风险资产出现明显差异 市场可能将出现方向选择lg...

二季度的盘整行情依然在延续之中，而在这看似云淡风轻的震荡却在近两周出现了些许变化，两组之前联动较高的风险资产均有背离的迹象。尽管各自消息面和基本面确有偏差，但这种南辕北辙的行情如果延续一阵，则很有可能是关键突破的前兆。

原油VS铜

 这一组组合是我们在一季度着重强调关注的品种。历史上两者保持了较高的同步性，而在经历了去年末的背离之后，今年一季度也重归同向。不过最近一段时间，油偏弱的情况有所加剧。

由下图可以看到，进入到六月之后，油价的反弹力度就明显滞后于铜。而在这一时间段内，由沙特主导的OPEC减产还提供了理论上的消息面利好，依然未能有效提振油价。对于下半年整个原油市场需求端萎靡不振的担忧从长远来看是压制油价的核心因素。如果原油需求疲软，那整个市场的大方向大概率也会如此，经济弱势的机会也会大于强势扶苏。因此，在现阶段来看，原油的补涨或者铜价的补跌是应该在后市出现的情况。但如果这种背离行情继续延续一段时间的话，则会暗示大行情的启动，这个我们到时候再根据实际的进展再详细展开讨论。现阶段需要注意的就是关注这两个品种能否快速修复背离。

美股VS币

 自2019年美联储大撒钱之后，币圈和美股指之间的联动就变得愈加紧密。虽然在这数年之中两者也并非亦步亦趋的态势，但是整体还是有一定的参考价值。众所周知，上周有关针对币安和Coinbase的消息严重打击了山寨币的表现，主流币也因此承压显著。同一时间内，美股指则出现了一个小小的突破。和上一组对照类似，我们认为这种背离不应该持续太久，如果股强币弱的态势得到进一步强化，则预计将在阈值到来后出现反转和大行情。

（不考虑波动率的显著差异，两者在趋势上同向的时间远远大于逆相关性）

需要注意的是，币圈本轮跌势不少是由于做市商退出而引发的。相较于成熟市场，币圈的流动性本质上非常脆弱，这也是大起大落的背景因素。然而，尽管股市多数时间流动性良好，但在极端情况下也出现过多次需要监管机构救市的状况。我们暂且可以将近期的故事来作为一个金融市场的开胃菜。

对照了上述两组指标后，我们认为盘整行情正在进入尾声。虽然季节性因素可能还会持续一段时间，但资产之间的变化暗示大行情有望在三季度到来。大家可以做好准备，无论是向哪个方向突破，都会带来相对更加理想的交易机会。

$NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2307(CLmain)$