归还790万个Paxlovid疗程，辉瑞下调指引lg...

归还790万个Paxlovid疗程，这对辉瑞的影响有多大？来看看外国分析师怎么说。

作者：Stone Fox Capital

周五，辉瑞向市场投下了一颗重磅炸弹。之前，这家生物制药公司从新冠疫苗和治疗药物的销售大大受益，但如今公司受到了这些销售减少的影响。辉瑞很可能已经触底，但随着新冠的影响持续削弱，股价很难出现反弹。

新冠悬崖

辉瑞在周五向市场发出了一个巨大的警告。这家生物制药公司修改了与美国政府的供应协议，决定在2023年底归还790万个Paxlovid疗程。

由于Paxlovid和Comirnaty的销售低于预期，公司将今年的收入目标下调了90亿美元。令人不安的是，在Paxlovid 70亿美元的收入中，这批退还的Paxlovid疗程占了42亿美元。

此外，由于需求低于预期，辉瑞将记入55亿美元的非现金费用。该公司似乎错误地认为疫苗接种率下降会导致Paxlovid需求增加，而实际上，疫苗接种率下降表明潜在的美国患者不再担心感染新冠并需要治疗。

正如路透社上周所强调的那样，截至10月中旬，只有700万剂新冠疫苗已经在美国接种。也就是说，只有约2%的美国人，接种了辉瑞/ BioNTech或Moderna针对XBB.1.5变种的更新疫苗。

在盛产自新冠治疗销售激增的市场兴奋期间，该股价一度飙升至2021年底的60美元。

长期影响 

对于那些质疑这些削减的长期影响的投资者，辉瑞计划实施一项成本削减计划，目标是每年至少节省35亿美元。这家生物制药公司预计，到2023年将节省约10亿美元，到2024年将节省至少25亿美元。

总的来说，该公司现在预测2023年调整后的每股收益目标将从3.35美元降至目前的1.55美元。每股收益受到冲击的很大一部分原因是55亿美元的库存核销，这些实际上不应该包括在调整后的每股收益目标中。

辉瑞花了很多时间讨论Paxlovid在2023年11月的商业过渡，但详细信息并不支持这一举措对股东有益。如果预期在过渡到商业协议后销售会反弹，那么公司不会需要削减成本以支持年度收入保持低迷。

此外，辉瑞在2023年Q2预测，基于以下数字，新冠相关收入将达到215亿美元：

现在，该公司预测今年下半年的收入将达到90亿美元，这一切都与新冠有关。辉瑞今年的总销售额目前的目标是略低于600亿美元，而在新冠疫情爆发前，该公司每年的销售额略低于500亿美元。

需要提醒的是，由于季节性因素，新冠药物销售在2023年Q2已经疲弱。Comirnaty和Paxlovid上半年的销售额均为88亿美元，而目前的营收仅为37亿美元。

这里的问题是，辉瑞2023年的新冠药物销售额似乎达到125亿美元。该公司削减成本将意味着销售额进一步下滑，23年第一季度的72亿美元销售额可能在2024年遭受重创。

辉瑞将于10月16日盘前举行电话会议。这家生物制药公司在此次电话会议中希望能够提供有关2024年收入的运行速度更好的迹象。

指引将支持在2024年销售进一步下滑，以适应对新冠药物治疗的需求下降。现在，公司可能甚至无法保持每年74亿美元的销售额。

在新冠疫苗和治疗业务繁荣之前，辉瑞股价曾在30美元以上的范围内波动。这家生物制药公司在2019年的每股收益约为3美元，因此投资者应该预计该公司将在这一每股收益水平上下波动。

该股可能会因药物研发管线和业务发展交易带来的收入增长潜力而变得有趣。不过，目前辉瑞可能仍将维持在区间波动，因市场摆脱了令人失望的巨大情绪，以及恢复正常每股收益水平所需的必要成本削减。

结论

投资者应该继续观望辉瑞。这家生物制药公司在接下来的几个季度将面临波动，随着新冠疫情的持续，这家生物制药公司未来几个季度将面临动荡。辉瑞的股价不太可能大幅下跌，但由于未来业务前景存在诸多未知因素，辉瑞也没有反弹的迹象。

$辉瑞(PFE)$