生物药“新贵”乌龙制药涨近一倍！纳指生物科技ETF（513290）回调之际溢价显著！明年降息概率或大幅增加lg...

隔夜美股三大指数高开低走集体收跌，道指跌0.67%，结束13连涨，纳指跌0.55%，标普500指数跌0.64%，热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.29%。

美股创新药方面，纳斯达克生物科技指数（NBI）收跌0.66%。成份股中，，乌龙制药大涨98%，再生元制药（Regeneron）涨超1%，安进（Amgen）、Apellis Pharmaceuticals收涨；Argenx跌超2%，阿斯利康、莫德纳（Moderna）跌超1%，吉利德科学、生物基因（Biogen）、福泰制药、西雅图遗传学（Seagen）收跌。

主流ETF方面，纳指生物科技ETF（513290）低开，截至发布，纳指生物科技ETF（513290）跌0.75%，但溢价率高达0.43%，反映买盘强劲，资金情绪乐观。交投方面，近日纳指生物科技ETF（513290）成交额大幅放量，流动性显著提升，截至7月27日，基金近5个交易日累计成交额环比大增124%，市场热度持续高涨！

资金面上，纳指生物科技ETF（513290）近来持续受投资者青睐。上交所权威数据显示，截至7月27日最新数据，近5日、10日、20日区间内，纳指生物科技ETF（513290）均呈资金净流入状态，近10日累计净流入超1700万元，近20日累计净流入额超3000万元，资金持续借道ETF播种美股创新药板块！

资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是全市场唯一复制跟踪纳斯达克生物科技指数的ETF，汇聚全球顶尖创新药龙头，美股医药与A股医药相关性不到15%，是A股医药投资的有效补充。

消息面上，生物药“新贵”乌龙制药通过私募融资筹集 1.2 亿美元，以推进创新泌尿学和泌尿肿瘤学解决方案。此次私募的主要目标是为乌龙制药泌尿肿瘤学和泌尿学候选产品的开发和商业化获得资金。

【阿斯利康引领新药国内上市，多家跨国药企加码布局抗肿瘤药领域】

日前，在阿斯利康中国肿瘤周上，阿斯利康表示，在中国，阿斯利康聚焦高发的肺癌、乳腺癌、卵巢癌、前列腺癌以及肝癌、胃癌等治疗领域，依托6大研发平台，持续通过多方位的科研投入，加快创新药物研发。其预计，2023年到2027年5年的时间内，肿瘤领域预计可实现6款新药的上市，包括今年已上市的两个新药以及40多个新的适应证的上市。

此前，阿斯利康在中国发展高层论坛2023年年会上，宣布再度扩大在国内投资，在青岛建设布地格福吸入气雾剂生产供应基地，总投资约4.5亿美元。阿斯利康方面表示，该项目的落地将推动青岛工厂成为其全球药品供应链的重要一环。

2023年以来，包括阿斯利康在内的众多跨国药企都表态将加码布局抗肿瘤药领域，业内预计，未来几年，还有大批肿瘤新药将在国内上市。

【美国二季度实际国内生产总值数据出炉，机构预测2024降息概率大幅增加】

隔夜美国公布二季度实际国内生产总值数据，年化季环比初值录得2.4%，大幅超出市场预期值1.8%和前值2%，强劲的经济数据令美元指数再度走强。

交银国际认为，美国二季度的显著变化在于，经济增长不仅来自消费支出的韧性，还在于企业投资正在恢复，经济实现软着陆的预期进一步升温。（来源：交银国际《交银国际全球宏观：美国二季度国内生产总值超预期，短期经济有韧性，中期软着陆与否需观察》）

同时，对于未来FOMC政策路径，交银国际预测长端降息端偏鸽，2024年降息的概率已经大幅增加。一方面，政策紧缩滞后性将逐渐反映在经济活动中。另一方面，随着美国TGA账户余额重新增加，这意味着流动性开始重新抽回。与此同时，FOMC负债表短暂扩表已经结束，资产负债表规模已经重新降至银行业风险事件前的水平。在未来，FOMC需要某种对冲货币紧缩的工具以实现经济的软着陆，而降息则可很好扮演此角色。虽然2023年实现降息难度较大，但2024年降息的概率已大幅增加。

对于下半年FOMC是否会继续加息，其他机构观点如下：

根据“数据依赖”的判断标准，民生证券也认为7月会议的加息是最后一次加息：

1） 近期CPI和就业都出现走弱的信号。

2） 随着商业银行负债成本的上升，深度倒挂的收益率曲线可能意味着信用紧缩的到来。

3） 近期美国地产数据的反弹或源自库存的分化，持续性不强。

基于上述判断，民生证券预计7月会议的加息可能将成为在本次加息周期的“最后一舞”，也就是说，最后一次加息，

华西证券也表示，从FOMC决议以及相关人士的发言来看，7月可能是FOMC的最后一次加息，从现在到明年都处于维持利率状态，降息可能要到明年年初。

不过，中金公司表示，一方面，根据FOMC的发言，9月会议的决策将取决于数据，考虑到目前已经能从前瞻指标中看到未来两个月价格下降或将带动核心CPI回落，9月跳过加息的概率偏高。但另一方面，也不能忽视当前劳动力市场和经济超预期带来的CPI风险，加息可能并未结束，下一次加息或将发生在四季度。

中信证券认为，当前美国经济韧性较强，美国CPI黏性不容忽视，下半年不排除再次加息的可能性，年内降息概率较低。

【创新药板块对利率敏感，利率下行或将促进纳指生物科技反弹】

从产业发展逻辑上看，生物科技产业浪潮来自技术突破，技术研发对于融资需求较高，故美股创新药板块对利率敏感，若利率是处于下行，或加息预期放缓，成长风格中前期滞涨的纳指生物科技指数也有望迎来一波反弹。

东吴证券医药首席分析师朱国广在2023年医药策略《风雨过后，天晴有彩“红”》中认为，“美股创新药/生物科技板块近 20 年共出现 4 次周期性较强的回调，分别为 2001 年、2008 年、2015 年和 2021 年。”叠合各个周期的走势规律，参照过往周期行情的变化，朱国广认为，“当前时点”的美股生物科技板块也正处于 2021 年以来的回调周期底部区间，随着明年（2023年）FOMC加息放缓，在 2023 年有望在加息结尾处迎来上扬的行情。

【美股创新药板块估值回落，未来空间可期】

从估值上看，纳指生物科技板块截至7月26日，PE已回调至16.06倍。

而从指数走势来看，美股创新药板块未来空间也依旧可观，2023年以来至今，创新药板块代表纳指生物科技指数跌3.53%；从年线上看，自1993年指数发布以来，代表美股创新药板块的纳斯达克生物科技指数稳步上扬，而2021、2022年创新药板块已经连续2年回调；随着加息预期放缓，前期美股成长风格中滞涨的纳指生物科技指数或有望迎来一轮波澜壮阔的价值回归。

【纳指生物科技指数1993年发布以来年线走势】

【财报季多家生物医药巨头披露中报，医疗类板块股获得投资者青睐】

消息面上，生物基因(BIOGEN)最新中报显示，截至2023年6月30日半年度盈利9.79亿美元，同比减少28.07%；总营收49.19亿美元，同比减少3.94%。

MEDPACE最新中报显示，截至2023年6月30日半年度盈利1.34亿美元，同比增长21.05%；总营收8.95亿美元，同比增长31.19%。

随着美股财报季披露，此前一些表现落后的板块，如医疗保健类板块股逐渐获得投资者青睐。美国银行全球表示，全球基金经理在6月将其对医疗保健和银行股的配置比重提高约5个百分点。贝莱德和富国银行等大型资产管理公司在其最近发布对今年剩余时间的展望时，强调其看重医疗保健板块。

【并购重组不断，大佬发声：新一轮创新药周期呼之欲出！】

去年下半年以来，美股生物科技板块出现多起并购重组行为，且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术，代表全球医药投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。经过前期泡沫挤压，目前全球创新药板块尚处于历史低位，市场近期对创新药的关注度也呈现上升趋势。

RA 资本管理企业创始人Peter Kolchinsky博士近期发表了《RA Capital's 1H23 Core Biotech Report》，他认为美股核心生物技术公司的生存状况正在好转，弹药充足的BigPharma们开始行动。2023年有望成为有记录以来，并购交易总价值、溢价最高的一年。今年上半年所有企业被收购溢价总市值达到110亿美元，相比于年初的3250亿美元总市值上涨了3.4%。

事实上，2023年以来，不少美股的生物技术投资者从并购中获得了可观的收益，并已将部分资金重新部署到规模较小、估值略高、有前途的Biotech中，开启新一轮的创新药投资。（来源：《生物科技行业现状》）

公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具，截至2022年底，纳指生物科技ETF（513290）标的指数近20年累计收益748%，较标普500指数有明显超额收益。

习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895），同样跟踪纳斯达克生物科技指数，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。

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