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西南证券:给予杭叉集团买入评级

2023-08-18 13:44:34
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西南证券股份有限公司邰桂龙,王宁近期对杭叉集团进行研究并发布了研究报告《锂电化+海外化双轮驱动,Q2利润高速增长》,本报告对杭叉集团给出买入评级,当前股价为23.46元。


  杭叉集团(603298)
  投资要点
  事件:公司发布2023年半年报,2023年上半年实现营收82.2亿元,同比增长9.3%;实现归母净利润7.8亿元,同比增长71.5%。Q2单季度来看,实现营业收入42.9亿元,同比增长9.5%,环比增长9.3%;实现归母净利润4.9亿元,同比增长84.4%,环比增长67.9%。
  海外市场拓展顺利,海外营收高速增长;受益于汇率及原材料价格筑底,毛利率明显改善。2023H1,公司海外收入约27.2亿元,同比增长32.7%,带动总营收实现9.3%的稳健增长;海外营收占比达33.1%,同比增加5.8个百分点。2023H1,公司综合毛利率为19.1%,同比增加3.0个百分点;Q2单季度为19.9%,同比增加3.1个百分点,环比增加1.8个百分点,毛利率提升主要系海外营收占比提升及汇率与原材料价格筑底。
  期间费用率保持稳定,净利率明显提升。2023H1,公司期间费用率为8.9%,同比增加0.2个百分点;Q2单季度为8.1%,同比增加0.1个百分点,环比减少1.7个百分点。2023H1,公司净利率为10.1%,同比增加3.5个百分点;Q2单季度为12.3%,同比增加4.8个百分点,环比增加4.6个百分点,净利率提升主要受益于毛利率改善及投资收益大幅增加。
  新能源叉车领军者,持续拓展海外市场。公司深入实施“新能源战略”,抢抓“双碳”发展机遇,新能源叉车产品型谱快速拓展,销售收入快速增加,2023年上半年,新能源叉车营收同比增长近50%。2023H1,公司新成立墨西哥和巴西两家海外子公司,收购了一家澳大利亚经销商杭叉设备有限公司,截至目前,公司已在欧洲、北美、东南亚、大洋洲等成立了9家海外销售型公司、配件服务中心,产品销往全球200余个国家和地区,为海外市场拓展奠定渠道基础。
  盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为15.1、16.5、19.5亿元,未来三年归母净利润复合增速为25.5%,维持“买入”评级。
  风险提示:宏观经济波动风险;海外市场拓展或不及预期;汇率波动风险;原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.92%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.66亿,根据现价换算的预测PE为15.62。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级7家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为27.48。

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