Mysteel：从消息面看突发事故与焦煤期现价格lg...

（本文全文仅讨论当煤矿事故消息在市场传播发酵与焦煤期现货价格变化情形，即事故消息发酵与价格上涨情形同时出现的概率，并不表示事故消息发酵具备必定导致当日价格变动的因果关系）

【前言】

1.从近两年数据看，煤矿事故消息在市场发酵后，当日焦煤盘面价格出现上涨情形概率高达92.3%，只有两次关于动力煤煤矿排查存在安全隐患的消息未出现盘面价格上涨情形。基本上近两年关于煤矿事故的消息面，尤其是炼焦煤煤矿事故，在市场发酵后，当日盘面价格出现上涨情形概率为100%，平均当日收盘价上涨幅度为2.2%。

2.除当日价格下跌和多日连续出现事故情形外，发酵当日盘面价格上涨后一日即下跌的概率为66.6%，后二、三、四日开始下跌的概率分别为4.8%、23.8%和4.8%。因此从消息面看，煤矿事故消息发酵后，焦煤主力合约价格大概率在一个交易日后开始回落。其次少部分盘面上涨延续至市场发酵后三日，但多对应特别重大事故、重大事故，或现货基本面本身存在上涨驱动。

3.近两年煤矿事故消息发酵和焦煤现货价格上涨的重合度在下降。2022年煤矿事故消息发酵与当日现货价格上涨情形同时出现的概率为90%，同时期现价格基本保持当日同时上涨。而今年，煤矿事故消息对当日焦煤现货价格上涨情形的概率仅为38.5%，表明煤矿事故消息发酵和焦煤现货价格上涨的重合度在下降，期现价格走势或在煤矿事故消息发酵时而短暂分化。

综上所述，煤矿事故消息发酵基本上可对应当日焦煤盘面价格上涨，但后一交易日情绪消退、价格回撤出现的情形概率较大，因此谨防追高风险；而对于现货端而言，煤矿事故消息发酵与现货价格上涨情形的重合度在下降，现货价格或更加回归供需基本面。

【正文】

一、突发事故消息与焦煤期货价格

今年七月，国家矿山安全监察局发布会称，“今年以来，全国矿山安全生产形势总体平稳，全国矿山事故起数下降13%，其中非煤矿山事故总量继续下降；但煤矿事故反弹，内蒙古发生了新中国成立以来露天煤矿最大事故”。

进入八月，煤矿事故再次多发，尤其近两周接连发生多起煤矿事故，造成了人员伤亡和财产损失，令人痛心疾首。对于原料而言，供应端的弹性较大，往往价格对其波动更加敏感；当突发事故消息在市场发酵后，市场常认为伴随着原料品种价格上涨情形。

全年中并非所有煤矿事故均在市场上发酵，本文选取近两年某头部机构消息发布以及在市场传播较广的煤矿事故消息和对应时间的主力合约价格波动，整理表格如下：

表1：2022年-2023年煤矿事故消息与焦煤期货价格

从近两年数据看，煤矿事故消息在市场发酵后，同时出现当日焦煤盘面价格上涨的概率高达92.3%，只有两次关于动力煤煤矿排查存在安全隐患的消息未出现焦煤盘面造成上涨情形。基本上，近两年关于煤矿事故的消息面，尤其是炼焦煤煤矿事故，在市场发酵后，当日盘面价格出现上涨情形概率为100%，平均当日收盘价上涨幅度为2.2%。

从事故消息发酵和盘面价格走势的持续性上看，一般价格在后一交易日就会有所回落。除当日价格下跌和多日连续出现事故情形外，发酵当日盘面价格上涨后一日即下跌的概率为66.6%，后二、三、四日开始下跌的概率分别为4.8%、23.8%和4.8%（考虑所有情形后概率为53.8%、3.8%、19.2%和3.8%）。因此从消息面看，煤矿事故消息发酵后，焦煤期货价格上涨情形大概率在一个交易日后开始回落。其次少部分盘面上涨延续对应事故消息在市场发酵后三日，但多为特别重大事故、重大事故，或当期现货基本面本身存在较强上涨驱动。

对于特别重大事故和重大事故的分级标准参考下表，根据《生产安全事故报告和调查处理条例》，安全事故根据不同的分级标准一般分为四个等级，例如今年发生的内蒙古阿拉善新井煤业有限公司露天煤矿“2·22”特别重大坍塌事故，造成53人死亡、6人受伤，直接经济损失20430.25万元，属于特别重大事故。而煤矿较为频发的多为1人死亡的一般事故，根据不同等级的事故，整顿恢复要求也不尽相同。

表2：煤矿事故分级标准

二、突发事故消息与焦煤现货价格

与消息面对应出现的期货价格变化不同，现货端更加聚焦和回归到供需基本面上；例如近两周煤矿事故多发，但Mysteel在调研统计后发现山西炼焦煤整体上并未因频发的矿难而出现大幅减产，八月整体产量仍有提升。本文选取前文所汇总的煤矿事故消息和当期现货价格指数，整理表格如下：

表3：煤矿事故消息与焦煤现货价格变化

从上表可以看出，从总体数量和幅度上看，现货价格上涨情形和事故消息发酵的重合程度不如期货价格。但将近两年的数据拆分，可以发现去年煤矿事故消息发酵与现货当日价格上涨重合度较高，而今年呈现明显下降。

表4：近两年煤矿事故消息发酵和当日现货价格上涨的重合度在下降

近两年煤矿事故消息发酵和焦煤现货价格上涨的重合度在下降。2022年煤矿事故消息发酵对应当日现货价格上涨情形的概率为90%，同时期现价格基本保持当日同时上涨。而今年，煤矿事故消息发酵与当日焦煤现货价格上涨出现的概率仅为38.5%，表明今年煤矿事故消息发酵和焦煤现货价格上涨的重合度在下降，期现价格走势或在煤矿事故消息发酵时而短暂分化。

 相关文件参考：

在去年12月，为进一步做好煤矿生产安全事故整顿恢复工作，保障全省经济健康发展和社会安全稳定，依据有关法规制度，制定了《山西省煤矿生产安全事故整顿恢复机制实施办法》。其中明确了，煤矿生产安全事故的整顿恢复工作应坚持“人民至上、生命至上”的安全发展理念和“实事求是、精准整顿”的工作原则，对较难预见预防因素导致的偶发1人事故，要尽可能缩短事故整顿时间，减轻事故对企业的影响。要统筹好发展和安全，实现安全效果、经济效益和社会效应相统一、相协调、相促进。

对发生生产安全亡人事故煤矿的整顿恢复，按照以下要求实施：

（一）发生一般生产安全亡人事故（瓦斯、水害和火灾等系统性风险引发的事故除外）的煤矿，整顿恢复原则上不得超过15日，其中整顿过程原则上应在7日内完成。

整顿由事故调查组区分事故类别、责任和情形等进行科学合理、精准分类处置，在按照“四不放过”原则认定事故原因已初步查清、事故次生影响基本消除、事故针对性安全防范措施已落实到位后，事故调查牵头单位可立即批准结束事故整顿。

（二）因瓦斯、水害和火灾等系统性风险引发一般生产安全亡人事故的煤矿，或在12个月安全周期内发生2起及以上一般生产安全亡人事故的煤矿，整顿恢复期为1至3个月。

（三）发生较大生产安全事故的煤矿，整顿恢复期为3至6个月。

（四）发生重特大生产安全事故的煤矿，整顿恢复期为1年。

（五）发生较大及以上事故的非智能化生产煤矿（作业工作面），在落实上述整顿恢复时限要求的同时，还应严格执行《山西省加强煤矿安全生产工作的特别规定》，按照本质安全的要求进行智能化改造，验收达标后方可批准恢复生产。

综上所述，煤矿事故消息发酵基本上对应着当日焦煤盘面价格上涨情形的出现，但后一交易日盘面价格回撤出现的情形概率较大，因此谨防追高风险；而对于现货端而言，今年煤矿事故消息发酵与现货价格上涨情形的重合度在下降，期现价格走势或在煤矿事故消息发酵时而短暂分化。

 

本文作者：黑色产业研究服务部 研究员 赵经纬