Smart Money | 科创100ETF：一个瞄准专精特新的工具lg...

踏入下半年以来，“活跃资本市场”、“继续支持科技创新”逐渐成为A股市场的主流声音与热情期望。

一方面，是政策不断出台。7月底高层会议明确提出“提振投资者信心”，其后不断出台降低印花税、减持新规等政策，地产、半导体等多个行业的促进发展措施也陆续公布。

另一方面，在泛科创领域，产业发展亮点不断涌现。例如，华为Mate 60的发布、新一期半导体大基金箭在弦上，让人再次看到半导体国产化的突破性前景。

在市场走出低谷、逐步回暖，科创产业欣欣向荣的时间点上，新的投资机会也在酝酿。

近期，首批科创100ETF已经上市。其中，作为一家拥有22年历史、成立运营36只非货ETF银华基金，也再次站在市场前沿，旗下的科创100 ETF 
(588190)为投资者布局尖端科技提供高流动性工具。

01、硬实力：高研发投入打下增长基础

自创立以来，科创板就承担着辅助新兴产业和高新技术产业融资、推动中国科创行业与专精特新公司快速发展的任务，在多层次资本市场体系中扮演着特殊而先锋的角色。

2019年3月，上交所发布了科创板企业上市推荐指引，进一步细化了重点支持的六大领域及细分行业，包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药。而截至今年9月11日，科创板上市公司数量已经超过500家，市值规模超过6万亿(数据来源：Wind)。

从研发投入的力度来看，科创板的公司可谓“不辱使命”。

自开板以来，科创板企业研发支出占收入比例快速提高，显著高于创业板和全A非金融企业。例如，在2022年，科创板企业研发支出占收入比重已经达到10.1%，而同期创业板为4.9%，全A非金融为2.7%。对于科技行业来说，研发投入是源头活水，只有保持投入，才可能支撑未来产品与业绩的高增长。(数据来源：Wind、中证指数公司)

来源：Wind，中证指数有限公司，截至2022.12.31

在这个背景下，科创100指数也成为科创板高新技术产业发展的缩影与“优中选优”的指数。

科创100指数，是从科创50样本以外，选取市值中等且流动性较好的100家公司作为样本，单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。此外，每个季度都会调整一次指数样本，反映出高新行业的快速变动、革故鼎新的特点。

这个定位，让科创100成为一只主要聚焦科创板中小市值公司的指数。截至今年9月11日，科创100指数样本总市值主要分布在50亿元至280亿元之间，其中市值规模低于200亿元的样本占比81%。

而在行业上，按照申万一级行业分类，截至今年9月11日，科创100指数中权重排名靠前的行业为医药生物(28.44%)、电子(19.95%)、电力设备(19.75%)、计算机(10.20%)等硬科技赛道，聚焦前沿尖端科技。

可见，科创100指数成分股广泛覆盖科创核心板块，更能代表科创板整体或中小市值的企业的整体表现。

而最值得一提的是，科创100指数样本公司在2022年的合计研发投入289亿元，占营业收入比例平均高达19%，样本公司近三年营业收入年均复合增长率达38.9%，研发强度与营收增速均高于科创板市场平均水平。(来源：Wind，中证指数有限公司，截至2023.6.30)

来源：Wind、中证指数有限公司，截至2023.6.30

换言之，科创100精选科创板上研发投入力度大、成长迅速的中小公司，而且在医药生物、电子、电力设备、机械设备上的权重相对均衡，有利于投资者投资泛科技行业。

02、吸引力：估值处于低位，配置性价比凸显

投资毕竟是做交易，赚钱得靠低买高卖，便宜是永远的硬道理。在选宽基的时候，除了成分股本身的质地以外，估值也是非常重要的考量因素。而眼下，科创100的估值也正好处于低谷。

截至今年9月1日，剔除亏损企业后的科创100指数，市盈率在40倍左右，是2021年以来的估值分位数的18%左右。(数据来源:Wind)

而在细分行业上，科创100指数中的计算机、电子等行业的估值处于中位，而机械、电新等具备高成长空间的行业估值分位数尚不足5%，性价比已经很高。(数据来源:Wind，截至2023.9.1)

在政策支持科技创新发展、多数行业处在估值周期低点、科技产业热点频频等利好背景下，科创100指数也正在吸引资金流入。

今年以来，基金持续增配科创100指数。截至8月30日，科创100指数基金重仓占比已升至4%。(数据来源：中证指数有限公司、Wind)

在政策支持科技创新发展、多数行业处在估值重塑周期等利好背景下，科创100指数有望吸引更多中长期资金流入，具备长期配置价值。

03、尾声

不管是科技行业的发展方向，抑或是股票行情的起落，或是一家公司的发展浮沉，往往都充满难以预测的因素。但在低估时配置合适的标的，大概率是可以分享到市场回暖过程中的贝塔的。

正如科创100ETF(588190)基金经理马君所言，目前中国处于新一轮供给创新、产业升级周期中，“科技创新”的涵义从产业结构优化升级逐渐演变为创新驱动发展战略、现代产业体系。因此，科创板映射着国家发展战略方向与未来制造业的发展路径。作为这一轮周期中的产业升级中坚，科技创新企业长期投资机会大。

因此，像科创100ETF(588190)这样一个行业均衡、汇聚科创板优质中小企业的产品，注定是投资者手中的重要工具。

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