浙商证券：给予TCL中环买入评级lg...

浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,谢金翰,尹仕昕近期对TCL中环进行研究并发布了研究报告《TCL中环更新报告：产销规模大幅增长，盈利能力维持高位》，本报告对TCL中环给出买入评级，当前股价为22.44元。

　　TCL中环(002129)
　　投资要点
　　23H1业绩符合预期，归母净利润同比增长55.50%
　　2023H1，公司实现营业收入348.98亿元，同比增长10.09%；归母净利润45.36亿元，同比增长55.50%；扣非归母净利润38.08亿元，同比增长31.28%；研发投入18.15亿元，同比增长11.20%。2023Q2，公司实现营业收入172.79亿元，同比减少5.74%；归母净利润22.83亿元，同比增加42.13%；扣非归母净利润15.89亿元，同比减少0.70%。
　　光伏硅片：产销规模持续提升，沙特建厂加速全球化进程
　　2023H1，公司光伏硅片业务实现营业收入269.66亿元，同比增长10.22%；毛利率24.88%，同比提升6.44pct。公司加速优势产能扩产释放，晶体环节，随着50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂（宁夏中环六期项目）产能投放，截至2023年6月底，单晶总产能提升至165GW，2023年末预计产能进一步提升至180GW；晶片环节，公司在天津和宜兴25GW晶片项目(“DW三期”)和30GW晶片项目(“DW四期”)相继达产。公司依托多年硅材料技术积淀及柔性制造能力，与N型TOPCon、HJT客户形成IPD联动，通过定制化“解决方案”满足客户差异化需求，上半年产品品类提升至800余种。此外，公司与VisionIndustriesCompany签署合作条款清单，拟成立合资公司并在沙特投建光伏晶体晶片工厂项目。
　　光伏电池及组件：进一步提升产能布局，Maxeon助力海外业务发展
　　2023H1，公司进一步提升电池及组件板块布局。国内方面，江苏地区G12高效叠瓦组件项目实现9GW产能；天津地区G12高效叠瓦组件项目（一期）实现3GW产能，二期项目加速实施中；江苏地区年产能2GWG12电池工程示范线建设完成；广州25GW太阳能电池工业4.0智慧工厂加速投建，将公司G12大尺寸技术优势导入N型TOPCon电池制造过程中。海外方面，基于Maxeon公司拥有的IBC电池-组件、叠瓦组件的知识产权和技术创新优势，公司与Maxeon实现全球范围内生产与渠道的相互促进和协同发展。Maxeon完善的海外产业布局和全球供应链体系、成熟的海外客户服务经验及系统化产品体系，以及较高的品牌认可度和渠道优势，将进一步协助公司未来海外业务的加速发展。
　　盈利预测与估值
　　维持“买入”评级：公司是全球光伏硅片龙头，工业4.0赋能低成本制造，下游需求爆发驱动出货高增。预计公司2023-2025年归母净利润分别为100.20、130.22、160.62亿元，同比分别增长47%、30%、23%，对应EPS分别为2.48、3.22、3.97元/股，PE分别为9、7、6倍。
　　风险提示
　　光伏装机需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张雷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.33%，其预测2023年度归属净利润为盈利100亿，根据现价换算的预测PE为9.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为37.28。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。