山东路桥：8月29日接受机构调研，天风证券股份有限公司、投资者等多家机构参与lg...

2023年8月30日山东路桥（000498）发布公告称公司于2023年8月29日接受机构调研，天风证券股份有限公司王涛 王悦宜、投资者 、长江证券股份有限公司张智杰、国信证券股份有限公司朱家琪参与。

具体内容如下：

问：海外业务今年拓展情况如何？

答：公司近年来基于海外市场需求，业务规模增长较快，实现了从借船出海、搭船出海、到独自出海的突破。上半年，面对复杂的海外政治经济形势，在严控风险的前提下，加快“走出去”步伐，首次开拓菲律宾、缅甸等国别市场，在坦桑尼亚连续中标多个项目。未来，公司将积极响应国家“一带一路”的政策号召，利用好外经集团、路桥国际等专业海外子公司资源，统筹海外市场开发，发挥施工技术优势，不断提升海外总承包能力、资源整合能力与产业链协同能力，争取更多优质的海外订单。

问：养护市场的空间有多大？养护对应每公里营收大约多少？公司省外养护布局情况？

答：未来随着布局合理、功能完善的公路网基本形成，公路发展重点将由过去的以建设为主向建设、养护、管理、服务并重转变。养护对应每公里营收，根据每公里养护维修内容确定。在省外养护市场方面，公司开拓了河南、湖北、湖南、云南、四川、江苏、浙江、内蒙古、新疆等地方市场。公司通过施工带动养护布局的模式，依托拌合站进行养护布点，在提高拌合站使用效率的同时，达到永临结合的效果。

问：公司是否在回款方面对子公司建立了考核机制？

答：为加强项目款能力，公司建立应收账款分类管理制度，责任到人，并将“两金”清收、营收现金比等指标纳入权属单位年度绩效考核。

问：公司计资产减值准备的原因、同行业情况及后续展望？

答：为真实反映财务状况及经营成果，公司根据相关会计准则进行了减值测试，对可能存在减值迹象的资产计提相应减值准备。本次计提减值准备主要是在应收款项和合同资产两方面进行，原因为公司上半年在建工程量增加，造成合同资产的增加，并根据法规要求计提，并没有造成实际损失。

基于行业特性，较多土木工程建筑类企业减值准备计提增长。后续是否进行减值计提，主要根据合同款、组合账龄、业主类型等因素决定。公司一直重视清收、清欠工作，通过预算考核导向，控制公司经营风险。

问：经营活动产生的现金流量净额为负值的原因？未来现金流状况如何？

答：报告期内，公司完成工作量增加，销售款与采购支付时间错配，导致经营活动产生的现金流量净额为负。现金流问题可以说是施工行业普遍存在的问题，行业属性决定了先施工后结算的特性。此外，部分业主存在通过商业汇票支付合同价款等情形，导致资金流入延后。在款账期延长的情况下，材料、人工成本波动及预付款等因素，造成了资金提前流出。

定期报告为节点性数据，按项目施工周期测算，由于公司项目业主方主要为政府单位、地方国企等，应收款款风险较小。

山东路桥（000498）主营业务：公路、桥梁工程、隧道工程、市政工程、建筑工程、交通工程、港口与航道工程、铁路工程、城市轨道交通工程施工。

山东路桥2023中报显示，公司主营收入312.08亿元，同比上升0.79%；归母净利润11.2亿元，同比上升1.18%；扣非净利润10.07亿元，同比上升3.71%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入206.53亿元，同比上升1.06%；单季度归母净利润8.83亿元，同比上升1.36%；单季度扣非净利润7.77亿元，同比上升4.1%；负债率79.51%，投资收益2557.01万元，财务费用3.52亿元，毛利率12.17%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.1。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1254.73万，融资余额减少；融券净流入35.57万，融券余额增加。

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