华鑫证券：给予香飘飘买入评级lg...

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对香飘飘进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：4月增长势头良好，期待旺季放量》，本报告对香飘飘给出买入评级，当前股价为20.12元。

　　香飘飘(603711)
　　事件
　　2023 年 5 月 21 日，香飘飘发布 1-4 月主要经营数据公告。
　　投资要点
　　4 月同比高增长， 整体趋势向好
　　经初步核算， 2023 年 1-4 月公司营收 8.74 亿元，同增43.4%； 归母净利润 104 万元，同比实现扭亏为盈。单 4 月营收 1.95 亿元，同增 71%， 主要系同期基数较低。 果汁茶恢复性增长，冻柠茶、黑乌龙乳茶等新品稳步导入市场。
　　即饮团队顺利组建，期待旺季放量
　　2023Q1 即饮板块中果汁茶、液体奶茶、新品冻柠茶营收分别实现增长 15%/130%/700%，冲泡板块中经典系列、好料系列分别增长 46%/58%。 1）即饮板块主推冻柠茶、牛乳茶、 果汁茶，销售团队借用部分冲泡人员， 3 月快速组建， 4 月起独立运营，待磨合期后期待旺季有较好表现，并设立目标 3 年时间达到系统化经营布局。 2）冲泡板块专注渠道下沉，优化费用投放， 继续贡献利润。
　　盈利预测
　　预计 2023-2025 年 EPS 为 0.68/0.83/0.98 元，当前股价对应PE 分别为 29/24/21 倍，维持“买入” 投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、即饮板块增长不及预期、原材料上涨风险、冲泡板块增长不及预期、季节性波动风险等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券符蓉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.54%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.34亿，根据现价换算的预测PE为24.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为24.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，香飘飘（603711）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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