“煎熬”lg...

说到化工，不少大佬都曾表达过对于行业的言论，邓晓峰提到化工行业负面因素反应充分，价格处于较低百分位；赵枫则认为，(化工)在盈利能力上目前下行风险有限，上行空间取决于经济恢复情况。随着行业集中度不断向行业龙头集中的情况下，其经营质量也将有所提高。

众所周知，化工产品都是标准化产品，所以在我们研究方面，着重跟踪的无外乎以下两点：

其一是否有门槛，其二就是在于成本。

毕竟在每一轮周期的最低点，在相关产品对应的龙头企业中，一定是龙头小赚其它小亏，龙头小亏其它大亏。

而且细分行业产品上的龙头公司就是经过一轮轮周期，市占率不断上升，你的成本方面没优势，市占率短期上去早晚也会被龙头打回原样，然后其它企业就是高点进入，低点退出，不断周而复始。

与我个人而言，这两年感觉化工行业是经历了一波大周期的，为什么？

首先就是疫情开始后国外的供给受到冲击，原油价格暴跌然后终端需求尤其是国外需求却在大放水的背景下放大；再是转换到通胀油价等原材料价格暴涨，全球需求均从一个周期高点回落。

而这些在市场中的反应就是，周期高点有多高，低点就会有多低，从一个供需双边的利好转换成一个供需双边的利空。

就以研究院着重跟踪的万华化学和金禾实业为例。当定性已经很性感，详情可见又有价投大佬买入万华化学一文。毫无疑问万华化学从企业文化，治理结构等多方面证明了优秀。但是现实短期市场依旧很骨感之后，我们还能从哪几方面坚守内心？

这里就再抛开那些定量定性的分析，再来列举一些还能跟踪的点：

1.融资分红比

这一指标不少人其实并不关注，但是我现在研究一个公司一定会去看一下，看看企业的“造血”能力如何，赚的会不会是真钱。

例如金禾实业上市以来累计融资13.20亿，累计派现24.53亿；万华则累计融资551.7亿，派现412.1亿。其实都是比较难得的。化工属于广义上的制造业，属于重资产高投入的行业。优秀的龙头公司能够依托自身的“造血”能力，给投资者长期回报，这是十分难得的。

2.资产负债率

再如作为一个化工企业，金禾当前的资产负债率只有30%+，一季度再一个比较接近周期底部的位置，净利率还有17%+。此外，公司回购还一直没停，可惜不是注销，注销更加分，总之财务方面尚且能够保持稳健。

3.PPI数据

回顾从2009年至今的PPI同比增速和申万基础化工指数的走势，发现化工行业相对沪深300的超额收益与PPI波动有较强的内在联系。从近十年的情况来看，PPI同比增速筑底企稳之后，化工行业相对沪深300往往能取得不错的超额收益。

当然了，这些这是个人近期对于投资的不断反思，但落实到具体投资学习上，还是得具体公司具体分析。不是能力圈的话的确很难看懂，化工企业说到底也是个周期行业，短期来说就是“熬”。在极端情况下，周期行业的股价是预测不了顶底，但是判断周期底部公司会不会倒，相信还是能够有迹可循的。

以上只是研究院小伙伴的近期思考，仅做学习研究，不做任何建议。