摩根士丹利首席投资官迈克尔•威尔逊(Michael Wilson)表示,美国投资者对股市的预期过于乐观,因为今年的上涨反映了他们对经济增长的看法,但美国经济增长将弱于预期。
威尔逊在周二的一份研究报告中表示:“以目前的价格,市场现在预计经济增长将有意义地重新加速,但我们认为今年不太可能,尤其是对消费者而言,这与我们的经济学家对个人消费支出增长放缓的预测一致。”
威尔逊和他的团队表示,虽然在美联储加息周期接近尾声时,投资者通常会在软着陆和硬着陆之间“来回摇摆”,但人们对软着陆持怀疑态度,这意味着经济可以避免衰退,而这种情况正成为人们普遍认为的经济结果。威尔逊表示,个人消费支出(PCE)指数在2023年第二季度大幅放缓,根据最近众多零售商的评论和最近拖欠率的上升,该指数似乎正在走弱。摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家目前预计,第四季度实际个人消费支出增速将降至负值,名义个人消费支出增速仅为1.3%。
受到央行密切关注的通胀指标在7月份小幅上升,但月度增长率与《华尔街日报》(Wall Street Journal)对经济学家的调查预测相符。政府周四说,7月份商品和服务成本小幅上涨0.2%。该指标显示,通胀率同比上升3.3%,6月份为3%。"我们认为,9月和10月数据可能走软并未反映在许多股票和预期中," Wilson表示。
与此同时,投资者的情绪可能比以往更容易受到股价的影响,因为围绕人工智能(AI)的兴奋情绪也发挥了作用,在6月和7月初,美国股市从“非常有限的受益者名单”转变为更广泛的美国股市,让位于小型股和金融、材料和工业等其他经济敏感板块的上涨。然而,威尔逊和他的团队指出,这些反弹在2月初的高点受到阻碍,然后急剧回落,小盘股和周期性股都表现不佳(见下图)。
今年迄今为止,罗素2000指数上涨了7.1%,而标准普尔500指数金融类股上涨了0.1%,工业类股上涨了8.8%。FactSet的数据显示,今年以来,纳斯达克综合指数上涨了34%,标准普尔500指数上涨了17.3%。
"这些失败的反弹现在可能会让市场参与者产生一些疑虑,他们希望股市涨势能进一步扩大,从而实现软着陆或经济增长重新加速,目前市场的许多领域都反映了这一点," Wilson表示。
Stifel的班尼斯特(Barry Bannister)说,标准普尔500指数今年“非常”不可能攀升至历史高点
"过去几周一些主要股指的上涨可能让投资者再次感觉好一点,但考虑到市场的广度和一些更具周期性的部分的潜在疲弱,我们认为乐观情绪应该会消退," Wilson和他的团队表示。