与客户同心，与时代同频，与国家同行！博时基金董事长江向阳：不断丰富价值投资实践 提升估值定价能力lg...

7月6日，博时基金25周年高质量发展论坛暨2023年中期投资策略会在深圳圆满召开，本次论坛主题为“同心 同频 同行”。金融界受邀报道。

谈及此次博时基金策略会主题寓意，博时基金董事长江向阳称，与客户同心，与时代同频，与国家同行，我们希望借此论坛和大家共同探讨交流在中国式现代化建设过程中的投资策略，深度思考金融在服务实体经济、推动经济高质量发展中的作用。

如今公募基金作为普惠金融的代表，已飞入寻常百姓家。在服务实体经济高质量发展过程当中，让客户财富保值增值，实现公募基金社会价值和客户价值的统一，这是公募基金之能，也是公募基金之道。

江向阳认为，公募基金行业的优势在于多年积累的以权益市场的研究投资为核心的公司治理、组织架构、管理制度、人才梯队、经验文化等，可以发挥自身优势，更好地服务直接融资比例的提升，在高质量发展中，以公募之所能，与实体企业双向奔赴、相互成就。

谈及博时基金未来的发展，江向阳又提出了以下四点要求和思考：

第一，立足中长周期，全面加强对产业和公司基本面的研究。特别是着眼于数字科技、绿色科技、生命科技、材料科技以及供给消费升级的“四科技一升级”方向，博时将不断加快相关领域的投研投入，不断提升研究的广度和深度，深刻把握产业发展变化的趋势，更好地服务实体经济的融资需求，更好地服务金融市场的价格发现。

第二，探索形成符合我国国情市情的估值定价理论体系，提升估值定价能力。这要求博时系统完善科技创新的研究方法、研究体系，加强对技术周期、经济周期、产业周期、经营周期等的研究，提升对定价力量、定价因素的估值定价方法研究，不断提升定价能力。需要贴近产业企业，打通一、二级市场，走进产业、走近企业家，提升对政策、社会、市场、技术等各因素的综合认识，全面提升对产、研、政、学的一体化投研能力。

第三，加快数字化变革。对内提质增效，对外以客户为中心，创造新的服务模式，促进商业模式的创新，更好地利用金融科技，突破传统模式拓展用户服务的边界，丰富服务的场景，提供全过程、精准化、定制化的服务。依托于业务全面数字化赋能和建立全新服务模式两大支柱，构建数字化资管公司的坚实基础。

第四，对周期的洞察和把握是穿越不确定性的基本方法。周期的潮涨潮落，改变着资产运行的方向，带来机会的同时也蕴藏着风险。财富管理行业需要洞察周期，驾驭周期，发挥专业投资人优势，为客户创造可持续长期回报。

以下是江向阳总致辞全文：

同心 同频 同行

——踔厉奋发二十五载，砥砺共创再谱华章

尊敬的各位来宾，女士们、先生们：

今天，我们怀着感恩的心情，举办博时基金25周年高质量发展论坛暨2023年中期投资策略会。我们感恩这个时代，给予资产管理行业的蓬勃生机；我们感恩投资人的信任与托付，让博时一路服务与陪伴；我们感恩监管部门、行业自律机构凝聚共识，“合规、诚信、专业、稳健”八字文化深入人心。尤其特别感谢莅临本次论坛的所有客户、嘉宾和媒体朋友们，与我们共享博时25周年司庆系列活动。

此次博时论坛的主题为“同心 同频 同行”——与客户同心，与时代同频，与国家同行，我们希望借此论坛和大家共同探讨交流在中国式现代化建设过程中的投资策略，深度思考金融在服务实体经济、推动经济高质量发展中的作用。

在此，我谨代表博时基金，向一路关心支持公司发展的各位来宾和朋友表示热烈的欢迎！25年前行路上一路有您，让我们一同筑梦新时代，奋进新征程。

“同心”，博时基金始终心系客户，把握发展机遇。

二十五年前，中国公募基金行业的序幕拉开，从默默无闻到家喻户晓，尤其是最新“黄金十年”的高速发展，目前行业已跨入“万基时代”。公募基金承载着服务实体经济、服务资本市场、服务居民财富管理需求的多重使命，一方面联接着大众投资者，一方面联接着产业资本和创新资本，通过自身专业的研究、投资和服务，促进价值的发现和金融资源的优化配置。

根据中国基金业协会发布的5月份公募基金市场数据显示，公募基金资产净值合计27.77万亿元，其中股票型基金2.6万亿，混合型基金4.7万亿，余下的基金主要是债券型和货币型。相比海外，我国公募基金还有很大的发展空间，伴随中国公募基金的高质量发展，行业面临着前所未有的发展机遇。

博时基金成立于1998年，是最早成立的五家基金公司之一，是中国基金业发展的亲历者和参与者。博时基金是招商局集团管理下的基金公司，继承了集团胸怀“国之大者”，坚持“变之理念”，遵循“商之逻辑”，“以商业成功促进时代进步”的招商之道；服务时代、开拓创新、客户至上、奋斗实干是博时的底色和基因。

经过二十五年砥砺发展，截至去年末，博时基金（含子公司）综合资产管理规模逾1.6万亿元人民币。25年来，公司累计分红逾1811亿元人民币。数据显示，从2003年至2022年间，博时基金共为持有人带来逾1733亿元利润。

如今，公募基金作为普惠金融的典型代表，已“飞入寻常百姓家”。我们认为，在服务实体经济高质量的发展过程中让客户财富保值增值，实现公募基金社会价值和客户价值的统一，这既是公募基金之能，也是公募基金之道。博时基金的初心是“为国民管理财富”，使命是“做投资价值的发现者”。自成立初期以来，博时基金始终坚持“与客户同心”，以客户为中心，不断致力提供优质投资体验，持续着力提升投资者获得感。

“同频”，博时基金一直与时俱进，服务时代所需。

当前，世界百年未有之大变局加速演进，各种变化交织展开，既是时代之问卷，也是时代之机遇。中国发展的历史进程进入了高质量发展的阶段，以中国式现代化推进中华民族的伟大复兴的新征程开启。

以智能和数字化技术为代表新的科技浪潮扑面而来。数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，正推动生产方式、生活方式和治理方式深刻变革，成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。今年以来，以ChatGPT为代表的智能技术的突破引起广泛的关注，基于这项技术的新的应用正在加速探索。同时在其他领域，新的能源革命正在发生，新的生命科学技术不断取得进步。“科学技术是第一生产力”新技术发展给企业带来深刻的变革和挑战，引领和重塑着行业的商业模式和竞争格局。

新的时代大势下，中国之优势归根结底在于我们的道路、制度、理论和文化，在于习近平新时代中国特色社会主义思想的指引。单就经济体系而言，我们的优势在于超大规模的统一市场、完整的工业体系、庞大的内需、优势的人才和工程师群体以及海量的数据、应用场景和流量入口，通过改革创新激发活力，扩大内需，促进高水平的内外循环，中国经济完全有条件实现更高质量的增长，这也是实体企业和资本市场发展的大机会所在，对此我们充满信心和干劲。

“同行”，博时基金积极服务实体，与国家同行。

金融业来源于实业，服务于实体经济。根深方能叶茂，成就实体经济的高质量发展是金融行业的初心和使命。同时，金融是现代经济的枢纽和血脉，优质的金融服务可以更好地促进实体经济的转型升级和创新发展。

党的二十大报告明确指出：“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”，资本市场作为现代经济的血脉和枢纽，要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”。注册制是全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是发展直接融资特别是股权融资的关键举措，也是完善要素市场化配置体制机制的重大改革。今年4月，股票发行注册制改革全面落地，中国资本市场改革发展迎来又一个重要里程碑。自科创板试点开始，注册制改革给市场带来全方位的、根本性的变化，资本市场对实体经济特别是科技创新的服务功能大幅提升，市场结构和市场生态发生深刻变化，市场活力和市场韧性明显增强。伴随全面注册制的推开和生态文化的完善，中国资本市场将会更加成熟和高效，蓬勃发展。

注册制对价值投资创造了更好的条件，也提出了新的要求。注册制的核心理念是，坚持以信息披露为核心，监管部门不对企业的投资价值作判断。一方面，注册制下通过问询把好信息披露质量关，压实发行人信息披露第一责任、中介机构“看门人”责任、对欺诈发行、财务造假等各类违法违规行为“零容忍”等安排，为基本面研究和价值投资创造良好环境。另一方面，注册制下，投资价值的判断交给市场，需要专业的投资机构更好地促进价格发现，引导资源的合理配置。

公募基金行业的优势在于多年积累的以权益市场的研究投资为核心的公司治理、组织架构、管理制度、人才梯队、经验文化等，可以发挥自身优势，更好地服务直接融资比例的提升，在高质量发展中，以公募之所能，与实体企业双向奔赴、相互成就。

未来，博时将在研究、投资、科技等方面，以自身的专精卓越，为实体经济和客户持续进行价值创造。

第一，深入透彻的基本面研究是价值投资的基础。在中国式现代化建设过程中，有大量转型升级、强基补链、科技创新、绿色发展等融资的需求，也孕育着巨大的投资机会。基金公司需要深刻理解高质量发展的内涵，围绕高质量发展，全面加强对产业和公司基本面的研究。从长周期维度看，着眼于数字科技、绿色科技、生命科技、材料科技以及供给消费升级的“四科技一升级”方向，从中周期维度看，围绕“新工业、新基建、新能源、新材料、新需求”的“五新”方向。做好基本面研究和投资价值挖掘。只有这样，我们才能做到引导资源配置，服务结构转型和科技创新，支持优质企业，与企业共同成长。博时将不断加快相关领域的投研投入，不断提升研究的广度和深度，深刻把握产业发展变化的趋势，更好地服务实体经济的融资需求，更好地服务金融市场的价格发现。

第二，定价能力是价值投资的核心。在新时代，需要围绕“资本市场一般规律”和“中国特色”，不断丰富价值投资的实践。

我们理解，对于科技创新，需要以产业资本的眼光布局长期成长，以合理的价格布局一批优质赛道的领跑者，保持专业深入的跟踪研究，支持企业长期的成长，并分享到企业长期成长的收益。这要求我们系统完善科技创新的研究方法、研究体系，加强对技术周期、经济周期、产业周期、经营周期等的研究，提升对定价力量、定价因素的估值定价方法研究，不断提升定价能力。需要贴近产业企业，打通一、二级市场，走进产业、走近企业家，提升对政策、社会、市场、技术等各因素的综合认识，全面提升对产、研、政、学的一体化投研能力。

新的发展格局下，对于央国企的估值变化，资本市场也应当以新的视角来认识。作为定价的参与者，我们需要从全球宏观格局变化、投融资两端改革的红利、“国之重器”的重要支撑作用、科技创新的不竭活力、上市公司质量提升专项行动及信息披露质量的持续完善对于估值的作用等多维度对投资价值进行再评估，参与到中特估值的实现进程。

总之，需要我们探索形成符合我国国情市情的估值定价理论体系，提升估值定价能力。

第三，科技能力是领先的价值创造的保障。在科技上，博时将加快数字化变革。对内提质增效，促进流程机制变革，对外以客户为中心，创造新的服务模式，促进商业模式的创新，更好地利用金融科技，突破传统模式拓展用户服务的边界，丰富服务的场景，提供全过程、精准化、定制化的服务。依托于业务全面数字化赋能和建立全新服务模式两大支柱，构建数字化资管公司的坚实基础。

第四，对周期的洞察和把握是穿越不确定性的基本方法。金融市场是充满周期波动的。既有宏观经济周期、科技创新周期、产业生命周期、投资周期、信贷周期、库存周期等实体经济的影响，又受到估值周期等金融市场本身周期的影响。各种长、中、短周期的因素交织在一起。周期的潮涨潮落，改变着资产运行的方向，带来机会的同时也蕴藏着风险。财富管理行业需要洞察周期，驾驭周期，发挥专业投资人优势，为客户创造可持续长期回报。

尊敬的各位嘉宾，各位朋友，各位同仁！今年是全面建设社会主义现代化国家开局起步之年，站在公募基金25周年发展的新起点，让我们携手同生共长，共同谱写行业高质量发展的崭新篇章，为我国经济的高质量可持续发展贡献更多金融力量！

最后，祝本次论坛取得圆满成功！谢谢大家！