“减半”推动牛市的逻辑不仅是情况，还有成本因素。

减半的情绪与逻辑性

很多小伙伴认为“减半”给 #比特币 带来的影响是——稀缺，因此带动了人们囤积和炒作BTC的情绪。

其实，所谓“减半”是产量减半，全网投入同样的成本（算力）去挖矿，但是产出的 BTC 减半了。

如果，全网算力减一半，那BTC挖矿成本保持不变。由于预期（预期BTC上涨）和沉没成本因素（矿机成本是沉没成本，只要挖矿产出高于流动成本，矿工就会继续挖矿），BTC的算力大概率会比减半更高。

否则，只要BTC的算力超过一半，BTC的挖矿成本，或者说生产成本就提高了。随着越来越多高成本的BTC被挖出，BTC价格被推向高点。所以，BTC牛市几轮高点都不是在减半附近，而是在减半后的一年多。

所以，“减半”推动牛市的逻辑不仅是情况，还有成本因素。当然，成本不能决定价格，尤其是对于“币”来说，价格跌破成本太常见了哈哈。

LTC减半

有的小伙伴认为，2023年LTC减半的表现远远不及2019年，推及本轮BTC减半可能也表现不好。

2019年莱特币减半出现在8月，而币价峰值出现在6月。这当然是有减半对情绪的影响。

但是，你觉得这是巧合吗？2019年6月，美联储开始降息！

宏观与牛市

很多币友对宏观嗤之以鼻，因为在以往BTC和美股确实没有高度关联性。

但实际上，BTC有可能一直几乎没有摆脱过宏观周期。

我们都知道：

2012年11月28日BTC第1次减半，约12个月后(2013年11月)BTC到达峰值。

2016年7月9日    BTC第2次减半，约17个月后(2017年12月)BTC到达峰值。

2020年5月12日  BTC第3次减半，约18个月后(2021年11月)BTC到达峰值。

可能我们没发现：

2012年1月  美国M2增长率到达峰值，约22个月后(2013年11月)BTC到达峰值。

2016年10月美国M2增长率到达峰值，约14个月后(2017年12月)BTC到达峰值。

2021年2月  美国M2增长率到达峰值，约9个月后(2013年11月)BTC到达峰值。

最准的是（???）：

2012年11月美国大选，约12个月后(2013年11月)BTC到达峰值。

2016年11月美国大选，约12个月后(20173年11月)BTC到达峰值。

2020年11月美国大选，约12个月后(2021年11月)BTC到达峰值。

小蜜蜂不止一次分析过，中本聪设计BTC每4年减半一次，并且如果不是矿工抢着挖矿，减半会发生在大约每次总统大选后的1月（总统上任时间）。中本聪的设计，绝对是考虑了美国的政策和经济周期的，绝对绝对不是小蜜蜂意淫的！

看图上，近3次美国大选多数出现在M2货币供给量增长率蜂值或小峰值附近。M2增长率只要大于零就是在放水，而M2增长率在峰值附近，说明是处于加速放水阶段。小蜜蜂的理解是，在大选期间使用较为宽松的货币政策可能是有利于经济繁荣。

而放水会导致市场上美元流动性充裕，当然有一部分会推进投机市场。

2015

分析到这里，结论已经非常明显了。

BTC每四年一度的牛市，有“减半”的推动，也有宏观因素的影响。

#LTC 减半爆涨的关键可能不是减半、而是宏观。所以，LTC在2023年减半时没有好的表现，大家也不用太担心。不用因此担心2025还有没有牛市，甚至也不用因此而过于担心LTC。

BTC减半的利好影响仍然会有，美联储总会降息，美元流动性总会从紧缩进入宽松环境的。

2006-2007年，美联储在高利率上维持了大约14个月。估计最悲观的预期是明年底降息的，乐观的预期是明年第2季度降息。

所以，受宏观因素的影响，从开始降息到M2进入峰值时，应该会把牛市周期再次推后，而不是原来我们认为的提前到2024年底，甚至可能会推到2026年。具体现在还难以预测。

何时抄底？

何时抄底这个话题，我们还要等这个月的美联储点阵图出来，点阵图可以揭示两个转折点。

停止加息是一个转折点，开始降息是第二个转折点。转折点可能会有小幅度的情绪反弹，但并不乐观。毕竟，从1960年至今，美国M2货币供给量应该是首次出现负增长，美元流动性紧张，即使刚刚降息，仍然是高息阶段，并且此前高息的贷款进入偿还压力期，这一阶段同样有风险。

抄底小蜜蜂认为还需要一些耐心。注意，最近有些山寨拉盘比较活跃，短期有的山寨可能有机会，长期的话，山寨还是要非常谨慎。

来源：金色财经