民生证券：给予亿联网络买入评级lg...

民生证券股份有限公司马天诣近期对亿联网络进行研究并发布了研究报告《2023年半年度业绩预告点评：业绩同比降幅缩减，控股股东增持强化发展信心》，本报告对亿联网络给出买入评级，当前股价为39.86元。

　　亿联网络(300628)
　　事件概述： 2023 年 7 月 14 日，公司发布 2023 年半年度业绩预告。 公司23H1 营收预计为 19.9-21.0 亿元，同比下降 10%-15%；归母净利润预计为 10.0-10.5 亿元，同比下降 8%-12%；扣非归母净利润预计为 8.8-9.2 亿元，同比下降13%-17%。 公司 23Q2 单季度预计实现营收中值为 11.57 亿元，同比下降10.75%，环比增长 30.19%，预计实现归母净利润 6.00 亿元，同比下降 7.66%，环比增长 41.92%，预计实现扣非归母净利润 5.54 亿元，同比下降 9.87%， 环比增长 59.21%。
　　Q2 业绩主因海外需求疲软拖累，但降幅同比收窄显示复苏信号。
　　23H1 整体业绩承压， 主因宏观经济走势偏弱，海外行业需求疲软。 23Q2 公司营收、归母净利润预告中值同比降幅为 10.75%、 7.66%， 同比 Q1 降幅收窄（营收-14.67%、归母净利润-13.12%）， 按中值计算， 23Q2 净利率预计达到 51.88%，同比提升 1.74pct，环比提升 4.29pct。 公司表示下游销售数据呈月度环比增长的趋势，经销商的库存也基本回归正常业务水平。
　　控股股东增持股份， 体现公司发展信心。
　　7 月 14 日公司公告，公司控股股东、实际控制人陈智松（持股 17.29%）、吴仲毅（持股 16.57%）拟使用自有资金增持公司股份，合计增持金额 1 亿-2 亿元。彰显了管理层对行业及公司未来发展前景的高度认可，有望推动公司长期健康可持续发展。
　　AI 持续赋能微软， 公司作为 Teams 核心合作方空间广阔。
　　7 月 19 日， The Verge 报道 MS 365 Copilot 定价为 30$(每用户每月附加收费)， 与 MS 365 Business Standard 相比有近 2.4 倍提升，与 MS 365 E3 相比接近翻倍提升。 公司作为微软 Teams 的长期金牌合作伙伴， 从事 AI 音频和视频会议场景， 与微软联合开发两年多并即将上市 360 度多合一全景智能摄像头SmartVsion 60，有望在 AI 技术赋能中彰显产品竞争力、发挥先发优势。
　　投资建议： 公司坚持产品研发投入， 积极优化渠道管理和内部治理。 考虑海外宏观经济影响， 我们略下调盈利预测， 预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 22.95/27.48/33.11 亿元，当前市值对应 PE 倍数为 22/18/15X。 维持“推荐” 评级。
　　风险提示： 全球宏观经济持续下行风险、汇率持续波动风险、 新产品市场拓展不及预期、 混合办公进展不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券王楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.74%，其预测2023年度归属净利润为盈利25.44亿，根据现价换算的预测PE为19.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为54.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亿联网络（300628）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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