信达证券：给予舍得酒业买入评级lg...

信达证券股份有限公司马铮,赵丹晨近期对舍得酒业进行研究并发布了研究报告《高效推进激励，提振团队士气》，本报告对舍得酒业给出买入评级，当前股价为148.31元。

　　舍得酒业(600702)
　　事件：公司发布2023年员工持股计划（草案）。
　　点评：
　　两周时间落地激励，决策高效。8月18日，公司发布回购公告，计划使用1.85-3.7亿元自有资金回购股份，用于员工持股计划。8月21日和24日分两次完成回购计划，共计回购277.08万股，均价133.52元/股，使用资金总额3.7亿元（达上限）。9月1日，公司发布2023年员工持股计划（草案），拟首次向不超过247名员工（含12名高管）授予215.18万股，占计划股份总数的77.66%，其余61.9万股作为预留份额：①授予价格为69.86元/股；②存续期为60个月，分三期解锁，解锁时点为过户名下起满12/24/36个月，每期解锁比例为33%/33%/34%。③个人业绩考核需达到“C-待改善”以上。
　　纳入新管理层，旺季前提振士气。由于两次激励期间正值管理层换届，因此2022年的授予份额相对较少，此次一并纳入新管理层，授予份额较前值翻倍。时间点上，此次授予股权时的股价在最近一年的股价中处于25分位，落于低位，且授予价格与前值接近，我们认为该价格对团队的积极性提升有较强的正向促进。虽然此次方案并没有新增公司层面考核，但从个人考核指标看，与前值标准一致，且仍需结合公司经营目标达成情况。我们认为在旺季回款前期推出激励，有助于团队士气的提振，公司对下半年的任务达成态度仍然积极。
　　盈利预测与投资评级：我们测算，此次股权激励费用需摊销1.37亿，按照过往方案，第一年摊销较少，第二年摊销占比较大，对利润端略有影响，因此略微下调利润预测。我们预计公司2023-2025年摊薄每股收益分别为5.87元、7.87元、9.53元，维持对公司的“买入”评级。
　　风险因素：商务需求恢复不及预期；行业竞争加剧；市场开拓不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券王言海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.3%，其预测2023年度归属净利润为盈利20.01亿，根据现价换算的预测PE为23.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级31家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为187.2。

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