沃尔玛：公司投资者日的三个重要观点lg...

通胀高企、经济衰退预期下，零售的日子会好过吗？我们在SeekingAlpha上看到一篇文章，或许这能对你有些启发。

零售巨头沃尔玛目前处于我们看来的一个重要时刻。该公司似乎成功地抵御了多年来人们对其在数字购物新世界中被亚马逊抢食午餐的恐惧。

在疫情期间，沃尔玛推出了诸如Walmart+的杂货配送、路边取货和强大的在线销售等新服务，并适应得像任何组织都能期望的一样好。管理层巧妙地避免了在疫情期间积累过多库存的陷阱，这个陷阱让其竞争对手塔吉特受到了困扰。而该公司的批发品牌山姆超市在过去三年中仍然以惊人的速度增长，增长率达到了43%。

如今，在潜在的经济衰退和仍然高企的通胀水平下，随着消费者变得越来越关注价格，沃尔玛似乎再次准备好了抓住机会。 

该公司最近举行了一次投资者日活动，在本文中，我们将讨论其亮点，并阐述我们认为该公司应该被考虑加入投资者投资组合的理由。

全渠道趋势 

市场的记忆被人们称为短暂，所以回顾2017年的情况，人们普遍认为亚马逊将无情地扫荡零售领域，消除其道路上的所有竞争对手。甚至有一种名为“亚马逊死亡指数”的追踪零售公司及其在生存斗争中表现的指数。 

回顾当时的情况，这种担忧似乎已经过时了。当然，有几个零售商真的成了受害者，但这些大多是资本结构膨胀且往往低估了在线购物威胁的专业零售商。 

值得赞扬的是，沃尔玛从来没有低估过这种威胁。因此，今天当涉及到日常零售时，它可以说比亚马逊拥有更大的优势。毕竟，亚马逊试图挤进传统上属于沃尔玛领地的领域（实体店和食品杂货，即亚马逊收购的Whole Foods），但这些尝试往往不成功。 

因此，情绪的摆动正在转向全渠道（或电子商务加实体店）零售。在这个领域，沃尔玛似乎是毫无争议的王者。

在投资者日，沃尔玛高管指出了一个惊人的数字，他们指出在美国90%的人口住在距离沃尔玛不到10英里的地方，90%！

这里的自然想法是，顾客很容易去沃尔玛购物，这是事实，但高管们巧妙地指出了另一个角度来看待这个事实。换句话说，他们说，“送货司机只需开车不到10英里就可以到达美国90%的人口。” 

这引起了我们的注意。沃尔玛的位置，实际上是履行中心——用令人难以置信的速度向顾客交付物品；其他零售商根本无法接近这个速度。 

信息是明确的：无论是在线购买还是在店内购买并选择交付或者路边取货，沃尔玛都拥有基础设施和系统，可以为顾客提供交付服务。

自有品牌 

任何在沃尔玛购物的人都很可能已经注意到，在大多数品牌商品旁边都会有一个类似于“Great Value”的标签，价格通常略低。这些就是沃尔玛的自有品牌，它们为零售商带来比品牌产品更高的利润率。 

投资者日中多次提到了这些品牌的实力。在讨论这些高利润商品的增长和销售量时，高管表示：“自有品牌现在占沃尔玛销售的20%以上，在Sam's Club超市中超过30%……在家居等部门，自有品牌增长的速度是品牌产品的4.5倍。” 

仅在美国，沃尔玛的自有品牌业务规模就可以超过许多规模可观的公司的收入。为此，沃尔玛美国CEO John Furner指出，沃尔玛目前拥有22个每年营收超过10亿美元的自有品牌。 

会员商店私有品牌Member's Mark也做得非常出色，其私有标签服装销售额同比增长30%。高管还详细说明了会员在Member's Mark中的决策驱动作用，公司汲取了大约4万名精选会员的集体意见，以提供更好的产品。 

随着通货膨胀持续高企，可能出现经济衰退，顾客变得更加注重价格，这些自有品牌的相关性预计只会增加。

自动化 

供应链的机器人化已经在头条新闻中嗡嗡作响了很长时间了，以至于当读者听到一位高管吹嘘他们的公司正在采取自动化供应链的步骤时，他们可能会被原谅对此视而不见。 

然而，沃尔玛正在采取一种新颖的方法，投资者可能会对此感兴趣。 

在沃尔玛购物的顾客可能会注意到，一些员工手持电脑推着蓝色手推车在商店的过道里走动，挑选商品。这些员工正在为在线购买并选择自取或配送的客户购物。然后，这些员工将订单送到一个区域，由客户或配送司机来取货。 

然而，这种订单挑选和配送在员工劳动力和实际空间方面都很昂贵，因为员工实际上是在与其他顾客一起购物。 

沃尔玛的解决方案是在商店内创建特殊的履行空间，通过分隔现有商店的一部分或者增建空间，并储备经常订购的商品来实现。该公司称这些为“市场履行中心”，计划逐步实现从这些中心自动化挑选订单的目标。

总结

沃尔玛已经展现出它是一家极其有韧性的公司，能够在非常困难的环境中导航，并仍然脱颖而出。 

来源：Koyfin

如今，该公司的前EV/EBITDA为12.5倍，这对于这个公司的实力和未来发展来说似乎是相当便宜的。尽管沃尔玛一直是消费者生活的主要组成部分，但随着其在几乎每个零售渠道中不断扩大其影响力，它只会变得越来越重要。 

随着未来的发展蓝图已经制定，我们认为长期投资者应认真考虑将沃尔玛纳入他们的投资组合。

$沃尔玛(WMT)$