【一周科技动态】冲高回落迎“调权”，Q2财报会是“落地靴”吗？lg...

一周大科技表现

本周头部大科技整体冲高回落，也导致 $纳斯达克100指数(NDX)$ 跑输 $标普500(.SPX)$ 指数和 $道琼斯(.DJI)$ 。大公司见的表现也出现分化。

在过去5日的表现中，最强势的是 $苹果(AAPL)$ 的1.36%，周内创下历史新高，其次是 $微软(MSFT)$ 的+1.23%，而 $英伟达(NVDA)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $特斯拉(TSLA)$ 均录得负收益。

一周大科技见闻

• 苹果加速开发自己的生成式AI工具，并在构建大型语言模型AI框架AJAX”

• 如果英国通过具有争议的安全法案，苹果将考虑将iMessenger服务从英国撤出。

• 微软宣布企业AI软件Copilot工具，并公布向企业收取每个用户30美元/月的服务费用。

• 微软与Meta扩大了双方在大型语言模型LLaMa 2上的人工智能业务合作力度。

• 美国FTC暂停对微软对动视暴雪690亿美元收购案的行政诉讼，该交易的截止日期延长至10月18日。

• 亚马逊AWS已支持Meta推出的最新Llama 2基础模型

• 特斯拉公布Q2财报，收入和EPS超过预期，但未提高全年交付指引，同时毛利率下降至17.5%。

• 半导体板块因为 $台积电(TSM)$ Q2财报后降低全年预期而回调，此前英伟达表示信赖台积电的产能。

一周核心观点

微软Inspire 2023大会

本周微软的Inspire大会成就了一对CP，即微软公布了与Meta发布开源人工智能模型Llama2商用版，改变此前仅向指定学者提供用于研究目的。目前OpenAI的ChatGPT并未开源，乍看之下这将与微软自己产生竞争。

我们认为，这反而是微软的“左右逢源”。手持最大的正在商业化的未开源大语言模型，却以开放态度与Meta进行合作，反而可以巩固ChatGPT的优势。同时，

1. 使得同样在LLM领域的初创公司或者其他公司的创业项目更快面临竞争；

2. 包含Llama 2模型的Windows有助于推动Windows成为开发人员构建针对客户需求量身定制的AI体验的最佳场所，提高其占有率；

3. 进一步增强了微软云业务Azure在行业中的地位。

此外，微软发布了办公软件Office的人工智能工具365 Copilot，初始定价每位用户每月30美元。目前E3级别每月订阅费用在12.5-57.0美元之间。

未来3年内，如果有超过50%的微软现有基础最终用户将使用这种AI产品，有望到2025年之前将云业务增速提高20个百分点。

下周微软Q2的财报，市场预期已经拔得很高，要大超预期难度也很大，但是市场更看好高管们的预期，假若提升全年指引，则也能提升投资者情绪。

特斯拉Q2财报：毛利下降，指引不变

特斯拉延续财报后巨幅波动的历史，在Q2财报公布后大跌9%以上，由于今年以来的涨幅已经很多，因此仍然在相对高位。

其中关键指标毛利率进一步滑落到17.5%，低于市场预期的18%，同时，全年交付指引未变。

我们认为，特斯拉降价换量的事实投资者基本已经计价，因此毛利下降并不能说是直接利空。类似于4680电池生产爬坡的成本及其他相关费用，电动皮卡Cybertruck、AI及FSD等其他大项目的费用增加，投资者也是已知的。

目前比较可能实现的是其上周刚刚公布下线的Cybertruck，公司预期在今年晚些时候开启交付，显然这个交付的节奏更有可能影响到股价。

奈飞Q2财报：ARPU下降，广告增长任重道远

奈飞在Q2财报后也大跌超8%，一个重要原因是其营收略不及预期，同时对Q3的营收指引也不及市场预期。

在打击共享账户后，新增订阅用户大超预期，但是收入并没有按比例上升，意味着广告收入还不足以补足这部分，或者说广告业务还需要时间来增长。

同时，好莱坞编剧演员的大罢工，可能会影响投资者对后续内容创作的预期。

一个好消息和同一个坏消息

其实是同一个消息，即7月24日盘前，纳斯达克100指数将进行新的权重进行调整，此前我们也提到过，头部的7大公司的权重将被调低，而后面的公司权重将调高。

其中， $微软(MSFT)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 的调出比例最大，而 $奈飞(NFLX)$ 、 $博通(AVGO)$ 、 $爱彼迎(ABNB)$ 等公司将被得到加强。

"TANMAM"的投资策略

将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。

如果以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1515.7%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报256.8%。

其中：

• 年化回报37.38%，高于SPY的11.47%。

• 2023年以来回报88.79%，同期SPY为19.14%

• 7月以来回报1.91%，同期SPY回报2.01%。