中国银河：给予安图生物买入评级，目标价位61.41元lg...

中国银河证券股份有限公司程培近期对安图生物进行研究并发布了研究报告《三季度表观业绩承压，看好流水线及高端产品》，本报告对安图生物给出买入评级，认为其目标价位为61.41元，当前股价为41.7元，预期上涨幅度为47.27%。

　　安图生物(603658)　　核心观点：　　事件：公司发布2023年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入32.42亿元（-1.19%），归母净利润9.00亿元（+0.23%），扣非净利润8.72亿元（1.40%），经营性现金流9.51亿元（-5.69%）；2023年Q3实现营收11.35亿元（-6.33%），归母净利润3.55亿元（-2.82%），扣非净利润3.45亿元（-2.68%）。　　三季度表观业绩承压，盈利能力趋于改善。公司单三季度营收和净利润均同比下滑，主要是去年同期新冠检测类产品销售导致高基数，以及政策变化导致产品入院节奏放缓。2023Q3公司毛利率为66.35%（+4.58pct），净利率为31.74%（+1.42pct），我们预计是高毛利率的化学发光等自产产品业务占比提升、渠道代理业务及新冠相关产品收入占比下降所致，随着流水线及高端机型顺利装机带动营收结构持续优化，未来公司盈利能力有望持续改善。此外，公司费用率略有提升，2023年Q1-Q3公司销售费用率为16.70%（+0.99pct），管理费用率4.14%（+0.64pct）,主要与新品市场推广及员工薪资提升有关。　　坚持研发推进产品进展，综合竞争实力稳步提升。2023年Q1-Q3公司研发费用为4.62亿元（+16.27%），研发费用率14.23%（+2.13pct），2023年Q3公司抗β2糖蛋白1抗体、乙型肝炎病毒e抗体等多项检测试剂盒产品获批。此外，公司目前还有三重四极杆（已完成质谱系统性能测试，配套设备开始构建验证平台）、NGS测序平台（完成测序原理机系统测试工作，并取得测序试剂盒的医疗器械注册证和生产许可证）等尖端产品在研。此外，公司海外业务有序推进，有望保持高速增长，产品已进入中东/亚洲/欧洲/美洲/非洲等地区，重组国际贸易与合作中心架构，并通过培育壮大经销商队伍持续扩展市场。　　投资建议：公司是国产化学发光龙头，以全自动流水线为核心的全品类扩张支撑公司未来可持续发展，内生高速增长确定性强。考虑到产品入院节奏放缓，我们下调公司2023-2025年归母净利润至12.53/15.65/19.43亿元，同比增长7.30%/24.96%/24.14%，EPS分别2.14元、2.67元、3.31元，当前股价对应2023-2025年PE20/16/13倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：化学发光试剂集采大幅降价的风险、国内竞争加剧装机进度不达预期的风险、新产品研发进度不达预期的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.4亿，根据现价换算的预测PE为19.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为62.74。

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