明月镜片：有知名机构于翼资产，进化论资产参与的多家机构于8月10日调研我司lg...

2023年8月15日明月镜片（301101）发布公告称中金公司、POINT72 ASSOCIATES, LLC、安信证券、西部证券、仁布投资、泓澄投资、泽安私募、上海榜样投资、珠海坚果私募、禧悦投资、博笃投资、深圳博普科技、Quartet Fund-HK、昆明华辰投资、上海泰旸资管、广州市航长投资、上海电气集团、域秀资产、西藏源乘投资、同犇投资、上海峰境私募、海南拓璞私募、深圳民森投资、南京双安资产管理有限公司、北京鸿道投资、亚太财险、汇百川基金、国融自营、上海理成资管、复胜资产、青岛长铭私募、上海名禹资管、深圳前海承势资本、深圳市尚诚资管、汇添富基金、百域资本、北京衍航投资、上海明河投资、深圳创富兆业、佛山市东盈投资、上海久期投资、中国通用技术集团、进化论资产、江苏第五公理投资、上海甬兴证券资管、博时基金、路博迈基金、无锡汇蠡投资、于翼资产、北京炼金聚信投资、上海递归私募、鑫元基金、泓尔股权投资、诚熠投资、上海金舆资管、凯读投资、民生加银基金、深圳市裕晋投资、循远资管、珩生资管、弘则研究、上海恒复投资、上海璞远资管、上海彤源投资、观富资管、肇万资产、厦门原点投资、银河基金、海南上善如是领航投资、中欧基金、嘉实基金、中金公司资管部、Allianz Global Investors Luxembourg S.A、法巴资管、平安基金、上投摩根基金、国泰基金、银华基金、华宝基金、平安养老保险、景顺长城基金、摩根基金、鹏华基金、Alpines Capital Limited、大成基金、南方基金、财通基金、海富通基金、淡水泉投资、泰达宏利基金、长安基金、摩根士丹利华鑫基金、金鹰基金、北信瑞丰基金、ABERDEEN ASSET MANAGEMENT ASIA LTD、雷钧资产、太平资管、华泰保兴基金、上海和谐汇资管、上海景领投资、上海混沌投资、源乐晟资产、泓德基金、新华资管、前海联合基金、FIL HK-CHAPLT、华富基金、惠通基金、宏利基金、创金合信基金、国华兴益保险、中信产业投资基金、招商自营、长盛基金、中邮人寿、中信证券资管、Goldman Sachs Asset Management International、中泰证券自营、东方证券自营、招商证券资管、国君资管、财通证券自营、海通证券资管、光大证券自营、浙商证券资管、西部证券自营、国信证券、JM GREAT CHINA FUND、中信期货资管、中银国际资管、万和证券资管、中邮证券、中信证券、中信建投证券、招商证券、长江证券、兴业证券、信达证券、Matthews International Capital Management,LLC、天风证券、首创证券、申万宏源证券、上海证券、民生证券、开源证券、华西证券、华龙证券、华福证券、海通证券、Point72 AssetManagement、国泰君安证券、国盛证券、国联证券、国金证券、国海证券、方正证券、东吴证券、东方证券、东北证券、德邦证券于2023年8月10日调研我司。

具体内容如下：

问：公司Q2 业绩亮眼，能否拆解下各条业务线的情况、具体亮点及驱动力？

答：明月在上半年的业务增长非常强劲，得益于公司战略层面的两个聚焦

1）客户结构聚焦今年上半年公司积极推动客户结构的优化，继续加大中大型客户的占比，同时也提供更多的资源做好客户的服务与赋能，比如通过数字营销、线下活动以及培训沙龙等多种方面的支持来提升客户的粘性。另外公司也利用数字化平台提高整体的服务效率和响应速度，助力客户卖得更多，卖得更好，所以头部客户的店面销售和头部客户的轻松控系列产品的销售在上半年都实现高双位数的增长。2）产品结构受益于整体渠道的扩张经营，上半年整体镜片业务实现快速发展，营收同比增长 34%，功能性镜片占比进一步提升。常规镜片中的明星产品，比如 PMC 超亮、1.71、防蓝光增长都非常迅猛，PMC 超亮有接近翻倍的增长。近视防控镜片依旧是在快速上升通道之中，目前来看势头还是很强的，而且 7 月以来趋势没有变化。拆分近视防控镜片具体情况，轻松控二代产品占比得到进一步提升，带动了整体均价也有一定程度的上升。

问：近期轻松控的品牌宣传发力，后续营销规划和销售费用率展望如何？

答：公司加大品牌和轻松控系列产品的推广，瞄准暑期推出了一系列ToB 和 ToC 的动作，包括各地机场、火车站的大屏宣传，还有小红书、抖音、B 站以及网易新闻、丁香医生等多种类型线上媒体营销，以专业平台背书组合的方式进行推广。上周开始我们在央视一套黄金时间（新闻联播以及晚间新闻之前）开始投放轻松控的广告。轻松控今年肯定是要坚定投放，尤其是在暑期会加大力度。

1H23 的销售费用率 18.4%，同比增长 1.8%，销售费用绝对额是 6,719万，同比增长了将近 2,000 万元，增长幅度超过 40%。Q3 是广告重点投放阶段，Q4 会有持续的市场品牌活动推广。全年销售费用的投入坚持动态调整的原则，优化投入产出比，确保销售费用率在合理可控水平，在全面预算管控下公司有一个合理的预期。

问：行业上半年离焦镜渗透率升情况及下半年展望？

答：离焦镜渗透率在快速提升，速度好于预期，目前离焦镜市场发展呈现出两种趋势

1）二代产品数量和金额占比持续扩大一代产品是周边离焦和环焦产品，二代产品是微透镜离焦，目前二代产品的占比在持续快速提升。去年一代和二代产品销售金额占比在 12，今年上半年是 28。增速上，两代产品都在增长，但是二代增长速度更快。2）价格带逐渐充实2018 年左右刚推出微透镜离焦产品的时候市场价格接近 4,000 元，部分升级版本可能到 4,000 元以上。明月推出产品的时候瞄准市场主流价格 2,000 多元的价格带。从今年上半年的趋势来看，目前 1,500-2,000 元之间的微透镜离焦产品也在快速推出，价格带逐渐充实。我们认为这是很好的态势，目前离焦镜渗透率不到 10%，还有巨大的成长空间，如果想要提升渗透率就要丰富产品，满足不同渠道和不同类型客户的需求，这两个趋势都顺应了这个规律。行业价格带上，不能片面理解为价格在向下走，市场供应的产品越来越丰富对整个离焦镜市场和近视防控品类都是利好。公司也洞察到了这种新趋势，在 8 月推出了 1.56 折射率的产品（1.56 轻松控 pro 和 1.56 轻松控 pro 防蓝光），建议零售价就指向了2,000 元以内的市场。目前我们的产品品类越来越丰富，有利于满足更多不同客户的需求，并没有出现低价产品挤占其他产品空间的情况。

问：目前医疗渠道的铺设进度如何，展望今年和明年的具体规划？

答：公司从去年下半年开始组建专门医疗团队，目前进度在预期范围内。

医疗团队和零售团队实际上是互相配合的，公司有三类医疗渠道1）大型公立医院和超大型连锁医院；2）地区型公立医院和中小型连锁医院；3）零售眼镜店因为业务拓展需要升级后开的眼视光中心和眼科诊所。在第二类和第三类渠道上，零售渠道和医疗渠道会有非常密切的配合关系。目前从各个板块推进进展来看基本都在预期内，比如说大型公立医院和大型连锁医院方面，公司目前和中山眼科、浙江大学第二医院、华夏眼科等合作持续深化，他们也把轻松控当作非常主流的产品在推广。第二类渠道也有进展，第三类渠道因为合作数量和面更大，效果更明显。医疗渠道铺设过程中确实也出现了一些之前不太了解的情况，比如大型公立医院或者地区领先的连锁私立医院，产品进院周期（包括产品进目录到上量）其实会比我们预期的要长，有的还要经过非常严格的招投标程序和试销等流程，一定程度会上影响我们计入当期的销售收入。公司虽然原来在医疗渠道上的积累经验还不够，现在也在及时地调整策略，跟一些头部大型医疗机构的洽谈也加快了步伐，公司坚定地看好医疗渠道的拓展机会。虽然近期因为一些特殊的因素，大家对医疗渠道可能会有一些不同的声音，但公司认为其实这个主体还是非常好的。作为一个专业的、高势能的渠道，医疗渠道在提高公司专业影响力、提升产品市场占有率等方面可以发挥非常重要的作用。而且对明月来说，医疗渠道是一个完全新增的部分，所以后续会继续去加大在医疗渠道投入，近期也在行业内外物色一些比较优秀的人才，陆陆续续他们会加入公司。

明月镜片（301101）主营业务：镜片、镜片原料、成镜和镜架等眼视光产品研发、设计、生产和销售。

明月镜片2023中报显示，公司主营收入3.66亿元，同比上升27.78%；归母净利润8012.13万元，同比上升53.38%；扣非净利润7048.18万元，同比上升81.56%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入1.94亿元，同比上升29.39%；单季度归母净利润4507.06万元，同比上升49.62%；单季度扣非净利润4023.78万元，同比上升86.15%；负债率8.73%，投资收益48.61万元，财务费用-630.76万元，毛利率56.68%。

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级14家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为51.11。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1479.23万，融资余额增加；融券净流出54.35万，融券余额减少。

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