芯片再涨，但整个人工智能链可能继续调整lg...

4月14日，两市股指全线上扬，创业板指涨约1%，科创50指数大涨超3%。盘面上看，芯片概念爆发，有色、电力、建筑、汽车、钢铁、化工等板块走强，锂电、光刻胶、黄金概念等表现活跃；旅游餐饮、传媒娱乐、酿酒等板块回落走低。

截至收盘，沪指涨0.6%报3338.15点、周线五连阳，深成指涨0.51%报11800.09点，创业板指涨0.93%报2428.09点，科创50指数大涨3.28%；两市合计成交11150亿元，北向资金方面，沪股通净买入21.59亿元，深股通净买入42.66亿元，两市合计净买入64.24亿元。

来源：Wind

海外方面，数据显示，美国4月8日当周首次申请失业救济人数(万人)超预期回升至23.9，为一年以来高位，或表明就业市场出现一定松动。另外，美国3月PPI也超预期放缓至 2.7%，低于预期的3%及前值4.9%，创2020年4月以来新低，加上此前美国3月CPI同比超预期回落至5%，创下近两年以来新低，市场对美有关部门5月加息预期再次回落，美股大涨、美元下跌，黄金上涨。

芯片4月14日板块涨势汹汹，芯片ETF（512760）早盘微微下探后，一路高歌猛进，全天收涨4.67%。近十日涨幅更是达到了11.48%。

来源：Wind

芯片ETF（512760）多只成份券4月14日涨幅非常亮眼，北方华创触及涨停，中微公司涨幅达到了13.65%。消息面上，一方面，行业龙头北方华创最新公告，预计一季度净利润5.6-6.2亿元，同比大增171%至200%，因公司半导体设备的市场占有率持续提升，电子元器件业务发展稳定。另一方面，相关人员在北京调研独角兽企业，指出要加快芯片研发制造等关键核心技术攻关。一定程度提振市场情绪。此外，本次芯片上涨或一定程度上受美国CPI数据持续回落、美有关部门加息见顶预期上升，流动性趋松的利好。

除芯片产业龙头一季度报业绩披露超预期以外，叠加国家政策层面利好消息发布，2023年芯片行业景气度有望扭转。国家大基金二期入股长江存储，长江存储注册资本金由 562.7 亿余元，大幅增加至 1052.7 亿余元。其中大基金二期认缴出资近 128.87 亿元，持股比例为 12.24%。大基金的入股增资有望支持长江存储恢复扩产，存储芯片产能放量与国产替代有望加速。

外部视角来看，ASML发布《关于额外出口管制的声明》称，当前荷兰政府出台的额外出口管制仅包括“最先进”的设备。此次ASML的官方声明好于市场整体悲观预期，证实全面禁售浸没式DUV的概率较低，先进制程扩产有望恢复正轨。2023年扩产有望超预期，受益于当前大背景，推动芯片产业国产替代进入加速期。

一方面，GPT4一类的大型多模态模型支持图像和文本的输入，背后是大语言模型的演进与参数量、训练数据量的指数级增长。而GPT4频频下调提问限制次数传达出算力不足信息，大语言模型的快速迭代或催生大量算力需求，AI芯片需求前景较好。另一方面，芯片作为“卡脖子”的关键领域，国产替代空间也较为广阔。如AI芯片中可用于并行计算、具备强大算力的GPU市场中，美企英伟达占据80%市场市场份额。受美实体清单影响，高端芯片采购受阻，或倒逼国内服务器厂商大力推进国产替代，一定程度利好国产芯片自主发展。

估值面上看，经前期调整后，芯片板块当前估值较低，当前厂商“库存见顶+需求修复”，存储芯片等有望迎来周期拐点。历史规律上储存芯片通常3-4年一个周期。从时间上看，本轮下行周期已接近两年，从价格上看，DRAM现货及合约价格已近上轮周期底部位置。需求端，国内经济复苏、欧美经济若软着陆均有望拉动终端产品需求，从而拉动上游芯片需求。近期AI相关的TMT板块短期积累了巨大涨幅，之后可能出现部分资金获利了结、筹码松动，导致相关板块近期出现波动回调。

芯片细分产业龙头一季度报超预期的点燃之下，芯片板块有望吹响反攻的号角。国家政策层面大基金二期的出资支持，外部出口管制的催化下，悲观情绪得到充分释放的芯片产业在当前阶段的布局价值显著。建议感兴趣的小伙伴关注芯片ETF（512760），分批、多次布局行业景气度有望扭转的芯片板块。

来源：Wind

4月14日新能源板块产业链，从上游的有色板块到下游的新能源车都斩获不俗涨幅，矿业ETF（561330）收涨3.54%，有色60ETF（159881）收涨3.00%，新能源车ETF（159806）收涨2.62%。

来源：Wind

复苏板块4月14日也表现不俗，有色及有色矿业等上游资源除受锂矿、金价上涨的拉动外，还有经济复苏的驱动。同时“中字头”基建板块也有所上涨，基建ETF（159619）涨2.41%。此前社融数据超预期叠加出口数据超预期，可能一定程度上使得市场重新关注经济复苏主线。

社融数据看，3月M2同比12.7%，前值12.9%；新增人民币贷款3.89万亿元，前值为1.81万亿元；社会融资规模增量5.38万亿元，前值为3.16万亿元；而社融存量增速升至10%，前值9.9%。总量结构上均有所改善，此前偏弱的居民贷款明显回暖，之后有望传导至消费端。进出口数据看，3月出口同比14.8%，显著超过预期的-7.1%；进口同比-1.4%，好于预期的-6.4%。

当前经济数据来看，社融超预期回暖，虽然CPI较低可能一定程度反映内需回暖仍然不足，但总体内需数据稳中向好；复产复工加速，PMI连续3个月位于荣枯线以上。经济复苏的趋势不变，复苏落地的定价尚未体现在交易中，后续若有进一步经济回暖数据，交易主线有望重回复苏线。可关注上游资源品如有色ETF（561330）、矿业ETF（159881），开工端的基建ETF（159619），以及同时受益于地产和基建的建材ETF（159745）。

另一方面，国内环境有利于有色金属的复苏。2月国内工业增加值累计增速上行至2.40%，3月制造业PMI指数达到51.90，继续高于枯荣线。国内经济动能回升，尤其下游进入开工旺季，使有色金属消费持续好转，国内电解铜、电解铝等主要的有色金属品种社会库存皆进入了去库存阶段。有色金属行业需求的转暖，叠加美有关部门政策边际宽松打压美元指数利好大宗商品金属价格。

近期，以特斯拉为代表的多家新能源车企宣布降价。4月14日，特斯拉丹麦官网显示，特斯拉Model 3高性能版、Model Y高性能版的价格分别下调9.1%、9.2%，这是特斯拉今年在丹麦的第二次降价。

东方证券表示目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。

感兴趣的小伙伴可以通过矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）、新能源车ETF（159806）布局新能源产业链的上中下游，把握新能源产业链低位反弹的投资机会。不过也要警惕新能源车销量不及预期的风险。

（来源:界面AI）

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