中邮证券：给予明月镜片买入评级lg...

中邮证券有限责任公司杨维维近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《轻松控&常规明星产品表现靓丽，毛利率提升明显》，本报告对明月镜片给出买入评级，当前股价为34.21元。

　　明月镜片(301101)　　事件：　　公司发布2023年三季度报告：　　2023年前三季度公司实现收入5.63亿元，同比+23.80%；归母净利润1.22亿元，同比+40.34%。其中，2023Q3公司实现收入1.97亿元，同比+17.03%;归母净利润0.42亿元，同比+20.88%。业绩延续双位数增长态势。　　“轻松控”系列延续高增，常规镜片明星产品表现突出　　2023Q3公司镜片产品收入为1.61亿元，同比+26.7%（剔除出口业务），其中功能性镜片占比进一步提升，“轻松控”系列产品在暑期旺季业绩亮眼，环比继续大幅增长，二代产品（多点微透镜离焦镜片）占比进一步提升，2023年前三季度“轻松控”系列产品销售额为9,971万元，同比增长74%。常规镜片产品中，明星产品表现突出，PMC超亮系列产品第三季度收入较同期增长77.3%、1.71系列产品同比增长26.6%，三大明星产品的收入在常规镜片收入中占比已超过一半。　　Q3盈利水平提升，销售费用率同比增加　　2023年前三季度公司整体毛利率、净利率分别为57.91%、23.68%，同比分别+3.72pct、+2.63pct，其中2023Q3公司毛利率、净利率分别为60.20%、23.53%，同比分别+4.76pct、+1.02pct，盈利水平提升，主要得益于高毛利率镜片业务占比提升。　　期间费用率方面，2023年前三季度公司期间费用率为31.39%，同比-0.10pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为19.98%、9.91%、3.02%、-1.62%，分别同比+4.02pct、-2.53pct、-0.30pct、-1.28pct，整体费用率管控良好。分季度看，2023Q3公司期间费用率为34.98%，同比+6.27pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为23.00%、10.51%、2.90%、-1.43%，分别同比+8.06pct、+0.61pct、-0.79pct、-1.60pct，销售费用率同比提升明显，主要系公司三季度加大了品牌传播力度。　　投资建议：　　公司深耕镜片行业多年，坚定推进“夺取中国镜片第一品牌”的战略，持续看好公司品牌力、产品力、渠道力的领先地位。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.76/2.26/2.84亿元，同比分别+29.21%/+28.56%/+25.65%，对应PE分别为35/27/22倍，维持“买入”评级。　　风险提示：　　市场拓展不及预期风险；原材料价格波动风险；经销商管理风险；募投项目效益不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郭庆龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.65亿，根据现价换算的预测PE为41.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级12家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为48.36。

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