A股三大指数今日探底回升,沪指涨0.88%,深证成指涨0.53%,创业板指盘中跌幅一度接近2%,最终涨0.09%,市场成交额略有放大,今日达到8183亿元,北向资金今日净卖出逾60亿元。行业板块涨跌互现,数据要素概念股掀涨停潮,互联网服务、通信服务、软件开发、文化传媒、贵金属、游戏板块涨幅居前,美容护理、医药商业、家用轻工、环保行业跌幅居前。
中证银行指数今日几乎全线飘红,成份股中,兰州银行涨超3%,紫金银行、邮储银行涨超2%,光大银行、交通银行、民生银行、成都银行、无锡银行、中国银行、长沙银行等跟涨;仅贵阳银行、齐鲁银行小幅下跌。
主流ETF方面,银行业ETF(512820)午后迅速拉升,收涨0.81%,向上探至5日均线,成交额超3600万元,连续第三日放量!
消息面上,8月18日银行业2季度主要监管指标发布。2023H1商业银行净利润为1.3万亿元,同比增长2.6%,2季度单季净利润同比增长4.1%,增幅较1季度回升2.8PCT;行业息差环比微降,2023H1商业银行年化净息差为1.74%,环比下降1BP,同比下降21BP。央 行6月调降LPR对贷款端影响并不显著,而年初以来存款挂牌利率调降部分对冲存款定期化影响,负债成本有所改善。拨备覆盖率和拨贷比环比均提高,其中拨备覆盖率环比上升0.9PCT,拨贷比环比上升0.03PCT至3.35%,绝对值处于近年来较高水平;行业整体资产质量持续改善,风险抵补能力继续加强。
广发证券认为,今年货币政策连续降准、降息、引导存款利率下行,力度不断增强。但货币政策主要落脚于经济的负债端,缓释下行压力,若要提振经济资产端预期,财政政策更重要。今年财政退坡明显,好在财政本身有预算和周期,后续大概率重回扩张,8月高频政府发债情况已有明显好转。随着财政重回扩张,稳地产政策加码,企业利润感知和预期有望改善,继续看好银行板块绝对收益行情。(来源:《银行业2023年二季度监管数据:资产质量持续改善,盈利增速继续回升》)
【LPR降息,稳定增长政策更加精准】
8月21日,当月LPR报价出炉,其中五年期贷款市场报价利率(LPR) 维持不变,为4.2%,预期 4.05%;一年期贷款市场报价利率(LPR) 调降至3.45%,前值 3.55%。
中泰证券表示,①板块政策底再验证。近期,政策面已明确当前商业银行的息差与利润水平即是政策底线。2023Q2的货币政策执行报告和三部门联合召开的电视会议均从官方角度明确了2020年以来银行单方面让利告一段落。②稳定增长政策需更加精准。从现实层面来看,当前经济确实仍面临着复苏动能不足的核心压力,具体来看表现为7月金融数据较弱、房地产景气度继续承压、CPI持续低位运行等现象,在此情形下,市场对LPR降息期待较高。但我们认为,本次LPR调降幅度不及预期并不代表着政策的收敛,相反,重点强调“主要金融机构要主动担当作为,加大贷款投放力度”。
在LPR利率已连续4年调降的情况下,继续调降LPR利率的边际效用已有所减弱,表明当前阶段信贷利率已并非经济复苏的核心矛盾,后续更加精准的政策仍值得期待。因此,政策底目前比较确定,前期金融股会明显强于大盘;后期金融股持续性取决于对经济底的判断。(来源:中泰证券《银行视角看LPR降息:稳经济;存款利率与存量房贷下降趋势》)
【银行股后市怎么看?】
广发证券表示,今年货币政策连续发力,但宏观上,货币政策主要落脚于经济的负债端,降息主要缓释下行压力,若要提振经济资产端预期,财政政策更重要。下半年预计随着财政重回扩张,稳地产政策加码,企业利润感知和预期有望改善,继续看好银行板块绝对收益行情。(来源:广发证券《银行行业深度分析:113家非上市银行上半年业绩盘点》)
银行后市策略方面,中泰证券指出:
1)政策底是边际反转还是全面反转,决定了金融股的高度。
2)政策底目前较确定,前期金融股会明显强于大盘;后期金融股持续性取决于对经济底的判断。
3)在对经济底判断明确的情况下,银行板块优于保险与券商。
(来源:中泰证券《银行中期策略:经济底与政策底的驱动》)
【银行中报业绩陆续披露,有望提供基本面支持】
截至8月21日,银行业ETF(512820)标的指数成分股中,已有7家银行公布了2023年中期业绩快报,多数银行实现净利增长!其中,江苏银行上半年预计实现归母净利润170.2亿元,同比增加27.2%;杭州银行上半年实现净利润83.26亿元,同比增长26.29%;成都银行上半年实现净利55.76亿元,同比增加25.11%!常熟银行、瑞丰银行、兰州银行也均实现15%以上净利增幅,业绩增速亮眼!
中信证券最新研报指出,今年二季度银行业监管数据显示,商业银行盈利增速改善,资产质量稳定。结合金融支持化债、严守系统性风险等表态,预计下阶段银行基本面预期稳定。板块投资来看,当前银行股底部位置明确,下阶段关注重点是地产和城投化债模式落地、金融工作会议进展等。(来源:中信证券《中信证券:预计下阶段银行基本面预期稳定》)
从估值上看,目前,银行板块估值再度回调至历史底部区间,截至8月21日,中证银行指数最新市净率PB为0.53倍,上市以来历史分位点1.75%,低于2013年指数发布以来约98%以上的时间区间,安全边际较高。
此外,2023Q1末基金重仓银行持股占比也降低至 1.96%(基本与2014Q3历史低点1.92%相当),基本已充分反映市场悲观预期。
再考虑到对银行息差不利的资产端利率调降政策现已基本落地,若后续其他稳定增长政策持续推出,实体经济和零售信贷需求能有所改善,将有望带动银行估值修复。
近年来,配置A股银行板块,不少专业投资者越来越多通过银行业ETF(512820)及联接基金来把握板块行情。资料显示银行业ETF(512820)及其联接基金(A: 007153;C: 007154 )跟踪中证银行指数,包含42只上市银行股,反映板块整体行情,避免个股黑天鹅风险,其中近7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股,3成仓位配置于优质城商行、农商行,捕捉短期题材性机会,是分享银行板块行情的高效投资工具。(数据来源:中证指数公司,截至2023.3.31,注:指数成份股不代表个股推荐)
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