中邮证券有限责任公司王磊,虞洁攀近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《三季度业绩符合预期,新技术引领产品创新》,本报告对宁德时代给出增持评级,当前股价为181.0元。
宁德时代(300750) 事件:宁德时代披露2023年三季度报告。 三季报业绩符合预期。2023年前三季度,公司实现营收2946.77亿元,同比+40.10%,实现归母净利润311.45亿元,同比+77.05%,实现扣非归母净利润269.81亿元,同比+68.23%。 三季度销量环比略增,受到返利等因素影响利润环比微降。单季度来看,23Q3公司实现营收1054亿元,同比+8%,环比+5%;归母净利104亿元,同比+11%,环比-4%。Q3公司销量近100Gwh,环比有所增长;其中,储能约占20%,动力约占80%。公司三季度净利润的环比小幅下滑主要受到给下游返利、汇兑损益等因素的影响。 毛利率连续三个季度改善,库存控制稳定。23Q3,公司毛利率22.42%,环比提升0.46pcts。今年三个季度逐季提升,盈利能力表现优秀。三季报显示,公司在手货币资金2338亿元,在手资金充沛;经营活动产生的现金流量净额527亿元,现金流健康。库存方面,公司三季报库存约489亿,和中报数据相近,库存管控良好。 新技术引领行业,多维度塑造公司竞争能力。公司坚持技术创新,注重研发投入,新技术产品走在行业前列。公司发布的磷酸铁锂4C神行超充电池,已经获得阿维塔、奇瑞等多家车企合作;复合铝箔已经应用于部分三元高镍电池产品;M3P电池有望2024年放量。 盈利预测与估值 我们预计公司2023-2025年营业收入3952.29/4457.97/5925.36亿元,同比增长20.28%/12.79%/32.92%;预计归母净利润436.57/528.47/710.34亿元,同比增长42.07%/21.05%/34.42%;对应PE分别为18.23/15.06/11.20倍,给予“增持”评级。 风险提示: 下游需求不及预期;行业竞争加剧风险;新技术进展不及预期;全球政策变化风险;上游原材料价格波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券张志邦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.76%,其预测2023年度归属净利润为盈利437.6亿,根据现价换算的预测PE为18.19。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有41家机构给出评级,买入评级35家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为315.1。
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