耐克公司(NYSE:NKE)是运动市场的全球领导者,凭借DTC战略在品牌行业中脱颖而出。该战略的一个关键方面是加强对 DTC 渠道的关注。耐克在全球的强劲势头是可持续的,并将使其免受经济波动的影响,确保未来几年持续保持高个位数到低两位数的收入增长。
耐克 2024 财年第一季度的业绩呈现出喜忧参半的局面,为乐观和悲观的观点提供了兴趣点。总销售额略低于预期,主要是由于大中华区和匡威的业绩疲软,而耐克品牌的销售额达到了目标。从积极的一面来看,在技术支出的转变和 0.06 美元的一次性税收优惠的帮助下,毛利率以及销售、一般和管理费用超出了预期,导致每股收益为 0.94 美元,超出了普遍预期。
为了重新平衡供需,耐克 正在仔细管理零售渠道的销售并限制库存准入,以确保健康的市场。值得注意的是,终端渠道销售仍高于耐克对2024财年第二季度收入小幅增长的预期。关于北美直接面向消费者的市场,去年的清算活动,尤其是服装领域,现在正在进行比较,从而对商品利润产生净积极影响。然而,由于避免了低质量的交易,销售增长面临压力。尽管围绕牛市和熊市的争论可能会持续存在,直到批发复苏和宏观经济状况更加明确为止。耐克在北美和全球继续保持鞋类品牌的主导地位,
在即将到来的第二季度,耐克预计报告收入将略有增长。由于战略定价、更好地处理降价以及降低海运成本,该公司预计毛利率将提高约 100 个基点。然而,这一收益将被较高的产品投入成本和大约 50 个基点的不利外汇影响所部分抵消。管理层还预计销售、一般和管理费用将出现中高个位数增长。
展望全年,耐克重申了其前景,预计收入将实现中个位数增长。管理层预计毛利率将增长140-160个基点,其中包括约50个基点的汇率波动负面影响。SG&A 支出预计将略高于收入,特别是在中个位数范围的上端。值得注意的是,该公司预计今年剩余时间降价只会“适度”改善,这表明该领域的业绩可能还有好于预期的空间。
耐克在体育领域的主导地位可以继续促进品牌成功,因为它在重要体育赛事中赞助了一些排名最高的球队和球员。在今年 NCAA 篮球“疯狂三月”期间,耐克及其乔丹品牌赞助了 68 支球队中的 40 支。该品牌还为 2022 年男子世界杯足球赛 32 支球队中的 13 支球队提供了服装,其中两支球队进入了四强。耐克还拥有 2023 年女足世界杯 32 支球队中的 13 支球队,其中 7 支球队排名前十,继续让该品牌成为人们关注的焦点。耐克还赞助女子网球排名第二的白俄罗斯网球运动员阿琳娜·萨巴连卡 (Aryna Sabalenka) 和西班牙排名第一的男子网球运动员卡洛斯·阿尔卡拉斯 (Carlos Alcaraz)。
耐克正在积极努力减少库存,这可能会因折扣增加而导致持续的利润压力。耐克已经成功降低了此前的高库存水平,到 2023 财年末与上年相比增长仍持平。耐克已将个性化产品推荐集成到其电子商务应用程序中,以提高可用库存的销售量。耐克的预期市盈率为 26 倍,与该公司三年历史平均水平一致,但与全球同行相比存在溢价,全球同行的市盈率通常较低,从两位数到十几岁不等。该溢价反映了耐克业务的高质量本质、其在有吸引力的运动类别中的领先地位、提高利润率的战略(尽管最近面临利润率挑战)、和稳健的资产负债表。
耐克将继续成为一家在服装和鞋类领域拥有强大市场定位的顶级公司,其强大的数字化能力进一步增强了耐克的实力。此外,耐克与客户的深厚联系使其在竞争对手中脱颖而出。
耐克的最大风险是疲软和美国衰退。但即使在这样的背景下,耐克仍是相对品牌和市场份额的赢家。虽然耐克无法免受需求疲软的影响,但相信强劲的资产负债表、备受追捧的产品推动品牌资产以及公司特定的运营举措仍可能推动利润率在当前水平上扩大。(华尔街大事件)