浙商证券：给予上港集团增持评级lg...

浙商证券股份有限公司李丹,黄安近期对上港集团进行研究并发布了研究报告《上港集团2023年半年报点评报告：23H1归母净利润-32.24%，码头主业初步复苏》，本报告对上港集团给出增持评级，当前股价为5.13元。

　　上港集团(600018)
　　投资要点
　　2023年上半年，上港集团实现营收161.12亿元，同比降低19.82%；实现归母净利润73.28亿元，同比降低32.24%；实现扣非归母净利润70.27亿元，同比降低33.09%。
　　分季度看，2023年第二季度，公司实现营收84.63亿元，同比增长10.17%；实现归母净利润37.77亿元，同比降低29.00%；实现扣非归母净利润36.85亿元，同比降低27.91%。
　　码头主业初步复苏：利润49.47亿元，同比下滑0.15%，占利润总额55.92%。
　　2023年上半年，公司吞吐量稳步复苏，实现货物吞吐量2.76亿吨，同比增长13.6%。其中，集装箱吞吐量实现2373.7万标准箱，同比增长5.3%；散杂货吞吐量实现4304.6万吨，同比增长42.9%，主要系2022年上半年基数偏低所致。财务层面，码头主业实现营收154.97亿元，同比降低1.18%。分业务看：
　　集装箱板块：实现营收78.84亿元，同比增长1.46%。
　　散杂货板块：实现营收7.96亿元，同比增长9.89%。
　　港口物流板块：实现营收53.43亿元，同比下滑13.49%。
　　港口服务板块：实现营收14.74亿元，同比增长45.80%，主要系22H1基数偏低所致。
　　地产、航运板块阶段性承压。
　　2023年上半年，公司地产板块贡献利润0.82亿元，同比下滑92.45%，占利润总额0.93%。分公司看：
　　瑞泰公司：贡献1.69亿元，同比下滑64.44%。
　　瑞祥公司：贡献-0.87亿元，同比下滑144.05%。2023年上半年，公司航运板块贡献利润12.52亿元，同比下滑71.06%，占利润总额14.15%。分公司看：
　　锦江航运：全资子公司。实现营收26.60亿元，同比下滑19.97%；实现归母净利润5.47亿元，同比下滑47.10%。
　　东方海外：参股9.07%。贡献投资收益7.04亿元，同比下滑78.83%。
　　银行板块维持稳增：利润29.10亿元，同比增长10.68%，占利润总额32.90%。分公司看，2023年上半年：
　　上海银行：贡献投资收益10.35亿元，同比增长4.22%。
　　邮储银行：贡献投资收益18.75亿元，同比增长14.61%。
　　盈利预测与估值
　　综合考虑公司各业务板块情况，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为133.15亿元、142.75亿元、154.85亿元，现股价对应PE分别为9.02、8.42、7.76倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　外需不及预期；港口相关政策不及预期；各投资项目收益不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券黄安研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.93%，其预测2023年度归属净利润为盈利133.15亿，根据现价换算的预测PE为8.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

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