CPI报告料显示通胀放缓 美联储或结束加息？lg...

CPI报告料预计显示通胀放缓，但经济学家表示“不应过于自信”，而一些美联储官员表示正在考虑结束加息。报告中有哪些重点值得关注？

今晚CPI报告可能会显示，通胀趋势正在放缓，但还不足以让美联储在抵御通胀的道路上退缩。

如果华尔街共识是正确的，那么备受关注的7月CPI将环比上涨0.2%，同比涨幅仅为3.3%。

一年前的CPI同比涨幅为8.5%，接近40多年来的最高水平。相比之下，本次的涨幅显得微不足道。剔除食品和能源的核心环比涨幅料为0.2%，同比涨幅为4.8%。

这一切听起来至少是个好消息，事实的确如此。多个数据表明，通胀压力相较2022年已大幅缓解。

但历史经验表明，通胀是顽固的，并且一旦变得根深蒂固，持续时间就会超出预期。例如，CPI自2020年4月疫情初期触底以来已上涨近19%，本轮通胀仍在对消费者产生影响。

对于今晚的CPI，穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）表示："我们可以确信，通胀正朝着正确的方向发展。但我认为不应该过于自信"。

赞迪认同市场对CPI的预期，认为通胀会走低，甚至可能在2024年的这个时候达到美联储2%的目标。

例如，占CPI权重约三分之一的住房相关成本正在下降。还有迹象表明，工资涨幅正在减弱。就业成本指数（美联储衡量通胀的关键指标）在第二季度增长了4.6%，低于2022年同期5.7%的历史峰值。

但赞迪也看到了危险的迹象：例如，由于美国劳工统计局使用的一项统计调整已经到期，预计医疗保险成本将开始攀升。该调整导致CPI中的医疗保险分项在过去一年中下滑了24.9%，而现在这一趋势应该会扭转。

此外，由于7月美国原油价格飙升近16%，今年夏天的汽油价格也一路飙升。

根据美国汽车协会的数据，现在一加仑普通无铅汽油的全国平均价格为3.82美元，比7月份同期上涨了8%，即每加仑上涨了近30美分。

尽管如此，赞迪认为，至少最近的趋势应该能让美联储停止加息。他说：

"如果通胀按计划发展，就足以说服联邦公开市场委员会至少在总体上不再加息。不过，降息的门槛很高，因为通胀并非良性，仍高于目标。除非他们十分确定通胀能回到目标值，否则他们不会开始降息”。

任务尚未完成

前美联储理事理查德·克拉里达认为，他的前同事们需要传达一个信息：他们将继续抵御通胀。克拉里达现在是资产管理巨头Pimco的全球经济顾问。

他在接受采访时表示：“他们希望保持选择的开放性，尤其不希望过早宣布‘任务完成’。但他们也不能对市场的声音充耳不闻，需要承认数据正在改善。”

从宏观层面来看，美联储加息的影响似乎微乎其微。根据亚特兰大联储的数据，GDP在2022年的前两个季度出现下滑后，一直没有出现负增长，第三季度的年化增长率为4.1%。

不过，美国人仍然对经济状况大为不满，在今年7月CNBC最新的全美经济调查中，拜登总统的支持率仅为39%，这是对他的惩罚。

这是因为通胀水平上升和加息所造成的影响往往更多地体现在微观经济领域，如小企业和家庭债务水平。

全球小企业借贷信用评估平台Uplinq的联合创始人帕特里克·雷利（Patrick Reilly）说：

"很多人依靠信用卡和房屋抵押贷款来创办小企业，而信用卡利率实际上比联邦基金利率上升得更快。银行也一直在收紧信贷标准”。

好的一面是，如果数据符合预期，美联储至少可以放缓货币政策的紧缩。纽约联储主席约翰·威廉姆斯和费城联储主席帕特里克·哈克本周都发表了评论，表示他们正在考虑结束加息。

如何解析数据

是否真的停止加息将取决于CPI等数据。

今晚CPI报告公布后，投资者更多的是要看细节，而不仅仅是通胀数字。

住房和医疗将受到密切关注，能源和食品也将一如既往地受到关注。核心服务等领域的趋势以及家电等更细化的项目也将受到关注。

例如，美国银行指出，实时数据显示，零售商正在削减各类大型家电的价格。今年到目前为止，该银行对该类产品价格的测算下降了5%，这可能表明通胀放缓的趋势正在扩大。

然而，市场仍有些紧张。债券市场的通胀定价指标，即远期利率，目前显示一年期利率为4.83%。

对于企业和消费者来说，这可能有点棘手。第二季度的信用卡债务首次超过了1万亿美元，Uplinq公司的雷利说，利率居高不下，他预计小企业的债务违约率将会上升。他说：

“债务逾期率不断增加，所有的趋势都没有减轻的迹象。在情况好转之前，这种现象会更加严峻。”

来源：金色财经