开源证券：给予信安世纪买入评级lg...

开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对信安世纪进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩符合预期，政府业务恢复明显》，本报告对信安世纪给出买入评级，当前股价为27.57元。

　　信安世纪(688201)
　　国内密码安全领军，维持“买入”评级
　　我们维持公司2023-2025年的归母净利润预测为2.27、3.01、3.76亿元，EPS为1.06、1.41、1.76元/股，当前股价对应PE为26.1、19.7、15.8倍，公司作为密码安全领军，产品线不断拓展，我们看好公司发展前景，维持“买入”评级。
　　业绩符合预期，政府业务恢复明显
　　公司发布2023年中报，上半年实现营业收入1.78亿元，同比增长4.28%，其中Q2单季度实现收入1.26亿元，同比增长18.45%，收入增速较Q1明显提升。分行业来看，金融行业客户业务需求及项目推进逐步恢复，实现收入1.01亿元，同比降低14.18%，按季度环比的收入降幅收窄；随着数据局、公安、医疗、烟草、水利等部门采购和需求的恢复，政府行业实现收入3,982.29万元，同比增长84.24%；企业行业由于信息技术软件行业、制造业、金融服务业等客户采购需求增加，实现收入3,733.02万元，同比增长18.34%。
　　人员增加及激励力度加大影响净利润表现，预计下半年好转
　　公司上半年实现归母净利润-2,779.07万元，同比下降209.86%。主要由于：（1）公司去年下半年加大招聘力度，员工人数增加。二季度末公司员工总数为1025人，较2022年同期增长33.6%，较2022年末增长13%。上半年公司人员增速放缓，预计下半年费用增速将明显下降。（2）为了留住高素质人才，公司增加员工薪酬和实施股权激励。
　　成功收购普世科技，技术与产品进一步丰富
　　上半年公司成功收购普世科技，一方面，增加跨网隔离交换、终端安全管控、数据安全归档等数据安全产品，丰富数据安全产品功能和解决方案。另一方面，普世科技在高效可靠的跨网数据传输技术、磁光混合数据安全归档存储与检索技术、数据安全防护技术等方面具有先发优势，公司整体技术向终端基线检查、终端安全性评估技术、数据分级分类管理、数据容错校验等技术方面延伸。
　　风险提示：市场竞争加剧；下游客户IT支出缩减。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司李虹洁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.43%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.18亿，根据现价换算的预测PE为27.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为51.77。

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