中证2000指数ETF(159532)：流动性宽松叠加业绩优势，中证2000指数ETF投资价值凸显lg...

一、宏观层面：经济温和复苏，流动性维持充裕，有望利好小盘风格占优

稳增长政策加码呵护，国内经济温和复苏。国内宽松政策持续加码，自8月中旬MLF、OMO降息后，首付款比例下调、存量房贷利率降低、“认房不认贷”等稳增长措施也相继出台，而考虑到政策传导见效仍需一定时间，同时海外仍面临衰退风险，且随着逆全球化趋势增强与地缘政治摩擦加剧，不确定性扰动依然较多，也将影响国内经济修复斜率。因此，未来一段时间虽有国内政策托底呵护，但也面临诸多制约因素，经济大概率将呈现温和复苏特征。

经济弱复苏下，流动性环境将继续维持宽松。今年以来央行已两次全面降准，释放中长期流动性，反映国内宏观流动性状态的货币条件指数当前已处于历史相对高位区间，在经济下行压力出现明显改善前，仍需充裕的宏观流动性环境支撑和对冲。

而经济温和复苏+宏观流动性宽松，正是利好小盘风格占优的重要宏观背景。当PMI处于荣枯线下，国内经济温和复苏时，小盘风格相对大盘风格收益率相对更高，与此同时，宽货币环境下小盘相对大盘超额收益也较为明显。

二、盈利层面：盈利探底后将逐渐回升，小盘弹性更强，业绩增速更高

中证2000指数2023年与2024年预期业绩增速均在20%以上，业绩优势或更为突出。整体法口径下，根据一致预期，中证2000指数今年净利润增速或将达到41.9%，2024年达22.2%，将明显高于全A、沪深300与上证50，全A盈利探底后将逐渐回升，小盘风格具备更强的增长弹性，业绩优势相对突出。

三、增量资金层面：机构持仓持续“市值下沉”，为小盘股贡献结构性增量

近年来以公募基金为代表的机构投资者持仓“市值下沉”，小盘股配置比例持续提升。一方面，自2021年以来，公募基金持股集中度持续回落，持仓分散化趋势仍在延续；另一方面，公募基金对于中小市值个股的覆盖度则持续上升，截至2023Q2，在公募基金重仓股中，市值位于后70%的个股数量占比上升至46%，且有进一步抬升的趋势。尽管当前市场资金面环境仍处于存量博弈，但公募基金等机构投资者的持仓风格偏移，也将为小盘股带来更多增量资金。

四、风险偏好层面：政策加码有望推动风险偏好修复，利好高弹性小盘风格

政策“组合拳”有望推动风险偏好修复，小盘风格更受益。当前市场风险偏好再度降至历史较底部，股权风险溢价已处于较高水位，反映股价已对悲观预期计价较为充分，未来随着国内稳增长政策持续加码，资本市场政策支持力度也进一步加大，有望提振投资者信心，推动市场风险偏好逐步迎来修复，而弹性大、增长潜力较强的小盘风格也将受益于风险偏好的改善。

中证2000指数ETF(159532)紧密跟踪中证2000指数，从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，成份股市值以小微市值为主，是目前市场上市值中位数较小的宽基指数之一。据公告，易方达中证2000指数ETF已于2023年9月21日正式上市！

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