日前,方正证券发布研究报告称,进入四月份以来,随着上市公司财报的密集披露,业绩因素对市场方向指引的重要性会不断提高。
方正证券认为,二季度以后经济复苏仍将持续,这将为股票市场带来丰富投资机会。同时,慢复苏意味着不是所有的行业或公司都会在复苏的快速轨道上,传统顺周期行业盈利增速弹性不大,周期属性弱、成长属性较强的行业或机会更大。建议关注业绩支撑确定性强、估值处于合理偏低水平的医药、消费复苏产业链、港股恒生科技等投资机会。
经济复苏预期由弱转强
2023年4月18日,国家统计局发布一季度经济数据“成绩单”。随着疫情防控较快平稳转段,各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力,积极因素累积增多,国民经济企稳回升,开局良好。
数据显示,一季度经济恢复好于市场预期,经济复苏预期由弱转强。初步核算,一季度国内生产总值284997亿元,按不变价格计算,同比增长4.5%,比上年四季度环比增长2.2%。
分产业看,第一产业增加值11575亿元,同比增长3.7%;第二产业增加值107947亿元,增长3.3%;第三产业增加值165475亿元,增长5.4%。
从三大产业对名义GDP增速的贡献来看,一季度,第一产业拉动名义GDP增速0.2个百分点,略低于去年四季度的0.6个百分点;第二产业拉动名义GDP增长0.6个百分点,去年四季度为0.5个百分点;第三产业服务业则出现了明显回升,一季度拉动名义GDP增长4.1个百分点,较去年四季度的1.8%提升了2.3个百分点。
方正证券指出,一季度经济运行开局良好,消费成为拉动经济增长的主动力。经济的复苏主要得益于疫情影响消退后服务业的明显回升,需求端消费回暖趋势显著。
从需求端来看,一季度消费回暖趋势明显。1-3月份,社会消费品零售总额114922亿元,同比增长5.8%。其中,除汽车以外的消费品零售额104094亿元,增长6.8%。3月份,社会消费品零售总额37855亿元,同比增长10.6%,相较于1-2月的同比增速3.5%大幅提升了7.1个百分点。其中,除汽车以外的消费品零售额33591亿元,同比增长10.5%,较1-2月的同比增速5%提升了5.5个百分点。
疫情影响的逐渐消退以及促消费政策显著刺激了居民的消费。一季度,全国居民人均可支配收入10870元,同比名义增长5.1%,比上年全年加快0.1个百分点;扣除价格因素实际增长3.8%。同期全国居民人均消费支出同比名义增长5.4%,比上年全年加快3.6个百分点;扣除价格因素实际增长4.0%,比上年全年加快4.2个百分点。不论是增长速度的绝对水平还是相较去年的改善幅度,消费支出端均要好于收入端,居民的消费意愿正在逐步修复。
市场风格预计从主题驱动转向业绩驱动
方正证券表示,随着国内经济复苏预期由弱转强,企业盈利也进入到下行周期尾声。4月底市场将迎来上市公司一季报的密集披露期,业绩因素有望成为市场首要关注点,市场风格预计将从主题驱动转向业绩驱动。
截至2023年4月23日,A股市场中共有4371家上市公司已披露2022年报相关信息(含正式财报、业绩快报、业绩预告),占全部A股公司数的85%。817家上市公司已披露2023年一季报相关信息,占全部A股公司数的16%。其中科创板2022年报信息披露率达100%,位于各板块首位。
分行业来看,一级行业中的综合、钢铁、石油石化、建筑材料、农林牧渔等行业的2022年报信息披露率最高,均超过93%。
方正证券指出,从现有披露数据看,2022年年报利润增速靠前的行业有农林牧渔、公用事业、电力设备、通信、有色金属、商贸零售、煤炭等。2023年一季报披露率暂时较低,目前增速靠前的行业有建筑装饰、农林牧渔、社会服务、环保、电力设备、非银金融、家用电器等。
建议关注业绩主线投资机会
2023年年初以来人工智能技术取得重大突破,AIGC、ChatGPT、CPO、算力芯片等概念主题全面爆发。在技术进步和政策支持的共同催化下,科技板块成交额占A股比例持续攀升,突破历史新高。在过去一周,科技板块的成交热度高位震荡略有回落,部分科技股的股价出现剧烈波动。
方正证券表示,近期建议关注业绩支撑确定性强、估值处于合理偏低水平的行业或个股投资机会。
截至2023年4月21日,在425家已正式披露2023年一季报的上市公司中,中国移动、宁德时代、中国电信、万华化学、广汇能源归母净利润总额靠前,一季度归母净利润分别为281亿元、98亿元、80亿元、41亿元、30亿元。
方正证券称,分行业来看,电力设备、通信、非银金融行业2023年一季度归母净利润同比增速较为亮眼,宁德时代一季度归母净利润同比增速558%;非银金融行业2022年增速不佳,而2023年一季度业绩整体大幅回暖。另外,消费复苏相关的交通、旅游、娱乐、餐饮住宿等行业景气度有望持续提升。