中原内配：南方基金、中信建投等多家机构于7月20日调研我司lg...

2023年7月20日中原内配（002448）发布公告称南方基金万朝辉、中信建投屈文敏、华夏基金戴方哲、长江证券蔡念恒于2023年7月20日调研我司。

具体内容如下：

问：请董秘简要介绍下公司当前的产品结构和产能？

答：公司主营产品为气缸套、钢制活塞、活塞环、电控执行器等，2022 年以上产品实现营业收入占比分别为 68.32%、4.00%、12.31%、5.05%。今年上半年重卡行业复苏，公司钢制活塞产销量较上年同期实现大幅增长；通过稳定老客户，拓展新客户，公司电控执行器今年上半年销量显著提高，2023 年上半年钢制活塞和电控执行器的营收占比进一步提高。

截至目前，公司及下属子公司共有 30 条气缸套铸造生产线，127 条高精度气缸套流水生产线，年产能 6,000 万只；5 条活塞生产线，年产能 150 万只；12 条活塞环铸造线，8 条活塞环电镀线，活塞环年产能 1.6 亿片；轴瓦生产线 12 条，年产能 5,500 万片。

问：公司海外出口业务的规模及海外出口的优势和机会？

答：2022 年度，公司国内国外实现营业收入占比分别为59.91%、40.09%。实现了国际国内市场双支撑的格局。

公司多年来在海外市场的耕耘，使得公司在出口方面存在以下优势（1）公司品牌在海外知名度较高，海外诸多战略客户对企业形象认可度较高；（2）公司技术实力强，能够保持和客户同步研发，同步跟进各种新材料、新工艺；（3）公司产品供应海外主机厂多年，质量稳定，始终坚持 0PPM。结合当前的宏微观环境，公司未来海外出口存在较多的机会（1）国内政治稳定、经济发展快、人员劳动生产率高、公司产品交付速度快；（2）当前全球能源价格上涨，欧美等海外制造成本上涨，公司拥有成本优势；（3）地缘政治和局部热战导致的生产受限和产能不足给公司带来了新的市场机会；（4）国内重卡整机厂对外出口态势向好，可以继续拉动对公司发动机摩擦副相关产品的需求。

问：公司汽车零部件产品主要有哪些应用场景？公司汽车电控执行器产品的客户群有哪些？

答：公司气缸套、活塞、活塞环、轴瓦等内燃机的核心关键零部件为全球乘用车、商用车、工程机械、农业机械、船舶工业、军工等动力领域提供绿色、环保、节能气缸套及摩擦副的全套解决方案，此外，公司的气缸套产品在新能源车中的增程式发动机和混合动力发动机领域占有一定的市场份额。

公司汽车电控执行器及其控制器具体包括汽油机（增压器）尾气阀门电控执行器、柴油机智能型电控执行器、汽油机（增压器）可变截面电控执行器以及控制系统等。以上产品已进入盖瑞特、博格华纳、博马科技、上海菱重、长城（蜂巢蔚领）、湖南天雁、宁波丰沃、宁波天力、西菱动力等国内外主流增压器供应商体系，获得比亚迪汽车、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、上汽乘用车、广汽乘用车、奇瑞汽车等多家国内知名汽车发动机项目搭载定点。

问：公司的气缸套产品在新能源车领域的市场份额如何？

答：新能源车领域是公司乘用车气缸套产品的新增长点，伴随着混合动力和增程式新能源车市场销量的上涨，2023 年上半年公司为新能源车配套的气缸套产品销量表现较好，以理想汽车为代表的增程式发动机市场以及以比亚迪汽车为代表的混合动力发动机市场均有明显突破。

问：公司自 2021 年以来相继成立了氢能源相关的子公司，请各新设子公司在公司氢能战略中分别承担什么任务？

答：（1）2021 年 11 月，公司战略投资天朤（江苏）氢能源科技有限公司，主营产品是氢燃料电池核心零部件中的增湿器和去离子器；（2）2022 年 7 月，公司投资设立中原内配明达氢能源有限公司，主营产品是氢燃料电池核心零部件中的空压机和氢气循环泵；（3）2022 年 10 月，公司成立中原内配明达氢能源有限公司南京研发中心，主要研发空压机和氢气循环泵；（4）2022 年 7 月，公司与上海重塑合资成立焦作同声氢能科技有限公司，共同推动氢燃料电池系统相关业务；（5）2023 年 4 月，公司与上海重塑、北京氢璞创能三方计划成立合资公司，主营产品是氢燃料电池核心零部件中的金属双极板。

问：公司南京研发中心氢燃料电池零部件的研发进展如何？

答：公司成立的明达氢能源有限公司南京研发中心目前已具备空压机的设计、仿真、试制、测试、应用、分析等能力，获得多项授权专利。其研发的空压机目前正在送样测试阶段，相关的空压机手工装配线和电机试制线已经完成建设，年产 5 万台的空压机生产线正在建设中，预计 2023 年 10 月底前完成。

中原内配（002448）主营业务：为气缸套、活塞、活塞环、轴瓦等内燃机的核心关键零部件,为全球乘用车、商用车、工程机械、农业机械、船舶工业、军工等动力领域提供绿色、环保、节能气缸套及摩擦副的全套解决方案。

中原内配2023一季报显示，公司主营收入6.93亿元，同比上升22.3%；归母净利润8211.6万元，同比上升85.8%；扣非净利润7660.2万元，同比上升115.31%；负债率35.46%，投资收益1013.14万元，财务费用1188.95万元，毛利率29.15%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中原内配（002448）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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