一大鹰派“转鸽”？今年FOMC票委：进一步加息的必要性或降低lg...

达拉斯联储主席洛根周一表示，近期长期美国国债收益率的上升，以及整体金融环境趋紧，可能意味着美联储进一步加息的必要性降低。

洛根在向全美商业经济协会（NABE）发表的事先准备好的讲话中表示：“我预计，持续的限制性金融环境对于以可持续和及时的方式恢复价格稳定是必要的，我仍然关注双向风险。不过在我看来，高通胀仍是最重要的风险。我们不能让它变得根深蒂固或被重新点燃。”

值得注意的是，洛根是今年FOMC票委，且还是较为鹰派的政策制定者之一。除了洛根，旧金山联储主席戴利上周也认为，美债市场收紧已相当于一次加息，为后续按兵不动提供了理由。亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，不急于再次加息，但也不急于过早发出宽松信号甚至降息，预计下一步行动是在明年年底将进行一次25个基点的降息。

“美联储传声筒”NickTimiraos表示，这位达拉斯联储主席一直是FOMC中的鹰派，她对近期美国国债收益率和期限溢价的上涨尤其重视。从这份演讲稿上看，她对再次加息的必要性似乎正在减弱。另外，洛根的讲话还表明，最近美债抛售的“原因”对美联储来说很重要。

自美联储上次在7月份将政策利率上调至5.25%-5.50%区间以来，长期美国国债收益率大幅上升，这推高了借款成本，并抑制了美国出人意料的强劲经济增长和就业增长。

洛根表示，对于FOMC还需要采取多少行动的问题，将取决于近期金融状况的收紧在多大程度上是由对经济的预期推动的，还是说这只是由投资者对持有较长期美国国债所要求的回报（即所谓的期限溢价）上升所导致的。洛根表示：“如果长期利率因期限溢价上升而维持在高位，那么加息的必要性可能降低，如果强劲的经济是长期利率上升的原因，美联储可能需要采取更多措施。”

洛根称，期限溢价上升在长期美国国债收益率上升中发挥了“明显作用”，她援引了调查和模型的结果，以及她自己对投资者预期的评估，即美联储将继续进行QT，即使在美联储开始降息以应对通胀下降之后。

洛根表示，“预期美联储资产持有量将随时间减少，意味着其他投资者将需要持有更多长期证券，这似乎是导致期限溢价上升的众多因素之一。

但要弄清楚长期利率上升在多大程度上是由于较高的期限溢价较为复杂。”