沪深300ETF易方达(510310)：降准呵护流动性，政策利好在积蓄lg...

9月14日收市之后，央行宣布下调存款准备金率0.25个百分点，市场普遍预期本次降准能够释放5000亿以上的中长期流动性规模。本次降准有望进一步优化流动性结构，增强银行体系资金的稳定性，为对经济稳增长提供有力呵护，从而对于权益市场形成利好。沪深300作为A股市场核心资产的代表，有望从中受益。易方达沪深300ETF（场内简称：沪深300ETF易方达，ETF代码：510310，联接基金A/C：110020/007339）聚焦A股核心资产，彰显长期配置价值。

首先，在资金面方面，本次降准可谓及时雨。从时点上，9月以来资金价格走高，银行拆借活跃；近期地方债发行计划增加；9月末为季末，监管考核任务下流动性需求增加，叠加税期高峰的临近，市场对资金的需求高企。本次降准对于流动性可以起到有效呵护，并与8月末监管针对“活跃资本市场、提振投资者信心”出台的一揽子相关政策形成配合，维持各类资产价格的平稳联动，避免股债跷跷板作用下，资金面单边承压，进而导致负面情绪主导下，各类资产价格的下跌循环。

如果将“10年期国债收益率-沪深300指数股息率”作为沪深300的股债收益差指标进行回溯，可以发现，当股债收益差越小时，沪深300未来一年收益率越高。当前沪深300的股债收益差为-0.41%，处于历史三年的-2倍标准差附近，伴随宽货币政策的持续推行，后续国债收益率仍有走低可能，说明沪深300在当前市场环境下的投资性价比。

另一方面，本次降准将进一步强化货币信贷对于实体的支持力度，为经济稳增长保驾护航。从已公布的8月份经济先行指标制造业PMI分类指数来看，制造业企业投资开始回升较显著，尤其是中上游制造业去库存后导致经营状况大幅改善，从制造业原材料，到上中游制造业之间，价格传导较为顺畅，中上游制造业企业加大了补库存的投资力度，投资的回升导致企业对资金的需求开始加大，这是今年8月24日以来资金利率加速回升的原因所在。同时，各地方政府也纷纷推出稳增长的政策措施，地方债发行的节奏加快，商业银行也在加大对实体经济的信贷投放力度，对短期资金面构成扰动，导致市场实际利率持续走高。本次降准不但会释放中长期流动性，也会抑制资金利率上升势头，降低实体经济融资成本，激励实体经济进一步加大投资力度，为经济稳增长注入充沛动能。

最后，国际资本流动波动加大，北向资金持续流出是近期权益市场低迷的一个原因。在当下境内外利差较高情况下，海外市场对国内经济基本面预期整体趋于悲观，反映到市场上就是国际资本的加速外流，以及投机性头寸的“膨胀”，对股票市场带来持续压力。目前，汇率蕴含了同向美元指数下最弱的经济预期，即人民币贬值的主要原因是经济预期的下行，因此宽货币政策下经济修复预期改善将有利于人民币汇率企稳回升，从而有望提升国际资本对中国市场信心。

从历史来看，降准往往能够对权益市场行情形成利好，沪深300指数预计或将会受益。本次降准类似于2019年初，2018年9-10月，市场在政府发声支持民营企业提振市场信心，而后在2019年1月央行宣布全面降准的催化下形成市场底。本轮有望与近期集中出台的实体经济稳增长政策形成呼应，从而推动大盘底部的夯实与后续的企稳回升。

沪深300指数聚焦龙头企业，在本轮利好政策密集出台的驱动下，具备一定的投资价值。易方达沪深300ETF（场内简称：沪深300ETF易方达，ETF代码：510310，联接基金A/C：110020/007339）紧密跟踪沪深300指数！

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