鹰派的美联储将如何扼杀美国股市刚刚起步的牛市反弹lg...

　　华尔街称之为“鹰派暂停”或“鹰派跳过”。这是一种观点，即美联储在周三结束为期两天的政策会议时，即使没有加息，也可能给市场带来鹰派冲击。

　　有人担心，这样的结果可能会引发美国股市的反弹，特别是如果5月份令人不安的强劲通胀数据——将于周二公布，而美联储的政策会议定于周二开始——将推动美联储采取更极端的措施，比如在周三宣布加息，尽管美联储暗示计划弃权。

　　预计5月份消费者价格指数全年涨幅将从4.9％降至4.0％，而不包括食品和能源价格的核心指数的涨幅将从5.5％降至5.3％。

　　另一方面，经济走弱和通胀持续消退的迹象，将有助于美联储有理由在6月份不加息——正如几位高级官员所暗示的那样——同时暗示，在7月份的下一次会议上，可能会加息，这可能是本轮周期的最后一次加息。

　　疲软的美国经济数据应该会支持6月的跳跃可能最终变成7月停顿的观点。OANDA高级市场分析师Craig Erlam在电子邮件评论中表示:“下周，大多数数据预计将保持疲弱或变化不大:零售销售环比可能持平，美联储地区调查可能仍为负值，消费者信心将动摇。”

　　周三的会议正值市场的关键时刻。据FactSet的数据，美国股市已经上涨了六个多月，标准普尔500指数（S&P 500 SPX）较10月12日的收盘低点上涨了20％以上。就在上周该指数一年来首次走出熊市。道琼斯市场数据的数据显示，该指数在2023年迄今上涨了12％，部分扭转了自2022年以来19.4％的跌幅，这是自2008年以来的最大日历年跌幅。

　　今年到目前为止，飙升的科技股帮助掩盖了市场其他领域的疲软。过去两周，随着小盘股和价值型股突然走高，这种情况开始发生变化，但人们担心，如果美联储主席鲍威尔暗示加息幅度高于投资者目前的预期，美联储可能会损害对利率最敏感的科技股。

　　所谓的“大市值八只”股票包括Alphabet Inc.、微软（Microsoft Corp.）和特斯拉（Tesla Inc.）这两类股票。特斯拉（tesla）、微软（Microsoft Corp.）、Netflix Inc.；英伟达（Nvidia Corp.）、Meta Platforms Inc.；Yardeni Research总裁埃德•亚德尼（Ed Yardeni）在给客户的报告中分析说，今年标准普尔500指数的涨幅几乎全部来自META。

　　但FactSet的数据显示，自6月初以来，衡量美国小盘股的罗素2000指数上涨了6.6％以上。罗素1000价值指数同期也上涨了近3.7％。在此期间，这两家公司的表现都好于以科技股为主的纳斯达克综合指数1.53％的涨幅，不过纳斯达克指数仍是市场领头羊，自1月1日以来上涨了26.7％。

　　本周，在加拿大央行（Bank of Canada）出人意料地宣布加息，结束了长达四个月的暂停后，对美联储计划的担忧加剧。根据FactSet的数据，加拿大央行的决定是在澳大利亚央行（Reserve Bank of Australia）采取类似举措之后做出的，这在一定程度上导致美国国债收益率（殖利率）上升，科技股大跌，纳斯达克指数录得4月25日以来最大跌幅。

　　尽管小盘股在混乱中保持坚挺，但市场的反应引发了人们的担忧，即美联储周三公布最新利率决定时，市场可能会出现类似的情况。

　　“鹰派暂停”的后果

　　如果美联储发出信号，计划效仿加拿大央行和澳大利亚央行，推出自己的鹰派意外举措，股市可能会出现更多动荡。市场策略师说，实现这一目标不一定需要加息。

　　市场上出现的自满迹象可能会使其反应复杂化。Miller Tabak + Co.的首席市场策略师马特·马利（Matt Maley）说，芝加哥期权交易所波动率指数自新冠疫情爆发以来首次跌至8.53％的15以下，这是投资者对潜在抛售不够担心的一个迹象。

　　另一位分析师将鹰派美联储的潜在后果比作2022年的糟糕时光。

　　GraniteShares创始人兼首席执行官威尔•莱因德在接受电话采访时表示:“如果美联储发出利率将再次上升的信号，那么市场剧本可能更像是2022年，而不是2023年。”

　　或许最大的变数是周二的通胀报告。如果数据不佳，鲍威尔和他的同僚可能会面临在不首先启动市场的情况下加息的压力。

　　出于这个原因，莱茵德认为投资者低估了下周加息的可能性，尽管根据芝加哥商品交易所（CME）的Fed watch工具，联邦基金期货目前显示，美联储维持不变的可能性约为70％。

　　莱茵德并不是唯一这样的人。瑞银全球财富管理美洲应税固定收益策略主管法尔科尼奥（Leslie Falconio）说，周二的通胀报告可能是市场成败的关键时刻，他在最近给客户的一份报告中总结了华尔街其他地方的担忧。

　　“我们相信再次加息是可能的，6月13日，也就是美联储决定的前一天，发布的CPI将是决定性的。在我们看来，再次加息不会对经济增长速度产生实质性影响。

　　投资者应该注意什么？

　　假设美联储确实在6月放弃加息，投资者应该关注一些关键信息，以确定是否会出现“鹰派暂停”。

　　也许最重要的将是美联储如何处理其备受关注的“点阵图”的变化。瑞士再保险研究所（Swiss Re Institute）宏观策略主管帕特里克•萨纳（Patrick Saner）表示，利率中值小幅上升将向市场发出一个明确的信号，即美联储将继续收紧货币政策，这可能对市场不利。

　　“如果美联储跳过，但又想避免给人留下加息周期已经结束的印象，就需要对点阵图进行修订。他们可以用更具弹性的GDP预测和更高的通胀前景来证明这一点。因此，我认为重点是点阵和声明，”萨纳在接受MarketWatch的电话采访时表示。

　　除此之外，无论美联储做什么或说什么，都可能要通过将于下周公布的经济数据来看待。除了周二的通胀报告外，5月零售销售报告将于周四公布，密歇根大学的消费者信心指数将于周五公布。所有这些数据都可能影响投资者对美国经济状况的印象，以及他们对美联储将如何采取行动的预期。