2023 年以太坊流动性质押报告lg...

以太坊Beacon 链于 2020 年 12 月推出，为验证者带来了质押奖励，但需要大量 32 ETH 质押，这促使了池化质押和流动性质押衍生品（LSD）的出现。截至 2023 年 8 月，LSD 协议占质押 2640 万 ETH 总量的 43.7%。沙佩拉事件发生后，LSD 质押激增，导致入场队列很长，而退出队列仍然很少。自 2022 年 1 月以来，排名前 8 位的 LSD 平均年化收益率为 4.4%，其中 Frax 领先。然而，随着更多 ETH 被质押，收益率预计会下降。

LSD 在季度质押奖励中分配了约 100,000 ETH，自 2022 年底以来占所有 ETH 排放量的一半以上。这种增长催生了 LSDFi，其中 Lybra、Pendle 和 EigenLayer 在该领域占据主导地位，自 2023 年 1 月以来增长了 58.7 倍。随着这些成果的出现，对卡特尔化和集中化的担忧日益凸显，引发了关于协议和 LSD 内自我限制的争论。

CoinGecko 以太坊流动性质押报告的 5 大亮点

1. 在 2020 年 12 月以太坊信标链推出后，引入了流动性质押衍生品（LSD），以鼓励较小的 ETH 持有者参与质押并释放流动性。
   
2. 尽管在 Shapella 后启用了提款，但 LSD 协议继续看到 ETH 持续流入。LSD 领先玩家 Lido 每日净流入 +18K ETH。
   
3. 新验证者开始质押的 ETH 验证者进入队列峰值约为 45 天，而退出队列在 77.0% 的时间里保持在 10 天以下。在 6 月 10 日达到顶峰时，入场队列达到最高点，有 96,508 名验证者。
   
4. 自 2022 年 1 月以来，排名前 8 位的 LSD 协议的平均年收益率 (APY) 为 4.4%，并且预计随着 ETH 质押量的持续增加而下降。
   
5. 自 2023 年 1 月以来，LSDFi 协议中的锁定总价值 (TVL) 增长了 5,870%，截至 2023 年 8 月底已达到 9.19 亿美元。
   

1. 流动质押衍生品（LSD）是如何产生的？

流动质押衍生品（LSD）是在 2020 年 12 月 1 日以太坊信标链推出后出现的，它允许持有者质押他们的 ETH 并成为验证者。作为保护网络安全的回报，ETH 奖励被分配给验证者。然而，成为验证者至少需要 32 ETH，并且从 2023 年 4 月开始才可以提款。为了促进较小的 ETH 持有者参与质押并提供流动性选择，引入了 LSD。

什么是流动质押衍生品（LSD）？

流动质押衍生品（LSD）是用户将资产存入流动质押协议时收到的代币化收据，代表其质押资产的所有权。LSD 可以在交易所交易其他资产或用作贷款抵押品。

LSD 协议的运作方式各不相同，有些协议拥有经过许可的节点运营商，而另一些协议则无需许可。每个协议还具有不同的费用结构和重新分配质押奖励的方法。尽管 LSD 之间的竞争仍然很激烈，但新一波协议已经出现，以流动质押衍生品金融 (LSDFi) 的形式在现有 LSD 的基础上进行构建和创新。

2. 沙佩拉之后，质押的 ETH 存款超过提款

尽管 2023 年 4 月 12 日 Shapella 升级启用了 ETH 提现，但 LSD 协议整体上在升级后经历了 ETH 净流入。

但连日来Coinbase、Rocket Pool等大户出现大量资金流出。与此同时，领先的 LSD 玩家 Lido 每日净流入超过 18K ETH。5 月 18 日出现了最大的资金流出，撤回了超过 40 万枚 ETH。随后，5 月 24 日质押了 12.7 万 ETH，这是该协议自从 Shapella 以来最高的每日净存款量。

此后，质押的 ETH 流量在 6 月至 8 月期间趋于稳定，除了 Ankr 之外，所有 LSD 协议的存款继续超过取款。

3. ETH 验证器进入队列超过退出队列

以太坊网络有一个“流失限制”，控制有多少验证者可以加入或离开网络。此限制根据当前活跃的验证器数量而变化。当等待加入或离开的验证者数量超过流失限制允许的数量时，就会形成“队列”。截至 8 月底，每天有 2,475 名验证者离开或加入网络。

6 月 10 日，报名队列达到最高点，有 96,508 名验证者。然而，到 8 月 31 日，验证者数量逐渐减少至 54,098 名。在高峰期，验证者必须等待大约 45 天才能开始质押。

6 月 13 日，退出队列出现短暂增长，达到 2,810 名验证者的峰值。与此同时，ETH 的价格也出现调整，在接下来的几天里从 1,742 美元跌至 1,651 美元。

总之，退出队列在超过一半的时间（55%）中保持为 0，并且在 77% 的时间内保持在 10 个验证者以下。

4. 自 2022 年 1 月以来 LDS 收益率平均为 4.4%

自 2022 年 1 月以来，前 8 个 ETH LSD 的平均收益率为 4.4% 年收益率 (APY)。在加密货币领域内的重大事件期间（2022 年 9 月的以太坊合并、2022 年 11 月的 FTX 崩溃、2023 年 3 月的 USDC 脱钩事件，以及 2023 年 4 月的 Shapella 升级），收益率往往会飙升，并于 2022 年 11 月达到 18.2% 的历史新高。

就平均收益率而言， Frax 的sfrxETH一直是表现最好的 LSD，2022 年 10 月至 2023 年 8 月期间的收益率为 6.2%。Lido 的 stETH 位居第二，平均收益率为 4.6%，紧随其后的是 StakeWise 的SETH2 ，平均收益率为 4.5%。其他 LSD 协议的产率范围为 3.9% - 4.2%。Ankr 的 ankrETH 是一个例外，其平均收益率为 3.5%，是 LSD 协议中最低的。

截至 2023 年 8 月底，前 8 个 LSD 协议的平均收益率约为 3.28%，质押了 2640 万个 ETH。然而，随着质押 ETH 数量的持续增加，预计收益率将会下降。

5. LSDFi 协议的总锁定价值 (TVL) 达到 9.19 亿美元

自 2023 年 1 月以来，LSDFi 协议的总锁定价值 (TVL) 增长了 5,870% (58.7 倍)，并于 2023 年 8 月 31 日达到 9.19 亿美元。

在 Shapella 之后推出的Lybra已成为占主导地位的 LSDFi 协议，截至 8 月底，其 TVL 占 39.1%，即 3.59 亿美元。EigenLayer 也受益于 LSDFi 的炒作，自 2023 年 6 月推出以来，TVL 已达 2.45 亿美元。其成功部分归功于用户希望获得潜在的空投。

Pendle于 2021 年推出，在 2023 年 LSD 激增的情况下重新引起人们的兴趣。2023 年 1 月至 8 月期间，其 TVL 增长了 903%，从 1540 万美元增至 1.394 亿美元，目前是第三大 LSDFi 协议。