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中航证券:给予新莱应材买入评级

2023-10-09 09:01:24
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中航证券有限公司邹润芳,刘牧野,闫智近期对新莱应材进行研究并发布了研究报告《半导体零部件国产替代驱动成长,食品医药基本盘稳固》,本报告对新莱应材给出买入评级,当前股价为37.89元。

  新莱应材(300260)  深耕洁净材料应用领域,半导体、食品、医药三驾齐驱  公司是国内领先的洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料厂商,主要产品包括管道、管件、阀门、法兰等零部件,应用于食品安全、生物医药和泛半导体等领域。2023年上半年,公司营收同比+3.58%达12.68亿元,其中食品安全领域受益于国内乳品行业和饮料行业国产替代,收入增长约30%;半导体板块因中美贸易摩擦导致订单延后和减少,收入小幅下滑4.7%。展望后续,伴随公司在半导体领域海外产能投产及国产替代加速,公司业绩有望迎来修复。  半导体零部件自主可控大势所趋,订单23Q2环比已有好转  据SEMI数据,预计全球半导体设备销售额将从2023年的874亿美元反弹至2024年的1000亿美元,按照公司半导体产品在芯片厂投入占比3%-5%左右、在设备厂原材料采购占比5%-10%测算,公司半导体产品市场空间超过500亿元。公司管件、阀等产品可覆盖半导体产业除设计之外的全制程,打破国外垄断进入应用材料、LAM、北方华创、长江存储、合肥长鑫等国内外知名客户供应链。海外市场,公司新建新加坡、马来西亚工厂,有望进一步开拓海外客户需求,提高海外市占率及抗风险能力;国内市场,半导体产业链自主可控趋势愈发明确,公司作为半导体气液真空零部件龙头将加速实现国产替代。据公司公告,23Q2半导体板块订单环比已有所好转,后续有望保持高速增长。  食品板块全产业链优势突出,国产替代与成本改善迎来双击  根据QYResearch统计,预计2023年全球无菌包装市场规模将达到184.88亿美元。公司2018年收购山东碧海完善产业链布局,新增纸铝塑复合无菌包装材料和液态食品包装机械生产,是国内少有的“设备+包材”一体化厂商。公司目前已进入三元、完达山、康师傅、蒙牛、伊利等国内外一流企业供应链,有望凭借技术优势以产业链一体化布局持续导入大客户,逐步打开国产替代市场。此外,原材料价格下行也将加速提升盈利能力,增厚利润弹性。  医药零部件长期空间广阔,高附加值产品放量驱动盈利提升  医药板块,短期来看以新冠疫苗为代表的生物制药制品扩产已相对平缓,但长期来看老龄化进程加快、医保体系健全等因素将持续促进医药领域资本开支,仍具备成长空间。公司自2003年进入生物医药行业,在洁净的管路系统、控制系统、无菌反应釜等领域填补国内空白,主要客户包括东富龙、楚天科技等国内知名企业。未来伴随公司高附加值医药级泵阀产品放量,毛利率有望维持在高水平。  盈利预测  预计公司2023-25年实现营收29.63亿元/38.21亿元/49.35亿元,归母净利润2.97亿元/4.66亿元/6.69亿元,当前股价对应市盈率为52X/33X/23X,首次覆盖,给予“买入”评级。  风险提示  宏观经济波动风险、半导体行业周期波动风险、食品医药行业需求不及预期、原材料价格波动风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,安信证券马良研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.49%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.05亿,根据现价换算的预测PE为50.61。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级8家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为39.82。

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