英特尔的历史性回归！lg...

英特尔二季度财报超出预期，有国外分析师坦言，历史性的回归来临了！为什么如此断言？一起来看看他的逻辑。

作者：Bohdan Kucheriavyi

英特尔公布了不错的第二季度财报，并预计第三季度将有不错的增长，这可能有助于其股价从当前水平进一步上涨。与此同时，由于人工智能产业的增长和未来对芯片的更高需求，PC市场低迷期的潜在结束，以及TAM的扩张，可能表明英特尔最糟糕的时期终于过去了。虽然一些风险可能会破坏英特尔的复苏故事，但是在当前充满挑战的市场环境中，仍有许多增长催化剂可以帮助该公司的业务蓬勃发展。

英特尔的最糟糕的时期终于过去了吗？ 

7月底，英特尔公布了第二季度财报，显示其收入同比下降15.7%，至129亿美元，但仍比预期高出7.6亿美元。与此同时，公司的盈利能力大大提高，其非GAAP每股收益为0.13美元，比预期高出0.16美元。如此优异的业绩背后的主要原因是该公司的客户端计算组的表现好于预期，该业务在本季度创造了67.8亿美元的收入，而其新生的代工部门的收入也超出了预期，增长了307%，达到2.32亿美元。这有助于缓解英特尔数据中心和网络及边缘业务的疲软表现，这两项业务第二季度的收入分别为40亿美元和14亿美元，同比分别下降15%和38%。

尽管业绩喜忧参半，但好消息是，随着过剩库存被抛售，PC出货市场似乎开始企稳，这应该有助于英特尔保持前进的势头。该公司管理层在最近的财报电话会议上指出，他们一直在帮助客户减少CPU库存，而Gartner的最新数据显示，PC需求明年可能会恢复增长。

这对英特尔来说是个好消息，因为它的业务即将进入逐步复苏阶段，PC市场的改善以及今年晚些时候发布的Meteor Lake和Emerald Rapids CPU应该有助于该公司实现其目标，并再次超出预期。

除此之外，近几个月人工智能的爆炸增长是英特尔的另一个主要增长机会，它可以积极扩大其TAM并加速其复苏。最新的报告表明，在接下来的几年里，生成式人工智能产业将以两位数的速度增长，预计未来十年的价值将超过1万亿美元。今年5月，英特尔已经宣布正在研发一款专门为人工智能设计的新型超级计算芯片，并将于2025年上市。管理层还在最近的财报电话会议上指出，由于人工智能产品和服务的普及，Gaudi Flex和Max产品线的需求激增。因此，该公司似乎具备使复苏成功的一切条件。

更重要的是，随着西方各国政府竞相确保芯片供应链的安全，英特尔很有可能在今年开始获得额外的政府资助，以扩大其业务。该公司已经向美国商务部提交了第一份申请，要求根据《美国芯片法案》获得资金，以便加速其在亚利桑那州的晶圆厂的建设。与此同时，英特尔似乎正在进行游说活动，以获得《芯片法案》下的大部分资金，因为其 CEO 帕特·盖尔辛格最近表示，他认为他的公司应该比其他公司在该计划下获得更多的资金。除此之外，德国还同意补贴该公司在欧洲大陆的扩张，而最近批准的欧盟范围内的芯片法案可能有助于英特尔加速其业务扩张。

考虑到这一切，我们有理由相信，至少在CPU行业，英特尔将在未来几年表现良好，并有希望超出预期。该公司上个月已经宣布了一个足够好的第三季度指引，并导致近几个月来30多次向上修正，这使得市场对该业务的未来更加乐观。鉴于其股价目前的涨幅超过8%，我们也有理由相信英特尔的股价还有更大的增长空间。这是因为，随着人工智能产业的成长，PC市场趋于稳定，加上TAM的扩大，未来对芯片的需求也会增加，这表明英特尔最糟糕的时期已经过去。

更大的力量在起作用

尽管英特尔面临着许多积极的发展，但仍然存在一些超出公司控制范围的更大力量，可能会削弱公司的复苏努力。

首先，宏观经济的恶化可能使英特尔错过其增长目标。而地缘政治的影响同样阻碍着英特尔的复苏。上周，美国政府发布了新的限制措施，禁止美国企业在中国科技行业的投资，而中国监管机构没有在截止日期前批准英特尔对Tower Semiconductor（TSEM）的收购。所有这些对英特尔来说都是大事，因为中国是该公司最大的单一市场，未来可能的损失可能会使管理层难以及时执行适当的转型。

总结

尽管在经历了多年令人失望的业绩报告后，没有人能保证英特尔能够完全恢复，而且执行风险仍然很大，但仍有理由对该公司的未来持乐观态度。在这个阶段，英特尔有足够多的增长机会，这应该有助于它提高整体业绩，甚至在接下来的季度中茁壮成长。与此同时，该公司股价目前的下行空间似乎有限，因为该公司的股价已经接近公允价值，而且它也有上涨的势头，这应该可以防止股价在可预见的未来突然贬值。再加上由于生成式人工智能的兴起，TAM的潜在扩张，很明显，英特尔未来还有更大的增长空间。

$英特尔(INTC)$