2023年二季度中国杠杆率报告： 居民部门杠杆率升至63.5% 16-24岁人口的青年失业率升至21.3%lg...

7月23日，中国社会科学院金融研究所发布《2023年二季度中国杠杆率报告》（《报告》），报告预计全年宏观杠杆率上升11个百分点以上。

报告测算，2023年二季度宏观杠杆率上升2.1个百分点，从一季度末的281.8%上升至283.9%。分部门看，居民部门杠杆率上升0.2个百分点，从一季度的63.3%升至63.5%；非金融企业部门杠杆率上升0.8个百分点，从一季度末的167.0%上升至167.8%；政府部门杠杆率上升1.1个百分点，从一季度末的51.5%增长至52.6%。

从上半年两个季度的情况来看，宏观杠杆率已经上升10.8个百分点，其中非金融企业部门上升6.9个百分点，政府部门上升2.3个百分点（主要是地方政府杠杆率上升的贡献，地方政府杠杆率上半年共上升2.2个百分点），居民部门上升1.6个百分点。

报告估算，二季度末实体经济债务存量达到351.5万亿元，同比增长9.3%，而一季度债务的同比增速是10.1%。债务增速下降，使得宏观杠杆率的增幅也有所下降。同时，除了总债务增速外，广义货币增速和社融存量规模增速也都有所下降。

报告还指出，当前宏观经济运行在潜在增速之下，6月份城镇调查失业率为5.2%，16-24岁人口的青年失业率升至21.3%。失业高企是有效需求不足的集中体现。目前宏观经济在短期和长期都面临着困境，短期的困境是有效需求不足，经济增速无法达到潜在增速，长期困境是人口负增长等供给侧的约束。这导致宏观杠杆率上升的压力仍会持续较长一段时间。