【他山之石】亚马逊财报解读lg...

最近，亚马逊财报超过市场预期，股价方面也有良好表现。我们在SeekingAlpha上也找到了关于亚马逊财报的相关解读，分享给大家。

亚马逊报告了2023年第一季度的稳健业绩，超过了市场对其营收和利润的预期。由于出色的业绩，该股票一度飙升约12％，但随后出现了财报电话。在电话会议上，亚马逊报告了AWS业务的增速强于预期的放缓，这是由于全球宏观经济环境的挑战，这是一种普遍现象，不一定是亚马逊特有的。

此外，AWS仍然是全球最大的云业务，并将在未来几年继续扩张。此外，亚马逊超出预期的每股收益和其他盈利指标表明，它在不断优化效率。这种动态将使亚马逊在未来几年变得越来越有利可图。

技术图表展示了强劲和看涨的趋势

来源：stockcharts.com

在最近的熊市阶段，亚马逊股票一直受到无情的抛售。在几个时间点上，股票下跌了超过50%。2021年11月，亚马逊股票触及了一个重要低点，并出现了一个更低的低点，随后进行了成功的反弹（2022年末至2023年初）。

随着股票被低估的情况变得明显，亚马逊股价在一个月内迅速飙升了约40%。然后我们看到了一个在3月提供的重要买入机会。最近，股票在110美元左右触顶，为接近100美元的水平提供了另一个购买机会。

现在应该期待什么？我们可能会在未来几周，或者几个月可以看到更多的波动。然而，熊市底部可能已经出现，亚马逊的股票不太可能重新回到80-85美元或更低的水平。此外，如果亚马逊的股票跌至90-100美元，我会认为这是另一个重要的购买机会。

Q1报告-优秀的2.3%营收超预期

亚马逊的盈利电话会议上讨论了AWS业务增长放缓的问题，投资者因此感到失望。然而，鉴于AWS增长放缓比预期更加尖锐，这很可能是由于复杂的宏观经济条件，应该是暂时的。事实上，亚马逊在2023年第一季度的业绩表现非常出色。

每股收益超预期约50％。

亚马逊的GAAP每股收益为31美分，远高于市场预期的20美分。此外，亚马逊的营收为1274亿美元，超出预期的28.5亿美元，同比增长9.5％。北美销售额增长11％，约为770亿美元，AWS销售额增长至214亿美元，同比增长约16％。亚马逊指导第二季度的营收为1270亿至1330亿美元，而市场预期约为1303亿美元。

销售净额按部门分类 - 突出表现

图：净销售额

• 亚马逊在2023年第一季度的销售净额约为510亿美元。尽管线上销售额出现轻微同比下降，但考虑到整体经济放缓，这个数字并不重要。此外，该部门的收入与一年前基本持平，考虑到挑战性的经济环境，这是相当积极的。

• 此外，我们看到实体店销售额相较去年有所增长，这意味着在正常经济条件下，未来实体店销售额可能会比预期增长得更快。

• 亚马逊的第三方卖家服务部门收入增长到了近300亿美元，大约同比增长了20％。

• 公司的庞大云业务部门在本季度增加了210亿美元的收入，同比增长了大约16％。

结论：亚马逊的销售收入比市场预期的更具韧性。此外，该公司的盈利潜力被严重低估。亚马逊应继续削减成本并提高效率，未来几年将变得越来越盈利。

AWS增长阶段性放缓

一季度时，AWS的收入同比增长了16％。然而，该公司警告4月份的销售额比Q1低约5％。公司表示，客户继续优化其云计算成本，导致一个暂时的增长环境低于预期。不仅AWS正在经历具有挑战性的阶段，许多公司都经历类似的减速过程。此外，AWS应该利用当前时间框架来优化运营并降低成本，以便在未来变得更加盈利。此外，AWS仍然是全球第一的云服务，并不太可能放弃其领先地位。

全球云基础架构市场份额

图：Cloud market share (Statista.com )

尽管AWS的快速增长暂时减速了，但它仍然在竞争对手中占据着重要的领先地位，现在三大云服务商在全球云市场中控制了约65％的份额。AWS Q1的营收约为210亿美元，可能会在全年达到900-1000亿美元，下一年约为1,000-1,200亿美元。我认为AWS（作为一个独立公司）可以获得5-6倍的前瞻性市销率估值，这意味着亚马逊的云部门价值约为500-700亿美元。此外，我的估值可能过于保守，因为其他分析师表示，AWS本身的估值应超过1万亿美元。

为什么亚马逊此时看起来便宜

亚马逊的市值大约为1万亿美元，这意味着如果AWS成为独立的公司，亚马逊剩下的部分只值3000-5000亿美元。然而，这种看法是愚蠢的，因为上个季度AWS仅占亚马逊总销售额的约17%。虽然我知道AWS是亚马逊高度盈利的业务，推动了公司的增长和长期盈利潜力。但是，随着亚马逊不断扩大业务并提高效率，其核心业务应该随着发展变得更具盈利性。此外，亚马逊拥有高价值的供应链和物流系统，以及其他价值远高于目前估值的次要业务。

收入持续增长

图：收入；来源：Seekingalpha.com

亚马逊的收入预计将继续扩大，公司可能在2027/2028年实现约1万亿美元的销售额，大约是目前水平的两倍。此外，未来几年我们应该继续看到稳定的两位数增长。此外，随着亚马逊继续优化运营、削减成本和实施其他措施以提高效率和增加盈利能力，亚马逊的股价在未来几年应该会上涨得更高。

以下是亚马逊未来几年的财务状况预测：

来源：The Financial Prophet 

在短暂的减速过程结束后，亚马逊的增长应该会加速。此外，随着这家科技巨头专注于削减成本、优化和其他策略，亚马逊的每股收益可能会显著增加，从而提高亚马逊的底线。我还使用了不到30的远期市盈率。然而，我们认为在长期内亚马逊股票有很高的上涨概率。 

因此，我将亚马逊年末股价目标保持在120-150美元。此外，中长期内可能存在较小的下行风险和较大的上行潜力。因此，亚马逊仍然是我十年内推荐购买和持有的热门股票之一。

亚马逊 - 存在风险 

投资亚马逊并非没有风险。最大的风险可能是经济恶化。当然，AWS的放缓是一个可能会转化为问题的关注点。此外，还存在其他公司可能从电商巨头手中夺取更多市场份额的竞争风险。增长速度可能会低于预期的风险。此外，亚马逊可能无法像预期的那样盈利，公司可能需要更长时间才能实现显著的每股收益（10美元或更高）。在投资亚马逊股票之前，请仔细考虑这些和其他风险。

$亚马逊(AMZN)$