国金证券：给予普源精电买入评级lg...

国金证券股份有限公司满在朋近期对普源精电进行研究并发布了研究报告《13GHz带宽示波器正式发布，新品有望贡献业绩增量》，本报告对普源精电给出买入评级，当前股价为52.98元。

　　普源精电(688337)
　　事件简评
　　9 月 17 日，公司正式发布 DS80000 系列，该产品带宽达到 13GHz、最高实时采样率达到 40GSa/s，实现国产示波器领域新突破。
　　经营分析
　　13GHz 带宽示波器发布，进军更高端市场，填补国内高端仪器空白。 根据公告，公司正式发布新一代高带宽示波器，该产品最高带宽达 13GHz、实施采样率达 40GSa/s、存储深度 4Gpts、 垂直分辨率 8-16bit 可调； 13GHz 带宽示波器标志着公司示波器产品下游应用场景再次拓宽，该产品下游可应用于高速信号协议一致性分析、 DDR 测试、高速器件及系统性能验证以及高级抖动和眼图分析等多个领域，填补国产仪器在高端领域的空白。
　　 高端仪器放量驱动， 看好公司毛利率环比再提升。 根据公告， 23H1公司高端（带宽≥2GHz）和高分辨率（垂直分辨率≥12bit）数字示波器占整体数字示波器销售金额比例已经达到 49.52%， 该类产品收入同比+82.78%；高端仪器推动公司整体盈利水平保持较高水平， 23Q2公司毛利率达到56.99%，同比+6.53pcts、环比+2.76pcts，单季度毛利率水平达到上市以来新高。 随着 13GHz 新品持续放量，整体毛利率水平有望进一步提升，我们预计 23-25 年公司毛利率为 54.9%/58.3%/60.4%。高端仪器国产替代引领者， 新品发布助力高端示波器市场进口替代。 根据公告， 23H1 公司国内高端产品同比+61.34%， 23Q2 较 23Q1环比+113.52%；其中 23H1 高端数字示波器同比+65.92%， 高端数字示波器市场替代顺利，随着 13GHz 带宽示波器发布，公司中高端市场的收入增速有望进一步提升，持续推进高端仪器国产替代。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计 2023-2025 年公司营业收入为 8.97/12.38/16.46 亿元，归母净利润为 1.84/2.79/3.96 亿元， 对应 PE 为 52/34/25X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料短缺风险、 募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券满在朋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.93%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.84亿，根据现价换算的预测PE为51.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为66.19。

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