信达证券：给予小熊电器买入评级lg...

信达证券股份有限公司罗岸阳,尹圣迪近期对小熊电器进行研究并发布了研究报告《小熊电器：营收增长稳健，扣非后净利增速放缓》，本报告对小熊电器给出买入评级，当前股价为74.42元。

　　小熊电器(002959)
　　事件： 公司发布 23 年半年报业绩预告， 上半年公司预计实现归母净利润 2.22~2.45 亿元，同比+50~65%，预计实现扣非后归母净利润2.05~2.28 亿元，同比+30~45%。
　　Q2 营收增速稳健。 公司预计上半年实现营业收入同比增长 25~30%，根据计算，我们预计 Q2 公司营收同比增长 22~32%。 今年 618 大促期间，小熊总销售额达到 3.4 亿 ，全网总销量突破 280 万台，养生壶、煮蛋器、电热饭盒、电煮锅等公司传统优势品类销售额都居全网第一，在破壁机、咖啡机等新品类销售方面也实现了突破，母婴类小家电销售额突破了 2000 万，同比增长 109%。
　　预计 Q2 毛利率同比改善。 公司精品化战略推动产品结构提升，根据鲸参谋数据， 23Q2 公司产品均价同比+10.5%。成本端， Q2 铜、铝、塑料等原材料平均价格同比下降均超过 10%， 我们预计 Q2 毛利率将延续 Q1（ +2.6pct）的改善趋势。
　　扣非利润增速放缓，预计公司加大销售费用投入。 Q2 公司预计实现归母净利润 0.58~0.80 亿元，同比+30~81%，预计实现扣非后归母净利润0.54~0.77 亿元，同比-9~+31%。 净利润率方面， 若按照业绩预告中枢计算， Q2 公司归母净利润率约为 6.2%，扣非后归母净利润率约为5.9%，预计同比-0.9pct，我们认为 Q2 扣非后归母净利润率下降主要原因在于公司在大促期间增加抖音等渠道投入增加了销售费用率。
　　盈 利 预 测 和 投 资 评 级 ： 我 们 预 计 公 司 23-25 年 营 业 收 入 为48.35/55.73/63.07 亿元，同比+17.4/15.3/13.2%，预计 23-25 年公司归母净利润分别为 4.96/5.77/6.59 亿元，分别同比变化+28.4/16.4/14.1%，对应 PE23.40/20.11/17.62 倍，维持“买入“评级。
　　风险因素： 小家电消费需求不及预期、新品推出不及预期、原材料价格上涨、汇率波动等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券管泉森研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.62%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.3亿，根据现价换算的预测PE为21.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级19家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为92.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，小熊电器（002959）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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