绿色动力：8月30日召开分析师会议，东吴证券、中邮理财等多家机构参与lg...

2023年9月4日绿色动力（601330）发布公告称公司于2023年8月30日召开分析师会议，东吴证券、中邮理财、永赢基金、上海驯致投资、上海牛乎资产、华泰证券、长信基金、交银施罗德、太平基金、中天汇富基金、工银国际、中信期货、平安理财参与。

具体内容如下：

问：运营和建造毛利率分别是多少？

答：建造收入毛利率与上年度相比无显著变化；由于燃料成本提高以及计提安全生产费等因素，运营收入毛利率相较去年有所下滑。

问：运营毛利率下滑对盈利能力是否会有持续性影响？

答：运营毛利率受诸多因素影响。近期燃料成本的上升受市场供需关系的影响；公司运营项目也积极在提质增效以提高毛利率，譬如拓展供汽业务，提高运营项目产能利用率；未来公司还可以参与绿证交易，绿证交易对毛利率的改善可能也将产生一定影响。

问：2023 年全年以及后续的建造规模和收入有什么展望？

答：公司今年上半年在建项目共五个，其中三个项目在 6 月底前已经投产，章丘二期项目在 8 月底也已经完工投产，目前在建的项目为靖西项目。后续建造规模具体要看下半年筹建项目的开工时间和工程进度。

问：上半年垃圾处理费以及国补回收的情况如何，应收账期的变化情况是怎样的，以及地方债化解政策对公司有无影响？

答：国补上半年结算金额相对较小，垃圾处理费结算比去年有所好转，但个别地方垃圾处理费还存在拖欠情形。垃圾处理费拖欠跟地方财政紧张有比较大的关系，随着国内经济形势好转以及地方债化解工作落实，地方财政的支付能力将有所提高，对公司垃圾处理费的结算将有一定间接影响。

问：公司供汽供热量增速很快，预计后续能持续吗？相比传统的发电业务利润率能高多少？

答：公司 21、22 年供汽业务保持快速增长，今年上半年增速也到达40%。公司对供汽供热业务非常重视，未来会继续因地制宜大力拓展。每个项目供汽收入和成本存在差异，经过测算，供汽的效益总体比发电要高。

问：想一下新项目的产能利用率是多少？

答：新项目可分为两类，一类是去年或前年投产的项目，像石首、登封项目的产能利用率今年都有比较明显的进步；还有一类今年上半年投产的项目，还处于爬坡期，目前产能不太饱和，提升空间还比较大。

问：公司质增效的的措施有哪些？

答：提质增效的措施包括各项目因地制宜拓展供汽业务；加强固废的协同处理，如协同处理厨余、污泥等有机垃圾；拓展生活垃圾来源，如开挖陈腐垃圾和拓展异地垃圾，以提高整体的产能利用率；优化运营项目管理，将运营周期尽量延长，尽量减少非计划停炉时间。

问：请您分享一下公司后续的资本开支和分红的规划。

答：资本开支分两块，公司自建项目的建设高峰期已过，后续项目建设的资本开支将比高峰期有所减少；另一部分资本开支是并购业务支出，它取决于并购标的的筛选、洽谈等情况，存在较大不确定性。随着公司运营规模越来越大，经营性现金流总体持续向好，未来公司将继续通过现金分红来报投资者。

绿色动力（601330）主营业务：垃圾焚烧发电业务。

绿色动力2023中报显示，公司主营收入21.42亿元，同比下降5.35%；归母净利润3.64亿元，同比下降12.6%；扣非净利润3.59亿元，同比下降13.26%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入11.01亿元，同比下降4.88%；单季度归母净利润1.93亿元，同比下降17.9%；单季度扣非净利润1.9亿元，同比下降18.99%；负债率64.81%，财务费用2.28亿元，毛利率35.95%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为9.34。

以下是详细的盈利预测信息：

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