中银研究：外汇存款准备金率再下调2%，释放美元流动性稳汇率lg...

2023年9月1日，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。对此，中国银行研究院陈丹表示，本次人民银行再次启动外汇类宏观审慎调节工具，预计释放约165亿元美元流动性，增加了市场上的美元外汇资金供给，一定程度上缓解了人民币汇率的贬值压力。

他具体从三方面进行表述：

第一，将释放约165亿美元外汇流动性，为人民币汇率稳定提供有力支撑。

从政策出台背景来看，8月以来，受美元指数短线走强、中美利差倒挂口径加大等因素影响，短期资金流出增加，人民币汇率贬值压力上升，离在岸即期人民币汇率一度跌破7.3。在此背景下，为了缓解市场资金流动性压力，维护人民币汇率在合理区间内波动稳定，本次人民银行再次启动外汇类宏观审慎调节工具，决定自9月15日起，将金融机构外汇存款准备金率由6%下调至4%。

从政策出台效果来看，由于外汇存款准备金是金融机构将其吸收外汇存款的一定比例交存人民银行。本次下调2个百分点的外汇存款准备金率，预计释放约165亿元美元流动性[1]，增加了市场上的美元外汇资金供给，一定程度上缓解了人民币汇率的贬值压力。9月1日消息一经公布，离岸人民币汇率受到提振直线拉升近200点，回升至7.25附近。 【1: 截至2023年7月末，金融机构外汇各项存款余额8218亿美元。】

第二，年内首次启用外汇“降准”工具，体现了对外汇类宏观审慎工具箱的灵活使用。

一是回顾调整历程，人民银行于去年5月和9月份两次使用该项宏观审慎调节工具（表1），分别下调外汇存款准备金率1个和2个百分点，以应对去年美联储连续加息导致的汇市非理性波动。

二是本次再次启用更具有针对性的外汇类宏观审慎调节工具箱，是时隔一年后对外汇存款准备金率工具的再次启用，也是年内首次启用，显示了央行支持汇率稳定的决心和能力，是向市场释放的积极信号。

三是一揽子外汇管理政策正在出台。今年以来，政策多次强调保持人民币汇率在合理水平上基本稳定的政策目标，并于7月将跨境融资宏观审慎调节参数由1.25全口径上调至1.5，扩大了境内外资的利用空间，对人民币汇率稳定也起到了有益效果。8月，人民银行、外汇管理局召开2023年下半年工作会议时强调，将密切关注跨境资金波动情况，加强宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

表1: 近三年来我国外汇存款准备金率调整时间线

资料来源：中国银行研究院

第三，有利于金融市场稳健运行，缓解资金非理性流出压力。当前外部形势依旧复杂，地缘政治风险犹存，美元指数波动反弹，叠加国内经济复苏进程不及预期，市场投资者情绪受到了影响，外资在境内持续流出，对我国股市和汇市都形成了一定程度的负面影响。为了巩固经济基本面复苏步伐，近期我国频频出台各项利好政策，齐发力支持市场需求恢复。本次外汇“降准”工具的使用，是汇率稳定政策的进一步加码，不仅有利于稳汇率稳预期，也有利于人民币资产价值稳定，缓解外资持续流出的压力，对股市行情与金融市场稳健也有利好效果。