东吴证券：给予容百科技买入评级，目标价位73.0元lg...

东吴证券股份有限公司近期对容百科技进行研究并发布了研究报告《2023Q3业绩预告点评：Q3单吨盈利恢复，海外市场进展顺利【勘误版】》，本报告对容百科技给出买入评级，认为其目标价位为73.00元，当前股价为46.32元，预期上涨幅度为57.6%。

　　容百科技(688005)
　　投资要点
　　事件：公司发布2023年三季报业绩预告，2023Q3实现归母净利润2.2-2.8亿元，同比增长21-54%，环比增长222%-310%，扣非归母净利润2.18-2.78亿元，同比增长16%-48%，环比增长693%-911%，公司业绩触底反弹，单吨净利稳步回升。
　　Q3出货2.7万吨以上，环比增长50%，海外客户进度顺利。公司Q3出货2.7万吨以上，环比增长50%左右，单月排产恢复至0.9-1万吨左右，我们预计23年总出货有望达11万吨左右，同比增长25%。公司全球化布局加速，现有产能25万吨，其中韩厂一期2万吨正极Q2全部投产，后续4万吨高镍+2万吨锰铁锂产能规划中，公司与日韩欧美主流客户合作，Q3实现欧美大客户单月订单超800吨，较预期大幅提前，此前与日韩客户签订订单，24年起单月采购千吨级高镍正极，且25-27年累计采购量超10万吨，主要销售北美市场，我们预计后续海外市场将贡献主要增量。
　　Q3单吨净利0.9万元以上，经营性单位盈利维持稳定。盈利方面，公司Q3单位盈利达0.9万/吨以上，较Q2环比增长150%左右，碳酸锂影响减弱后明显恢复，我们预计23年下半年单位盈利有望维持稳定，全年单吨利润达1-1.1万左右。
　　锰铁锂和钠电正极进展顺利，有望贡献增量。Q3公司锰铁锂出货环比翻倍，预计年底实现动力电池装车；推出新品M6P（高镍三元和LMFP掺混），实现低成本优势。上半年层状氧化物钠电正极实现近百吨级出货，预计下半年实现装车，此外聚阴离子等路线也已吨级出货，后续推动钠电正极大规模量产。公司后续在仙桃规划10万吨锰铁锂+5万吨钠电正极产能，我们预计2026年前建成投产，预计成为公司第二增长极。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2023-2025年归母净利润预测11/17/25亿元，同比-18%/+51%/+50%，对应PE为19x/13x/8x，考虑公司作为三元正极龙头，销量持续提升，海外布局优势明显，给予2023年30xPE，目标价73元，维持“买入”评级。
　　风险提示：电动车销量不及预期，上游原材料价格大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安牟俊宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.17%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.38亿，根据现价换算的预测PE为21.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为66.69。

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