开源证券：给予东山精密买入评级lg...

开源证券股份有限公司罗通,刘书珣近期对东山精密进行研究并发布了研究报告《LED及通信业务短期承压，汽车电子再添动力》，本报告对东山精密给出买入评级，当前股价为19.14元。

　　东山精密(002384)
　　2023H1业绩承压，新能源业务助力未来增长，维持“买入”评级
　　2023H1东山精密实现营收136.67亿元，同比-6.04%；归母净利润8.25亿元，同比+3.54%；扣非归母净利润5.78亿元，同比-14.79%；毛利率13.43%，同比-1.02pcts。2023Q2单季度实现营收71.55亿元，同比-1.08%，环比+9.89%；归母净利润3.53亿元，同比-18.33%，环比-25.18%；扣非归母净利润2.98亿元，同比-20.43%，环比+6.22%，毛利率12.18%，同比-2.61pcts，环比-2.62pcts。由于LED以及通信精密组件业务需求下滑，我们下调2023/2024/2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为23.16（-5.93）/32.81（-7.78）/41.29（-5.64）亿元，对应EPS为1.35（-0.35）/1.92（-0.45）/2.41（-0.33）元，当前股价对应PE为14.1/10.0/7.9倍，我们看好公司下半年导入A客户新机型带来的业绩增量以及绑定T客户单车价值量持续提升带来远期成长动力，维持“买入”评级。
　　消费电子业务受需求影响收入下滑，新能源业务系未来增长的关键驱动力
　　2023H1分产品看，电子电路产品、LED显示器件、触控面板及液晶显示模组、精密组件产品分别实现营业收入89.72/4.20/22.19/19.85亿，对应的YOY分别为-0.85%/-62.89%/+0.76%/-4.80%；毛利率分别为18.85%/-46.95%/0.55%/14.62%，对应的YOY分别为+2.34/-59.56/-3.28/-1.59pcts。LED显示器件收入及毛利率同比下降主要系整个市场需求疲软；触控面板及液晶显示模组毛利率同比下降主要系国内消费类电子行业竞争加剧，产品销售单价下降；精密组件产品毛利率同比下降主要系其中的通讯精密组件产品销售收入大幅下降，拖累整体毛利率水平。
　　大客户导入新料号看点足，新能源业务持续发力助力未来成长
　　消费电子方面：公司为A客户提供Display及摄像模组料号，市场空间进一步打开。新能源方面：公司深度绑定T客户，三大事业部提供PCB、水冷板、白车身、电池托盘、4680电池阀等产品，为远期业绩增长提供持续动力。
　　风险提示：新料号导入不及预期；原材料价格上涨风险；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券鄢凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.86%，其预测2023年度归属净利润为盈利23.74亿，根据现价换算的预测PE为13.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为35.9。

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