Mysteel解读：废钢供应 望洋兴叹lg...

开年以来，废钢有效供应下降已经成为市场共识，1-5月Mysteel调研的211家钢厂废钢到货量同比降818万吨，并且预计下半年废钢有效供应也难言宽松。以211家钢厂到货来看，悲观预计今年全年废钢有效供应同比降775万吨，而乐观预计废钢有效供应同比增365万吨，但远低于年初时的乐观预期，废钢资源偏紧的局面或将延续。

造成当前废钢有效供应下降的原因有三点：1.经济弱复苏导致废钢资源产出放缓；2.废钢价格走弱导致基地收废意愿下降；3.钢厂用废量下滑联动废钢有效供应收缩。这三方面因素在下半年可能无法扭转或者改善不足。

1.经济弱复苏导致废钢资源产出放缓

进入二季度，经济复苏动能逐步放缓，其中5月制造业PMI综合指数继续收缩至48.8%，工业废钢产出由此放缓；其次，在房地产新开工和施工面积持续下滑，以及基建受限制于资金回款慢而导致工程进度受阻的情况下，工地废钢产出同样放缓；再次，由于二季度以来废钢价格持续承压，拆迁企业承包项目的积极性明显下降，进而导致拆迁废钢产出放缓。

2.废钢价格走弱导致基地收废意愿下降

二季度以来废钢价格持续承压，基地利润普遍明显下降。在汲取了去年的行情经验后，基地一改倒挂收货、囤货赌涨的行为，相反则采取低库存运转的防守策略，目前Mysteel调研的584家基地库存在113万吨，为去年四季度以来的最低值。因此在废钢价格走弱压制市场收废积极性的情况下，基地库存的持续下降导致废钢有效供应收缩。

3.钢厂用废量下滑联动废钢有效供应收缩

废钢市场主要由需求主导，在钢厂利润表现不佳的时候，其用废量的下滑会联动废钢有效供应收缩。二季度在市场负反馈的驱动下，钢厂利润收窄，长、短流程对废钢需求均有所下降。为降本增效，钢厂主动控制到货量，采购积极性下降，进而造成了废钢有效供应收缩的局面。

4.下半年废钢有效供应或难言宽松

今年下半年废钢有效供应预计难言宽松，主要是造成当前局面的以上三方面因素后期可能无法扭转或者改善不足。首先，我国经济虽有韧性，但下半年或仍然保持弱复苏，这将导致产废端废钢资源难有明显放量；其次，今年煤炭供应宽松会驱动铁水成本下移，进而拖累废钢价格，也将继续压制基地的收废积极性；再次，今年的粗钢平控或利空废钢需求，进而压制废钢有效供应回升。今年1-5月国内粗钢产量累计已超过去年同期，主要是铁水产量增速过快所致，1-5月Mysteel调研的247家钢厂铁水产量同比增1815万吨。据了解粗钢压减政策或于下半年落地，那么在对比过去两年的粗钢压减历程后发现：铁水产量会呈现下降。尤其是对于当前的高铁水产量而言，后期铁水产量将有下降预期；而废钢供需均处于下降或被压制的状态。考虑到目前废钢供需均处于较低水平，因此可以预判下半年废钢供需或回升不易，可能处于被压制的状态。以211家钢厂到货来看，若按照去年6-12月的到货均值外推，今年废钢有效供应同比或降775万吨；若按照到货高点外推，今年废钢有效供应同比或增365万吨，但远低于年初时的乐观预期，废钢资源偏紧的局面或将延续。