8月钢市供应有阶段回升可能，钢价或前高后低lg...

刚刚过去的7月，国内钢材市场延续了6月中旬以来的下行态势，终端需求走弱以及原燃料价格的大幅下跌是本轮钢价下跌的主因。展望8月份，在需求边际改善、供应年内顶部已现，且宏观面信息相对处于真空期的背景下，8月钢价料震荡趋稳，价格变化或呈现前高后低的态势。

具体来看，6月中旬之后，伴随着钢材需求恢复预期的证伪和钢价的大幅下挫，钢厂亏损幅度有所扩大，主动减产、检修企业也有所增多。考虑到目前钢厂的盈利水平依然比较低——全国主要钢厂盈利占比仅为9.96%，为历史低位，而该数据对铁水日产量是有一定领先作用的，“5月份钢材供应的高点可能是年内供应顶部。”刘慧峰认为。

根据调研数据，截7月至26日，全国共有70座高炉检修，铁水日产量减少25.06万吨。电炉钢因为亏损的持续时间较高炉更长，所以减产范围也更大，截至7月22日，全国85家电弧炉企业开工率为33.89%，较去年同期下降31.26个百分点。

不过，8月份钢材供应也存在阶段性回升可能。他进一步解释说，“从中钢协的表述来看，下半年行政性限产的力度大概率是低于预期的，这就决定了下半年钢厂减产的过程可能是比较曲折的。而7月中旬之后，随着铁矿(787,6.50,0.83%)石、焦炭(2915,96.00,3.41%)以及废钢价格的大幅下挫，长短流程钢厂利润均有所恢复。在这种情况下，7月下旬市场对于钢厂复产的预期有所增强，并成为推动铁矿石价格强势反弹的主要原因。”

“但是这种阶段性的回升并不能改变钢材供应的总体下行趋势。”他表示，因为即使以政策的最低要求——全年粗钢产量平控来测算，下半年粗钢日均产量也要达到276.45万吨，才能够完成限产任务，环比上半年要下降5.5%左右。

同时，从需求端看，虽然钢材需求下行的趋势延续，但8月份却存在边际改善的可能。据东海期货观察，随着南方高温多雨天气的逐渐缓解，以及前面悲观预期的释放，钢材实际和投机性的需求均有所恢复。而在制造业方面，在经历了4月份疫情的短暂冲击之后，制造业投资呈现缓慢修复态势。

“建材成交量从7月中旬以后连续两周恢复，累计回升了20万吨，螺纹钢(4093,79.00,1.97%)的库存现在已经出现了连续6周下降，累计下降了322.85万吨。”在现有的螺纹钢供应水平下，建材日成交量只要达到14万-15万吨，就基本可以保证库存去化。

正是在这一背景下，东海期货预计，8月份钢材需求呈现总体下行结构分化格局：建筑业继续呈现“基建对冲地产”的局面；制造业则呈现缓慢修复态势，下半年表现料强于建筑业。

原料方面，鉴于目前钢厂矿石库存处于历史低位，一旦8月钢厂复产预期兑现，铁矿石价格的强势可能会延续。但中期来看，矿石依然呈现供增需减的格局，铁水产量尽管可能阶段性回升，但向下的大趋势不会改变。

此外，考虑到8月份宏观面可能处于真空期。因此，综合来看，东海期货认为，钢材供应虽然年内顶部已经出现，但8月份因钢厂利润修复仍存在阶段性反弹可能；且在钢厂原料库存都处在低位的情况下，钢材供应的阶段性回升可能导致原料价格的强势以及成本支撑逻辑的显现。中期看，海外流动性收紧趋势延续，钢材需求下半年也会延续下行趋势，且跌幅可能会大于供应收缩幅度，故钢价下行压力仍比较大。所以，8月份钢价整体走势可能会呈现前高后低态势。

操作上，建议，螺纹、热卷(4042,54.00,1.35%)01合约以区间震荡思路对待，运行区间预计为3600-4300元/吨，继续关注逢高沽空机会；铁矿09合约震荡偏强，01合约则关注钢厂利润转负后的沽空机会。