5%的利率可能不会让股市或美国经济脱轨lg...

　　投资者可以这样想:如果美联储将利率提高到5％或更高，经济和股价会受到重创吗？

　　2023年伊始，美国股市一直在上涨，从一年前的惨痛损失中收复了一大块。这种看涨基调与一种观点有关，即美联储今年将需要降息以防止经济衰退，从而扭转其历史上最快的加息行动之一。

　　包括对冲基金亿万富翁辛格在内的末日投资者一直在对这种结果发出警告。辛格认为，在接近零利率的时代过后，信贷紧缩和深度衰退可能是清除市场中危险水平泡沫的必要条件。

　　另一种情况可能是变化不大:信贷市场可以容忍2008年之前的普遍利率。美联储的政策利率可能会从目前4.75％-5％的区间小幅上调，并维持一段时间。

　　“5％的利率不会打破市场，”高盛董事总经理兼美国投资组合策略师本·斯奈德在接受采访时说。斯奈德指出，与大多数美国房主一样，许多评级较高的公司在疫情期间对旧债进行了再融资，将借款成本降至接近历史低点的水平。“他们继续享受低利率环境，”他说。

　　"我们的观点是，是的，美联储可以维持利率不变，" Snider说。“经济可以继续增长。”

　　关注利润率

　　在疫情爆发后，美联储和其他全球央行一直在大幅加息，以抗击供应链中断、工人短缺和政府支出政策引发的通胀。

　　美联储理事沃勒上周五警告说，要抑制生活成本的上涨，加息幅度可能需要超过市场目前的预期。3月份消费者价格指数（cpi）折合成年率为5％，低于美联储2％的年度目标。

　　利率的突然上升导致了2022年股票和债券投资组合的巨大损失。上个月，硅谷银行出售了“安全的”但对利率敏感的证券，蒙受了巨大损失。这引发了人们对美国银行体系风险的担忧，以及对潜在信贷紧缩的担忧。

　　"利率肯定高于一年前，也高于过去十年，" PGIM固定收益部门美国投资级公司债团队联席主管David Del Vecchio表示。“但如果你看更长的时间，它们并没有那么高。”

　　当投资者购买公司债券时，他们往往会关注可能出现的问题，以防止他们的投资和利息全部收回。为此，德尔·维奇奥的团队认为，企业借贷成本将在更长时间内保持在较高水平，通胀仍高于目标水平，但也有希望的迹象表明，如果经济衰退在不久的将来继续展开，许多评级较高的公司将从强劲的开局开始。

　　“利润率一直在下降（见图表），但正在从峰值水平回落，”Del Vecchio表示。“因此，它们仍然非常、非常强劲，而且有下降趋势。这个季度可能还会继续走低。”

　　银行也一样

　　不难想出原因，为什么2023年股市仍可能下跌，痛苦的裁员可能会出现，或者到期的商业房地产债务带来的麻烦可能会让经济陷入混乱。

　　斯奈德在高盛资产管理公司的团队预计，标准普尔500指数年底将在4,000点附近收盘，或与上周五4,137点的收盘水平大致持平。“我不认为这是看涨，”他说。“但情况远没有许多投资者预期的那么糟糕。”

　　Opal Capital首席投资官奥斯汀•格拉夫表示:“一些债务即将到期的高杠杆企业将陷入困境，甚至可能难以维持运营。”不过，他说，经济不太可能“突然陷入衰退”。“随着企业勒紧裤腰带、削减支出，经济可能会缓慢滑向衰退，这将在整个经济领域产生连锁反应。”

　　然而，格拉夫也看到了高利率对大银行的好处，因为它们持有的证券的利率风险得到了更好的管理。他说:“在目前的利率环境下，银行可以非常赚钱。”他指出，大型银行通常只提供0.25％-1％的客户存款利率，但现在可以以4％-5％甚至更高的利率放贷。

　　他说:“银行在当前利率市场上赚取的息差令人震惊。”他特别提到了摩根大通（JP Morgan Chase & Co.），该公司提供的指引包括今年预计810亿美元的净利息收入，比去年增加了约70亿美元。

　　PGIM的Del Vecchio说，他的团队仍然预计，如果衰退真的开始的话，也会出现相对短暂和轻微的衰退。他说:“可能出现的情况是，衰退不是同步的。”他补充说，衰退可能会“席卷”经济的不同领域，而不是一下子席卷所有领域。

　　他说，由于抵押贷款利率飙升，美国房地产市场在过去一年中急剧放缓，但最近出现了积极迹象，"旅游、住宿和休闲都表现良好"。