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群益证券:给予百联股份增持评级,目标价位16.0元

2023-06-30 14:58:48
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群益证券(香港)有限公司近期对百联股份进行研究并发布了研究报告《疫后恢复可期,业态不断升级》,本报告对百联股份给出增持评级,认为其目标价位为16.00元,当前股价为13.39元,预期上涨幅度为19.49%。


  百联股份(600827)
  结论与建议:公司是上海零售行业龙头,核心商圈资源丰富。当前疫情扰动逐渐出清,出行及消费逐步复苏,公司业绩有望持续恢复。公司持续推进数字化建设,以数据驱动运营实现企业提质增效,我们看好公司未来业态升级,给予“买进”评级。
  公司卡位核心商圈,线下消费场景显着修复。端午期间,上海消费总体平稳,核心商圈人流快速增长。据消费市场大数据实验室(上海)监测显示,端午期间(6月21日至23日3天),上海市线下消费支付金额约180亿元,其中,餐饮业支付金额27.8亿元,较2022年节日同期增长104.4%;监测35个重点商圈的线下客流总量达到1372万人次,较2022年节日同期增长1.5倍,基本与2019年节日同期持平。公司作为上海市零售市场龙头,核心商圈资源丰富,充分受益于线下消费复苏:第一八佰伴举办“纵夏潮玩生活节”暨年中庆活动,销售额同比2022年节日同期增长1.0倍,“五一”当天青浦奥莱销售额也创下开业17年以来的最高纪录。疫情逐渐出清后,购物中心、奥莱的人气回升,也成为了消费蔓延到线下实体的显着表征。
  公司业态不断完善,存量项目转型升级。公司致力于打造特色消费场景,瞄准“Z世代”消费群体。百联ZX创趣场是国内首家综合类二次元商业体,除了聚合整合国内外头部IP商家如万代、VRZONESHANGHAI、三月兽、东映动画等,增强商业辨识度外,还在商业运营中融入沉浸式体验,以聚集圈层爱好者。ZX创趣场由曾经的华联商厦改造而来,是百联股份对传统百货业态的一次创新,不同于亲子、生活类百货,ZX创趣场是以泛次元文化及背后的圈层认同为基底,针对年轻人而打造的社交新场景,从经营效果看,ZX创趣场充分贴合目前群体需求,端午节当天以限定版的市集和丰富多样的活动,吸引客流达5万人。传统百货转型较为困难,百联ZX创趣场的成功将为公司升级更多“小而美”的特色商场打下基础。
  数字化赋能,公司“O2O”业务不断完善。公司持续推进零售业数字化,自建线上平台,通过与运营的深度融合,实现对会员的精准触达和深度服务,截止2022年,公司注册会员3045万人,同比增加11.83%,年消费会员1170万人,同比增加9.6%。作为上海零售龙头,公司同时具备丰富的线下资源和完善的线上平台,数字化赋能下有望深化“O2O”业务,持续提升会员运营绩效。
  盈利预测及投资建议:当前疫情逐渐出清,消费逐步复苏,公司为上海零售行业龙头有望充分受益。此外,国务院发布《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》,稳消费背景下公司免税牌照申请或有进展。预计2023、2024年公司实现净利润7.54亿元、8.78亿元,yoy分别为+10.13%、+16.51%,EPS为0.42元、0.49元,当前A股价对应PE分别为32.0倍、27.5倍,对此给予“买进”的投资建议。
  风险提示:
  宏观经济波动风险、疫情反复风险、消费信心受挫

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为64.2%,其预测2023年度归属净利润为盈利6.06亿,根据现价换算的预测PE为39.83。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为15.64。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,百联股份(600827)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标2星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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