环比略有下降，主要是推出了一些经济款，迎合相对年轻群体的需求以及消费降级后，用户对产品性价比的诉求提升。独立站客单价环比是上升的，主要是推新，以及一些产品的搭售。

问：公司对于新品类以及未来的竞争如何展望？

答：公司基于多年 DTC 优势，有能力不断挖掘垂直人群需求，有计划地布局新品类，例如

Q3 电动沙发的预售情况较为理想，Q4 营收会有所体现。在品牌运营上，努力把乐歌品牌的好感度植入消费者心智中，借助多年来所积累的升降桌头部品牌的影响力，拓展电动床、电动沙发等品类。

问：公司海外仓三季度的营业利润率情况如何？

答：得益于小仓换大仓、管理优化、信息化、自动化程度的提升，以及包裹量的不断增加，公司可以从尾程派送公司获得更低的运费折扣，海外仓

Q3 营业利润率 10.7%，首次突破 10%，随着未来自建海外仓投入使用，营业利润率将进一步提高。

问：公司整体毛利率下滑的原因是什么？

答：按照最新会计准则，海运费转进合同履约成本，公司 2022 年三季报中的履约成本是不含海运费的；此外，海外仓营收占比提升，虽然海外仓毛利已经大幅提升，但是相较其他业务仍是比较低的，因此拉低公司整体毛利水平。

问：公司国内销售情况如何，双 11有何计划？

答：受消费降级影响，消费者对大件产品的决策周期加长，国内销售业务收入前三季度同比略有增长，Q3 同比增长6%。未来公司还将继续加大品牌营销力度，抓住流量新趋 势，创新营销方式，积极引流破圈，拓展应用场景，增强用户体验和市场教育，坚持品牌战略。

问：公司 10 月份公告要出售一个海外仓，这对明年利润是否有影响？

答：公司将出售的孙公司位于加利福尼亚州 6475 Las Positas Rd,Livermore, C 94551 的海外仓，基于小仓换大仓考虑，出售资金将用于租赁、购买或自建更大面积的海外仓，进一步完善公司境外仓储物流体系，提高公司跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目规模性运营能力。

问：越来越多同行进入到跨境电商的竞争中，公司有何优势？

答：随着国内的品牌品类的认知度、影响力的提升，很多的卖家注意到升降桌这个品类，竞争是不可避免的，但公司经过多年深耕，已经积累了良好的品牌认知度、美誉度，特别是 5 月以来，公司海外品牌在美国升降桌的搜索排名已经跃居第一。此外，公司公共海外仓规模不断扩大，尾程费用持续降低。（对于中大件产品来说，尾程的派送费用一般占商品销售额的 20-30%，接近产品的 FOB 价格。）尾程费用的降低是乐歌跨境电商独有的生态优势。公司未来还将不断完善产品品质和服务，在品牌建设方面继续投入，赢得消费者的信赖。

问：明年公司盈利趋势如何？

答：目前来说盈利的趋势是可持续的，公司一直坚持长期主义，坚持谋划布局可持续发展，包括但不限于自主品牌、独立站自主渠道建设、公共海外仓物流建设、低关税区域制造布局、自动化和智能化项目推进。这些投入短期内对利润有所影响，却是未来公司不断成长的保障。

问：公司非经常性损益主要来自哪些，股权激励目标的实现是否会依靠非经常性损益来完成？

答：公司股权激励目标的实现最重要的仍然是依靠主营业务提升，非经常性损益对于未来的利润会有所影响，但占比不大。公司 2023 年的非经常性损益主要来自海外仓出售的收益、外汇远期锁定公允价值变动的损益以及政府补助这三块。

问：公司除了亚马逊平台、独立站之外是否会在拼多多的海外平台布局？

答：公司将根据目标客户的人群特点，在对应的渠道上进行布局，同时也会结合自身品类特点以及各国消费习惯等，在海外线上线下布局合适的渠道。

乐歌股份（300729）主营业务：以机、电、软一体化的线性驱动为核心的健康办公及智能家居产品的研发、生产及销售,通过产品创新与组合及智慧化为用户提供健康智能办公、健康智能家居等领域的整体解决方案。

乐歌股份2023年三季报显示，公司主营收入26.85亿元，同比上升16.14%；归母净利润5.17亿元，同比上升226.4%；扣非净利润1.53亿元，同比上升131.84%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入10.07亿元，同比上升31.9%；单季度归母净利润7356.93万元，同比上升163.9%；单季度扣非净利润7045.86万元，同比上升23.95%；负债率57.37%，投资收益-2084.31万元，财务费用1587.95万元，毛利率36.52%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.93。

以下是详细的盈利预测信息：

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